券商自掏腰包設(shè)種子基金 三類私募成主要標(biāo)的

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 楊 軍    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 楊 軍

近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)私募行業(yè)管理規(guī)模的快速膨脹，券商的私募機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的勢(shì)頭。從簡(jiǎn)單的托管、外包業(yè)務(wù)到建立一整套私募服務(wù)體系，券商為私募開(kāi)出的服務(wù)菜單越來(lái)越豐富。

這類服務(wù)的開(kāi)展意味著券商已不滿足于簡(jiǎn)單的外包業(yè)務(wù)，而是選擇主動(dòng)出擊，紛紛介入私募創(chuàng)業(yè)早期孵化階段，力求在仍有較大成長(zhǎng)空間的私募市場(chǎng)更快地跑馬圈地。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，為了網(wǎng)羅更多的優(yōu)質(zhì)私募資源，一些具備資金實(shí)力的券商不惜拿出自己的“真金白銀”來(lái)助力私募發(fā)展。

種子基金主要是自營(yíng)資金

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，從模式上看，這些種子基金整體的差異并不大，但也各具特色。

在具體私募的篩選上，券商一般會(huì)依據(jù)第三方機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)排名以及營(yíng)業(yè)部等分支機(jī)構(gòu)的推薦。據(jù)了解，分支機(jī)構(gòu)的推薦一直以來(lái)都是各大券商發(fā)掘優(yōu)秀私募的一條重要渠道，同時(shí)，各家券商也都設(shè)計(jì)了進(jìn)一步篩選私募的定量、定性的評(píng)價(jià)體系。其中定量評(píng)價(jià)一般依據(jù)私募的歷史投資數(shù)據(jù)，定性評(píng)價(jià)一般依據(jù)私募的核心人物、投研機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理、運(yùn)營(yíng)能力等方面。

而在種子基金具體的投資規(guī)模上，各家券商也不盡相同，且規(guī)模與券商綜合實(shí)力在行業(yè)內(nèi)的排名不顯著成正比，另外規(guī)模也會(huì)隨行就市地變化。

而某頭部券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示，該公司種子基金目前的總規(guī)模為15億元，對(duì)單個(gè)私募的投資規(guī)模不會(huì)超過(guò)3000萬(wàn)元，一般在500萬(wàn)~2000萬(wàn)元的區(qū)間。遇到優(yōu)秀的私募，公司也會(huì)追加投資。不過(guò)，據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，在2013年時(shí)，其所在券商的私募種子基金規(guī)模曾高達(dá)50億元，隨后呈逐年遞減的趨勢(shì)。之所以會(huì)有如此不同的安排，他表示，種子基金主要來(lái)自公司的自營(yíng)資金，所以在做投資決策的時(shí)候會(huì)結(jié)合公司對(duì)大類資產(chǎn)表現(xiàn)及各策略的預(yù)判來(lái)進(jìn)行投放，所以每年的規(guī)模變化也會(huì)比較大。

此外，券商在不同市場(chǎng)階段，對(duì)于種子基金投資的目標(biāo)私募的選擇也會(huì)有針對(duì)性。該負(fù)責(zé)人舉例稱，在去年底，其對(duì)于目標(biāo)私募的篩選范圍已經(jīng)轉(zhuǎn)向那些交易策略靈活、擅長(zhǎng)抓主題機(jī)會(huì)的和專業(yè)做量化對(duì)沖的私募類型。

隨著多年的發(fā)展，種子基金除了已成為券商培育有潛力的初創(chuàng)型私募的一種慣用的機(jī)制外，也成了吸引優(yōu)秀的成長(zhǎng)型私募機(jī)構(gòu)的一種條件。上述杭州私募管理人指出，“如果券商只提供一個(gè)交易通道、一個(gè)比較優(yōu)惠的傭金費(fèi)率，沒(méi)有其他額外的幫助政策的話，我們?yōu)槭裁匆呀灰紫环旁谀抢锬兀?rdquo;

不過(guò)，有上海私募創(chuàng)業(yè)者向記者表示，他已接觸過(guò)不少券商的私募種子基金，在他看來(lái)，一些私募種子基金扶持私募的目的只是噱頭，更多的是為了吸引私募前去開(kāi)戶，“券商一般都會(huì)要求你把經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)放在那里，所以這不是真正的投資行為，只是一種營(yíng)銷(xiāo)策略。”對(duì)于這類情形，也有私募人士認(rèn)為，“雖然有的券商設(shè)立私募種子基金有吸引開(kāi)戶的嫌疑，不過(guò)其他券商幾乎都是這樣操作的，被種子基金投資的私募產(chǎn)品肯定要落到投資方券商做經(jīng)紀(jì)務(wù)商或者托管服務(wù)的，因?yàn)槿炭梢钥吹胶笈_(tái)交易數(shù)據(jù)，這樣他們自己也更放心一些?？傊@也符合券商和私募雙贏的模式。”

PB服務(wù)模式升級(jí)迭代

事實(shí)上，東方證券此次推出私募創(chuàng)業(yè)營(yíng)活動(dòng)，意味著目前券商對(duì)PB業(yè)務(wù)已不滿足于簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)外包，而進(jìn)入到了私募創(chuàng)業(yè)早期孵化階段，選擇和私募企業(yè)一起成長(zhǎng)。在活動(dòng)啟動(dòng)儀式期間，東方證券總裁助理、財(cái)富管理業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理徐海寧向記者表示，此次活動(dòng)的方案設(shè)計(jì)立足于如何為私募提供更好的服務(wù)，“我們希望通過(guò)這類活動(dòng)真正走近更多的初創(chuàng)型私募管理人，能夠知道他們的需求，然后在這一過(guò)程中實(shí)踐我們的服務(wù)模式。希望在這樣的實(shí)踐中，實(shí)現(xiàn)我們與私募間的共同互動(dòng)，來(lái)更好地服務(wù)客戶。”

有行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，現(xiàn)在各券商之所以對(duì)主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)予以了較多重視，一方面是現(xiàn)在券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金率都普遍很低，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不好做，相比普通的個(gè)人投資者，券商還是更希望合作比較大的機(jī)構(gòu)；另一方面是緣于近年來(lái)國(guó)內(nèi)私募行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)?？焖贁U(kuò)張的勢(shì)頭，券商因?yàn)楸旧淼臉I(yè)務(wù)屬性，是需要做私募托管等密切相關(guān)的業(yè)務(wù)的。

正是看到了這塊“蛋糕”不斷變大，近年來(lái)，各券商的主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)也在不斷升級(jí)迭代，從簡(jiǎn)單的托管、外包業(yè)務(wù)到建立綜合性的私募服務(wù)體系，推出私募FOF業(yè)務(wù)組合。目前主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)在行業(yè)領(lǐng)先的招商證券在2017年年報(bào)中稱，其目前已經(jīng)形成了代銷(xiāo)服務(wù)、資金推介、托管、研發(fā)服務(wù)、主券商PB系統(tǒng)、私募學(xué)院等一系列的配套服務(wù)。

興業(yè)證券董秘日前向記者指出，公司服務(wù)的目標(biāo)私募鎖定在一些優(yōu)秀的私募機(jī)構(gòu)，并已經(jīng)建立了一套包括投研、銷(xiāo)售、交易、托管、種子基金在內(nèi)的一整套私募客戶服務(wù)機(jī)制。此外，興業(yè)證券還憑借自身的投研優(yōu)勢(shì)為私募培育投研人才，“公司內(nèi)部有培養(yǎng)投研團(tuán)隊(duì)的T計(jì)劃，現(xiàn)在也延伸到了私募客戶，幫助私募客戶培育他們自己的投研人才。”

近年來(lái)，國(guó)金證券的私募業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度較快，目前其主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)已位居行業(yè)前列。