大票搭臺，優(yōu)質(zhì)成長股“唱戲” “聰明錢”看好下半年行情

圖片來源：視覺中國

盈利估值相對樂觀

華泰證券認(rèn)為，今年下半年GDP增速快速回落的可能性較低，維持全年經(jīng)濟(jì)增長6.7%的預(yù)測。

企業(yè)盈利方面，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，今年全年A股非金融企業(yè)將保持18%的增速，全部A股盈利增速12%。從ROE的角度來看，銷售利潤率還在抬升，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率溫和放緩，ROE還會維持在近幾年來相對比較高的位置。

估值方面，財(cái)通證券表示，從2010年至今的區(qū)間觀察，深證成指、上證綜指估值水平高于均值水平，中小板估值低于均值水平，創(chuàng)業(yè)板指處于歷史低位水平。

荷寶亞太區(qū)股票中國研究總監(jiān)魯捷表示，A股當(dāng)前估值(PE)大概在14倍，歷史水平約15倍多，從這個(gè)角度看，已低于歷史估值中樞。2018年看，預(yù)計(jì)A股非金融類上市公司整體有約21%的盈利增速。

華泰證券認(rèn)為，今年最大的外部風(fēng)險(xiǎn)可能是油價(jià)在地緣政治因素影響下快速上行，以及美股可能出現(xiàn)大幅波動、沖擊全球風(fēng)險(xiǎn)偏好。目前這兩只“黑天鵝”均呈現(xiàn)了一定風(fēng)險(xiǎn)苗頭。

展望今年下半年，魯捷表示：“總體看，A股當(dāng)前是緩慢企穩(wěn)筑底，今年有望企穩(wěn)向上。”國金證券也指出，A股將迎來確定性的投資窗口期。經(jīng)濟(jì)下行壓力使得政策邊際上有所轉(zhuǎn)向，制約風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素將得到緩解，改革浪潮提振市場信心。

不過，東方證券認(rèn)為，短期來看，市場并未企穩(wěn)；整體來看，市場仍然需調(diào)整，為中期反彈做好準(zhǔn)備。

藍(lán)籌與新藍(lán)籌都有機(jī)會

太平洋證券認(rèn)為，既要配置在中國經(jīng)濟(jì)擺脫長期低迷期、行業(yè)集中度不斷上升、估值中樞將有力抬升的藍(lán)籌股，也要配置受益于新經(jīng)濟(jì)崛起的戰(zhàn)略新興行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢的“新藍(lán)籌”。關(guān)注受益推進(jìn)改革的醫(yī)藥、醫(yī)療保健、軍工、半導(dǎo)體，受益于消費(fèi)升級與消費(fèi)下沉趨勢下的大眾消費(fèi)；同時(shí)，大金融(尤其是受益于宏觀經(jīng)濟(jì)增速平臺企穩(wěn)的銀行)長期來看依然是核心資產(chǎn)，行業(yè)競爭格局改變后的周期股中具有競爭優(yōu)勢的龍頭同樣需要均衡配置。

中原證券稱，在當(dāng)前市場環(huán)境中，加入MSCI指數(shù)或?qū)⑻岣咄獠吭隽抠Y金，改善A股的資金環(huán)境，抬升下半年A股運(yùn)行中樞；并伴隨外部機(jī)構(gòu)資金規(guī)模和比重的提升，A股大盤藍(lán)籌、價(jià)值股將獲得中長期機(jī)會；加入MSCI指數(shù)將進(jìn)一步提高金融開放預(yù)期，利好于金融板塊的后市表現(xiàn)。

市場風(fēng)格方面，有機(jī)構(gòu)用“大票搭臺、優(yōu)質(zhì)成長‘唱戲’”來形容。對于主題投資，國金證券建議關(guān)注新零售；隨著CDR的實(shí)施，阿里、京東等新零售行業(yè)獨(dú)角獸回歸，對板塊有一定催化作用；自主可控主題方面，核心技術(shù)自主可控是大勢所趨，涉及的領(lǐng)域橫跨“電子、通信和計(jì)算機(jī)”行業(yè)。其中，芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、服務(wù)器和信息安全等領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品國產(chǎn)化是當(dāng)務(wù)之急；軍工(北斗)主題，北斗產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，新商業(yè)模式快速涌現(xiàn)，助推北斗產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。與大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)與通信等新一代技術(shù)融合，以時(shí)空信息為主要內(nèi)容的新興產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈將成為北斗產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的新引擎。

魯捷表示：“長期看A股投資主題，看好消費(fèi)升級、中國制造2025、科技創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)性改革如供給側(cè)改革和國企改革。”