今日IPO審核6過2

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

根據(jù)發(fā)審委工作會議安排，今日計劃安排6家企業(yè)上會，分別是：和順石油、中科海訊、芯能科技、中和藥業(yè)、銳科股份、航天模塑。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，其中，中科海訊在上會前夕緊急撤回了申報材料，所以取消了審核。另外，今日對于保薦機(jī)構(gòu)而言，今年來已有5個IPO項目過會的中信建投又帶著2家發(fā)行人上會，而帶著光伏項目上會的招商證券能否扭轉(zhuǎn)8過2的尷尬局面嗎？

6過2，4大結(jié)果全部呈現(xiàn)

今日審核結(jié)果異常豐富，通過、未通過、暫緩表決和取消審核4類審核結(jié)果全部呈現(xiàn)，根據(jù)發(fā)審委審核結(jié)果顯示，今日6過2。

由招商證券輔導(dǎo)上會的芯能科技和國泰君安輔導(dǎo)上會的銳科股份審核通過，而由中信建投輔導(dǎo)的中和藥業(yè)以及航天模塑均未通過。另外，信達(dá)證券今年輔導(dǎo)上會的首家企業(yè)和順石油審核結(jié)果為暫緩表決，而由東興證券輔導(dǎo)上會的中科海訊在上會前夕取消審核。根據(jù)證監(jiān)會披露，鑒于北京中科海訊數(shù)字科技股份有限公司已向證監(jiān)會申請撤回申報材料，決定取消發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

不過，火山君（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，中科海訊的業(yè)績表現(xiàn)或許是申請撤回材料的一大原因。根據(jù)中科海訊披露，2014年~2016年凈利潤分別為0.18億元、0.28億元和0.08億元，三年凈利潤合計僅0.54億元，而2017年上半年也才僅0.31億元，相比其他上會企業(yè)差距較大。

審核通過的兩家企業(yè)仍存多處疑問

雖然芯能科技和銳科股份均通過了審核，但是發(fā)審委仍然看到了不少問題。

首先是芯能科技，發(fā)審委提出了5大問題。
1，發(fā)行人報告期營業(yè)收入持續(xù)下降，收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率持續(xù)上升，銷售費用率低于同行業(yè)上市公司。
2，報告期內(nèi)，發(fā)行人客戶集中度較高。
3，報告期內(nèi)，發(fā)行人分布式光伏開發(fā)及服務(wù)、光伏產(chǎn)品的收入持續(xù)下滑。
4，發(fā)行人自持光伏電站部分租賃屋頂對應(yīng)的房屋權(quán)屬存在瑕疵。
5，發(fā)行人實際控制人張利忠將所持海寧科茂等公司于2014年12月-2015年8月之間轉(zhuǎn)讓予香港投資者陳利松控制的光年綠色。

其次是銳科股份，發(fā)審委看到了4大問題。

1、發(fā)行人前身銳科有限設(shè)立時，上市公司華工科技的子公司華工激光持股50%、自然人閆大鵬持股50%。銳科有限股權(quán)在華工激光、法利普納澤、華工科技和三江集團(tuán)先后進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。
2、報告期內(nèi)，發(fā)行人銷售收入和利潤大幅增長，毛利率呈大幅上升趨勢。
3、發(fā)行人主營產(chǎn)品為脈沖光纖激光器和連續(xù)光纖激光器，實際控制人航天科工集團(tuán)下屬企業(yè)中有部分從事激光相關(guān)業(yè)務(wù)。此外，華工激光子公司華日精密主要從事紫外固體激光器的研發(fā)和制造。
4、發(fā)行人報告期內(nèi)向華工激光銷售產(chǎn)品的毛利率波動較大，同一型號產(chǎn)品在報告期內(nèi)銷售臺數(shù)和價格波動也較大。此外，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方科工財務(wù)公司存在存款和貸款業(yè)務(wù)。

招商證券通過率獲提升，中信建投輔導(dǎo)上會2家折戟

今日對于招商證券來說又是一個值得高興的日子，由招商證券輔導(dǎo)上會的芯能科技在眾多企業(yè)中突出重圍，順利通過，成為今年來招商證券保薦通過的第三家企業(yè)，同時也提高了招商證券的通過率。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）查閱東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今日，招商證券今年來輔導(dǎo)上會企業(yè)數(shù)量達(dá)到9家，是保薦機(jī)構(gòu)中輔導(dǎo)上會企業(yè)數(shù)量最多的券商，但是通過率卻令人略顯尷尬，9家中僅有3家通過，通過率為33.3%，不過相比之前的7過1的成績顯然有了很大的進(jìn)步。

相比招商證券，中信建投的運(yùn)氣算是差了點，由其輔導(dǎo)上會的中和藥業(yè)及航天模塑雙雙折戟，這也大大拉低了中信建投的過會率。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，在今日之前，中信建投輔導(dǎo)上會企業(yè)數(shù)量為6家，通過了5家，通過率高達(dá)83.3%。但是由于今天輔導(dǎo)上會的2家企業(yè)均未通過，則今年來輔導(dǎo)上會企業(yè)數(shù)量達(dá)到8家，通過5家，通過率降至62.5%。

另外，值得一提的是，由中信建投輔導(dǎo)的中和藥業(yè)在業(yè)績表現(xiàn)上表現(xiàn)可圈可點，2014年~2016年三年凈利潤分別達(dá)到0.93億元、1.41億元和1.83億元，三年合計達(dá)到4.17億元，是今日上會的6家企業(yè)中業(yè)績最高的企業(yè)。此外，中和藥業(yè)的2017年凈利潤更是突破2億元達(dá)到2.16億元。

根據(jù)發(fā)審委審核結(jié)果公告，火山君（微信公眾號：huoshan5188）看到，發(fā)審委對中和藥業(yè)主要關(guān)注了以下問題。

1、發(fā)行人產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷商和配送商模式為主，報告期配送商模式下的銷售占比逐年提高，需要說明經(jīng)銷商、配送商的選擇標(biāo)準(zhǔn)，與發(fā)行人的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，相關(guān)協(xié)議、管理制度及其執(zhí)行情況等；
2、發(fā)行人報告期主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)上升，綜合毛利率分別為83.65%、86.41%和89.35%，高于同行業(yè)平均水平，需要說明原因及合理性等；
3、發(fā)行人報告期銷售費用率較高且逐年增長，業(yè)務(wù)推廣費占比較高，需要說明報告期業(yè)務(wù)推廣費大幅增加的原因，是否與收入和業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配等；
4、發(fā)行人管理費用率明顯低于同行業(yè)可比上市公司平均水平，需要說明原因及合理性等。
5、發(fā)行人曾存在境外投資架構(gòu)搭建及拆除的情形，需要說明境外投資架構(gòu)搭建及拆除的背景、原因及具體過程等。