券商自掏腰包設(shè)種子基金 三類私募成主要標(biāo)的

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 楊 軍    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 楊 軍

近年來，隨著國內(nèi)私募行業(yè)管理規(guī)模的快速膨脹，券商的私募機構(gòu)業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的勢頭。從簡單的托管、外包業(yè)務(wù)到建立一整套私募服務(wù)體系，券商為私募開出的服務(wù)菜單越來越豐富。

這類服務(wù)的開展意味著券商已不滿足于簡單的外包業(yè)務(wù)，而是選擇主動出擊，紛紛介入私募創(chuàng)業(yè)早期孵化階段，力求在仍有較大成長空間的私募市場更快地跑馬圈地。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，為了網(wǎng)羅更多的優(yōu)質(zhì)私募資源，一些具備資金實力的券商不惜拿出自己的“真金白銀”來助力私募發(fā)展。

種子基金主要是自營資金

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，從模式上看，這些種子基金整體的差異并不大，但也各具特色。

在具體私募的篩選上，券商一般會依據(jù)第三方機構(gòu)的市場排名以及營業(yè)部等分支機構(gòu)的推薦。據(jù)了解，分支機構(gòu)的推薦一直以來都是各大券商發(fā)掘優(yōu)秀私募的一條重要渠道，同時，各家券商也都設(shè)計了進一步篩選私募的定量、定性的評價體系。其中定量評價一般依據(jù)私募的歷史投資數(shù)據(jù)，定性評價一般依據(jù)私募的核心人物、投研機制、風(fēng)險管理、運營能力等方面。

而在種子基金具體的投資規(guī)模上，各家券商也不盡相同，且規(guī)模與券商綜合實力在行業(yè)內(nèi)的排名不顯著成正比，另外規(guī)模也會隨行就市地變化。

而某頭部券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者表示，該公司種子基金目前的總規(guī)模為15億元，對單個私募的投資規(guī)模不會超過3000萬元，一般在500萬~2000萬元的區(qū)間。遇到優(yōu)秀的私募，公司也會追加投資。不過，據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，在2013年時，其所在券商的私募種子基金規(guī)模曾高達50億元，隨后呈逐年遞減的趨勢。之所以會有如此不同的安排，他表示，種子基金主要來自公司的自營資金，所以在做投資決策的時候會結(jié)合公司對大類資產(chǎn)表現(xiàn)及各策略的預(yù)判來進行投放，所以每年的規(guī)模變化也會比較大。

此外，券商在不同市場階段，對于種子基金投資的目標(biāo)私募的選擇也會有針對性。該負(fù)責(zé)人舉例稱，在去年底，其對于目標(biāo)私募的篩選范圍已經(jīng)轉(zhuǎn)向那些交易策略靈活、擅長抓主題機會的和專業(yè)做量化對沖的私募類型。

隨著多年的發(fā)展，種子基金除了已成為券商培育有潛力的初創(chuàng)型私募的一種慣用的機制外，也成了吸引優(yōu)秀的成長型私募機構(gòu)的一種條件。上述杭州私募管理人指出，“如果券商只提供一個交易通道、一個比較優(yōu)惠的傭金費率，沒有其他額外的幫助政策的話，我們?yōu)槭裁匆呀灰紫环旁谀抢锬兀?rdquo;

不過，有上海私募創(chuàng)業(yè)者向記者表示，他已接觸過不少券商的私募種子基金，在他看來，一些私募種子基金扶持私募的目的只是噱頭，更多的是為了吸引私募前去開戶，“券商一般都會要求你把經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)放在那里，所以這不是真正的投資行為，只是一種營銷策略。”對于這類情形，也有私募人士認(rèn)為，“雖然有的券商設(shè)立私募種子基金有吸引開戶的嫌疑，不過其他券商幾乎都是這樣操作的，被種子基金投資的私募產(chǎn)品肯定要落到投資方券商做經(jīng)紀(jì)務(wù)商或者托管服務(wù)的，因為券商可以看到后臺交易數(shù)據(jù)，這樣他們自己也更放心一些?？傊@也符合券商和私募雙贏的模式。”

PB服務(wù)模式升級迭代

事實上，東方證券此次推出私募創(chuàng)業(yè)營活動，意味著目前券商對PB業(yè)務(wù)已不滿足于簡單的業(yè)務(wù)外包，而進入到了私募創(chuàng)業(yè)早期孵化階段，選擇和私募企業(yè)一起成長。在活動啟動儀式期間，東方證券總裁助理、財富管理業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理徐海寧向記者表示，此次活動的方案設(shè)計立足于如何為私募提供更好的服務(wù)，“我們希望通過這類活動真正走近更多的初創(chuàng)型私募管理人，能夠知道他們的需求，然后在這一過程中實踐我們的服務(wù)模式。希望在這樣的實踐中，實現(xiàn)我們與私募間的共同互動，來更好地服務(wù)客戶。”

有行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，現(xiàn)在各券商之所以對主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)予以了較多重視，一方面是現(xiàn)在券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金率都普遍很低，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不好做，相比普通的個人投資者，券商還是更希望合作比較大的機構(gòu)；另一方面是緣于近年來國內(nèi)私募行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)?？焖贁U張的勢頭，券商因為本身的業(yè)務(wù)屬性，是需要做私募托管等密切相關(guān)的業(yè)務(wù)的。

正是看到了這塊“蛋糕”不斷變大，近年來，各券商的主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)也在不斷升級迭代，從簡單的托管、外包業(yè)務(wù)到建立綜合性的私募服務(wù)體系，推出私募FOF業(yè)務(wù)組合。目前主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)在行業(yè)領(lǐng)先的招商證券在2017年年報中稱，其目前已經(jīng)形成了代銷服務(wù)、資金推介、托管、研發(fā)服務(wù)、主券商PB系統(tǒng)、私募學(xué)院等一系列的配套服務(wù)。

興業(yè)證券董秘日前向記者指出，公司服務(wù)的目標(biāo)私募鎖定在一些優(yōu)秀的私募機構(gòu)，并已經(jīng)建立了一套包括投研、銷售、交易、托管、種子基金在內(nèi)的一整套私募客戶服務(wù)機制。此外，興業(yè)證券還憑借自身的投研優(yōu)勢為私募培育投研人才，“公司內(nèi)部有培養(yǎng)投研團隊的T計劃，現(xiàn)在也延伸到了私募客戶，幫助私募客戶培育他們自己的投研人才。”

近年來，國金證券的私募業(yè)務(wù)擴張速度較快，目前其主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)已位居行業(yè)前列。