深耕橡膠助劑行業(yè)十九載 彤程新材領(lǐng)跑特種新材料領(lǐng)域“新賽道”

寬敞的大街上，來往的汽車川流不息，翻開統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2017年底我國汽車保有量為2.17億輛，過去十年間我國汽車保有量每年以10%以上的速度增長(zhǎng)，在汽車工業(yè)快速發(fā)展的背景下，我國輪胎工業(yè)迎來快速發(fā)展的契機(jī)。

而作為與輪胎橡膠行業(yè)息息相關(guān)的橡膠助劑市場(chǎng)，隨著近年的快速發(fā)展，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)出一批具有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)，其中 ，彤 程 新 材（603650，SH）——這家深耕特種橡膠助劑行業(yè)達(dá)十九年的企業(yè)，如今不僅成為了中國規(guī)模領(lǐng)先的特種橡膠助劑生產(chǎn)商之一，而且公司亦即將登陸A股，進(jìn)一步推進(jìn)自身的創(chuàng)新與發(fā)展，同時(shí)更好地實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展規(guī)劃和目標(biāo)。

據(jù)了解，彤程新材計(jì)劃通過本次IPO募集資金約6.91億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬全部用于公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目，通過募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，彤程新材將在不斷擴(kuò)大現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率基礎(chǔ)上，完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝的優(yōu)化，繼續(xù)鞏固行業(yè)的領(lǐng)先地位，基于多維度產(chǎn)品線發(fā)展思路，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

●橡膠助劑行業(yè)的龍頭企業(yè)

橡膠助劑市場(chǎng)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)集中度較高的市場(chǎng)，數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，橡膠助劑協(xié)會(huì)合計(jì)有會(huì)員企業(yè)47家，2016年全年橡膠助劑產(chǎn)量為112.10萬噸，占全國橡膠助劑產(chǎn)量的90%以上。其中，產(chǎn)值達(dá)5億元以上的企業(yè)共9家，其產(chǎn)品集中度達(dá)70%。

經(jīng)過多年的行業(yè)深耕，根據(jù)橡膠助劑協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，在2017年我國主要特種橡膠助劑企業(yè)中，彤程新材位列其中。

公開資料顯示，彤程新材是中國規(guī)模領(lǐng)先的特種橡膠助劑生產(chǎn)商之一。根據(jù)橡膠助劑協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2016年，國內(nèi)橡膠助劑生產(chǎn)企業(yè)中，彤程新材按工業(yè)產(chǎn)值排名第四位；而特種橡膠助劑生產(chǎn)企業(yè)中，彤程新材按工業(yè)產(chǎn)值排名第一位。

事實(shí)上，數(shù)據(jù)更能直觀地體現(xiàn)彤程新材的橡膠助劑行業(yè)中的“地位”，筆者了解到，彤程新材的業(yè)務(wù)類型可分為生產(chǎn)業(yè)務(wù)和貿(mào)易業(yè)務(wù)，其中生產(chǎn)業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)類型包括增粘樹脂、粘合樹脂、補(bǔ)強(qiáng)樹脂以及其他。

2015年、2016年及2017年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為33.80%、35.30%及35.63%，毛利率穩(wěn)中有升。其中生產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利占主營業(yè)務(wù)毛利合計(jì)值的比例分別為77.30%、76.39%及75.15%，是主營業(yè)務(wù)毛利的主要來源，生產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率的變化對(duì)主營業(yè)務(wù)整體毛利率水平的變化產(chǎn)生重要影響。

此外，公司生產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率亦高于可比公司平均水平，而從全國范圍來看，2015年至2017年，彤程新材的特種橡膠助劑產(chǎn)量分別占到各年國內(nèi)特種橡膠助劑產(chǎn)量的20.12%、22.84%以及23.53%。

常年保持較高的市場(chǎng)占有率、以及保持較高的產(chǎn)品毛利率的背后，一方面離不開我國橡膠助劑較好的市場(chǎng)發(fā)展前景，另一方面則是彤程新材自身具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)了解，橡膠助劑市場(chǎng)需求主要取決于下游橡膠工業(yè)的發(fā)展，而下游的橡膠工業(yè)主要包括輪胎制造，力車胎制造，橡膠板、管、帶制造等，其中輪胎行業(yè)用膠量最大，用量約占整個(gè)橡膠工業(yè)的70%。

隨著我國汽車銷量以及保有量的不斷提高，增量、存量雙重保證了我國輪胎需求的持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)了橡膠助劑行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展；此外，政府產(chǎn)業(yè)政策的扶持、環(huán)保升級(jí)等利好因素亦有助于推動(dòng)我國橡膠助劑產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)和轉(zhuǎn)型，進(jìn)而提高行業(yè)內(nèi)公司的自主創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)技術(shù)的水平。

數(shù)據(jù)顯示，“十三五”期間，我國橡膠工業(yè)銷售收入年均增長(zhǎng)7%左右，橡膠消費(fèi)年均增長(zhǎng)6%左右，輪胎產(chǎn)量年均增長(zhǎng)5%左右，橡膠工業(yè)將持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，為橡膠助劑產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)。

●競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

橡膠助劑行業(yè)的發(fā)展，亦帶動(dòng)了其細(xì)分領(lǐng)域特種橡膠助劑行業(yè)生產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，不過需要注意的是，盡管近年來我國特種橡膠助劑生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多，但是大多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，行業(yè)內(nèi)公司整體技術(shù)水平不高，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)數(shù)量有限。

而專注于特種橡膠助劑領(lǐng)域多年的彤程新材，其所生產(chǎn)的粘合樹脂、增粘樹脂、補(bǔ)強(qiáng)樹脂等酚醛樹脂產(chǎn)品技術(shù)含量較高，筆者了解到，彤程新材是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多具有自主研發(fā)和剖析測(cè)試能力，并以此為基礎(chǔ)向客戶提供產(chǎn)品性能改進(jìn)方案的企業(yè)。

目前，彤程新材具有北京和上海的雙研發(fā)中心，公司更是組建了一批業(yè)內(nèi)極具競(jìng)爭(zhēng)力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，截至2017年12月31日，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員106名，其中博士5名，碩士33名，依托公司強(qiáng)大的人才隊(duì)伍，彤程新材于2010年率先建立起輪胎及橡膠制品剖析平臺(tái)，填補(bǔ)了國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)在這一領(lǐng)域的空白。

此外，相較于同行業(yè)企業(yè)，彤程新材另一個(gè)極具眼光的舉措，就是對(duì)上游關(guān)鍵中間體的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行布局，筆者了解到，增粘樹脂為公司生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品之一，分為PTBP增粘樹脂及PTOP增粘樹脂。隨著國內(nèi)環(huán)保要求的提高，上述中間體的市場(chǎng)供應(yīng)量減少，而提前布局產(chǎn)業(yè)鏈的彤程新材則可以憑借關(guān)鍵中間體的自主生產(chǎn)能力，產(chǎn)品成本進(jìn)一步降低，凸顯出產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢(shì)。

從成立伊始開展橡膠助劑的代理業(yè)務(wù)，到如今實(shí)現(xiàn)以橡膠用酚醛樹脂為主的特種橡膠助劑自主生產(chǎn)，19年的時(shí)間讓彤程新材成為了目前特種橡膠助劑產(chǎn)品系列較豐富的生產(chǎn)供應(yīng)商，并可廣泛滿足下游客戶多樣化的使用需求。

實(shí)際上對(duì)于輪胎制造企業(yè)而言，如果不同工藝、性能的輪胎使用不同供應(yīng)商的特種橡膠助劑產(chǎn)品，將增加采購成本、延長(zhǎng)生產(chǎn)時(shí)間，并加大輪胎產(chǎn)品潛在的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。而彤程新材目前的自產(chǎn)產(chǎn)品型號(hào)達(dá)180余種，涵蓋增粘樹脂、補(bǔ)強(qiáng)樹脂、粘合樹脂等多個(gè)品類，這也意味著，彤程新材能夠?yàn)榭蛻籼峁┨胤N橡膠助劑產(chǎn)品一站式服務(wù)，從而增強(qiáng)與客戶的合作黏性，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

●利用好上市契機(jī)

眾所周知，橡膠助劑行業(yè)是資金密集型行業(yè)，在市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品種類的豐富、生產(chǎn)設(shè)備投入、規(guī)模效益的提升、技術(shù)研發(fā)水平提高等方面均受到資金規(guī)模的影響，后者是影響能否企業(yè)快速成長(zhǎng)的重要因素之一。

毋庸置疑的是，此次彤程新材登陸A股后，將極大地拓寬公司的融資渠道，另外，公司此次也計(jì)劃通過本次IPO募集資金約6.91億元，投向華奇化工年產(chǎn)2萬噸橡膠助劑擴(kuò)建項(xiàng)目、華奇化工年產(chǎn)2.7萬噸橡膠助劑系列擴(kuò)建項(xiàng)目、生產(chǎn)設(shè)備更新提升項(xiàng)目、企業(yè)智能化提升項(xiàng)目和研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目。

筆者了解到，彤程新材將以首次公開發(fā)行股票并上市為契機(jī)，利用已有的研發(fā)優(yōu)勢(shì)、先進(jìn)的制造平臺(tái)和良好的品牌，通過募集資金投資項(xiàng)目的建設(shè)，在不斷擴(kuò)大現(xiàn)有主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率基礎(chǔ)上，完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝的優(yōu)化，繼續(xù)鞏固行業(yè)的領(lǐng)先地位，基于多維度產(chǎn)品線發(fā)展思路，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

在多維度產(chǎn)品線發(fā)展思路的引導(dǎo)下，彤程新材的目標(biāo)是成為全球范圍內(nèi)擁有全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的功能性特種材料制造商與“產(chǎn)品使用方案”提供者，也就是在繼續(xù)擴(kuò)大輪胎用特種材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的同時(shí)，將繼續(xù)拓展新的細(xì)分市場(chǎng)，做特種新材料領(lǐng)域“產(chǎn)品-技術(shù)”研創(chuàng)與轉(zhuǎn)化的引領(lǐng)者。

其中在夯實(shí)主業(yè)方面，彤程新材作為全球領(lǐng)先的橡膠助劑生產(chǎn)商之一，未來將矢志于其主導(dǎo)產(chǎn)品酚醛樹脂類的創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)開發(fā)與創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域開發(fā)，通過拓展助劑產(chǎn)品的廣度提升輪胎綜合性能，并將公司助劑產(chǎn)品進(jìn)一步應(yīng)用到橡膠行業(yè)的非輪胎業(yè)務(wù)板塊。

除酚醛樹脂制造板塊的創(chuàng)新發(fā)展外，作為一個(gè)多元化的高技術(shù)化工材料制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)，一方面，彤程新材將不斷優(yōu)化現(xiàn)有橡膠助劑產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)工藝，走清潔生產(chǎn)的可持續(xù)發(fā)展道路；另一方面，公司將培育其他新型化工材料，如電池材料、車體材料等。公司堅(jiān)持科技進(jìn)步，在以環(huán)保、安全、節(jié)能為中心發(fā)展綠色化工的基礎(chǔ)上，逐漸突破關(guān)鍵技術(shù)并通過有效的市場(chǎng)營銷建設(shè)，穩(wěn)步提升公司品牌形象和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另外，公司將加強(qiáng)和高校與科研院所的合作，關(guān)注軍民融合領(lǐng)域的技術(shù)切換。

《中國橡膠工業(yè)強(qiáng)國發(fā)展戰(zhàn)略研究》提出，到“十三五”末（2020年），我國橡膠助劑行業(yè)集中度（指前十名企業(yè)銷售收入占全行業(yè)比率）不低于70%，銷售收入20億元以上的企業(yè)不少于3家，進(jìn)入世界橡膠助劑工業(yè)前五名的企業(yè)不少于3家；到“十四五”末，我國橡膠助劑行業(yè)集中度不低于80%，銷售收入20億元以上的企業(yè)不少于4家，進(jìn)入世界橡膠助劑工業(yè)前五名的企業(yè)不少于4家。

截至2017年末，彤程新材的營收已經(jīng)達(dá)到19億元，即將達(dá)到上述20億元的“小目標(biāo)”。

而根據(jù)西南證券，預(yù)計(jì)彤程新材2018-2020年的營業(yè)收入分別為23.50億元、27.34億元和33.64億元,歸母凈利潤分別為4.41億元、5.33億元和7.00億元。