康盛股份：新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略以退為進穩(wěn)扎穩(wěn)打

4月11日，近年來快速布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)的康盛股份公告稱，由于重組時間過長，國家政策發(fā)生變化，公司決定終止重大資產(chǎn)重組，并將于明日復牌。根據(jù)此前重組預案，公司擬募集資金收購煙臺舒馳和中植一客兩家公司，從而切入新能源汽車終端產(chǎn)品消費市場。市場普遍認為，公司新能源汽車零部件業(yè)務通過收購整合進入整車制造的配套體系，以整車帶動效應進一步擴大現(xiàn)有的新能源汽車核心零部件業(yè)務規(guī)模，是康盛股份實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級戰(zhàn)略的最優(yōu)路徑，也是必然選擇?？凳⒐煞荽蠊蓶|、二股東斥巨資全力打造新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的進程絕對不可能戛然而止。此次終止收購，只有可能是公司新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略推進中，面對市場和政策變化進行的姿態(tài)調(diào)整。

資料顯示，自康盛股份2014年定增引入中植資本作為戰(zhàn)略投資者后，便開始通過外延擴張實現(xiàn)新能源汽車“零部件制造-整車制造-后市場服務”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。一方面通過收購荊州新動力、成都聯(lián)騰、合肥卡諾等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增加新能源汽車電機、電控系統(tǒng)、空調(diào)等新能源汽車核心零部件業(yè)務；另一方面通過收購主營電機控制器、整車控制器生產(chǎn)和銷售的云迪電氣51%的股權(quán)，投資參股國內(nèi)氫燃料電池行業(yè)龍頭企業(yè)億華通、石墨烯新能源材料領(lǐng)域的天津普蘭、電池管理系統(tǒng)（BMS）研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)東莞鉅威等，迅速完善新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

目前，公司涉足新能源汽車業(yè)務涵蓋了電池、電機、電控、空調(diào)、整車控制器等各細分領(lǐng)域，形成了較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈條，而新能源汽車業(yè)務的加入也為公司帶來了業(yè)績提升。據(jù)公司年報及季報顯示，2106年公司凈利潤大增111.16%，實現(xiàn)凈利潤1.19億元，2017年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.17億元，大幅上漲205.36%，完善的布局，優(yōu)良的業(yè)績，公司已有新能源汽車新龍頭趨勢。

分析人士指出，整車制造是新能源汽車全產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略最關(guān)鍵的一環(huán)，一旦進入上市公司體系，其行業(yè)特性將需要大量資金進行技術(shù)改造以及生產(chǎn)運營，而康盛股份三大主營業(yè)務里，除了制冷管與新能源汽車業(yè)務，還存在一項需要占用大量長期資金的融資租賃業(yè)務。在面對并購重組配套融資收緊和日前剛剛掛牌的銀保監(jiān)會下發(fā)《融資擔保公司監(jiān)督管理條例》的政策環(huán)境變化下，之前的收購方案已經(jīng)明顯無法實現(xiàn)康盛股份進入新能源整車制造領(lǐng)域后，順暢打通全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的目標。若強行推進此次收購，會讓康盛股份面臨極大的資金壓力。終止收購后妥善處理好原有的融資租賃業(yè)務，再擇機以更好的姿態(tài)和形式再度啟航，或許才是康盛股份最明智的選擇，這需要極大的勇氣和魄力，也考驗著市場的智慧和耐心。

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