證金公司開啟24家上市券商加減法：增10進2減8！

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（圖片來自：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何劍嶺

近年來，“國家隊”證金公司的持股動向始終是市場關注的焦點。去年中報披露，證金公司曾大手筆增持創(chuàng)業(yè)板和券商股，也使得這兩大板塊一度成為去年中報行情的“明星”。去年中報披露的信息顯示，有20家A股上市券商在去年二季度獲得了證金公司的大比例增持，占當時上市券商總數(shù)的六成。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，截止今年4月3日，兩市已經(jīng)有24家券商公布了2017年的年報，其中證金公司共現(xiàn)身18家券商的十大流通股東；在去年四季度獲得證金公司增持的券商有10家，而同期被證金公司減持的券商有8家。值得一提的是，證金公司在去年四季度新進東北證券、中國銀河兩家券商的十大流通股東。雖然，證金公司去年四季度對于券商股沒有再現(xiàn)清一色的大幅增持，不過總體看，券商行業(yè)仍然是證金公司重倉的一個行業(yè)。

證金公司去年底增持10家、新進2家券商

經(jīng)火山君（微信公眾號：huoshan5188）梳理，以去年二季度個股的成交均價計算，去年二季度獲得證金公司增持金額最高的券商股為國泰君安，斥資超過60億元。去年二季度被證金公司增持超過20億元的A股券商共有6家，證金公司的重金投入也曾在短期提振了券商板塊的人氣。

據(jù)Wind資訊顯示，截止今年4月3日，兩市已經(jīng)有24家券商公布了2017年的年報，證金公司共現(xiàn)身其中18家券商的十大流通股東。而同期證金公司現(xiàn)身十大流通股東的A股總數(shù)為190支，也就是說，券商股數(shù)量占比近一成。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)，與去年三季度證金公司對券商板塊的操作以減倉或持倉不動為主不同，去年四季度證金公司對板塊的增持動作開始增加。

具體來看，去年四季度，證金公司對10家券商股進行了不同程度的增持，這10家券商分別為中信證券、興業(yè)證券、海通證券、國元證券、國金證券、廣發(fā)證券、東吳證券、東北證券、太平洋、中國銀河。其中環(huán)比去年三季度增持幅度超10%的券商有興業(yè)證券、國元證券、國金證券、廣發(fā)證券、東北證券、中國銀河。值得一提的是，證金公司在去年四季度新進東北證券、中國銀河十大流通股東；同時這10家去年四季度增持的券商股中，有6家在去年三季度曾被證金公司減持。

另外，去年四季度，證金公司對8家券商股進行了不同程度的減持，這8家券商分別為招商證券、西南證券、華泰證券、光大證券、方正證券、東方證券、國泰君安、國投資本。其中環(huán)比去年三季度減持幅度超10%的券商有西南證券、華泰證券、光大證券、東方證券、國投資本。證金公司在去年四季度大幅減持了西南證券，環(huán)比去年三季度的減持幅度高達60%。不過從2016年二季度至2017年二季度，證金公司曾連續(xù)5個季度對西南證券進行增持。

除了證金公司外，另一路“國家隊”匯金公司去年四季度末同樣持倉山西證券、華泰證券、廣發(fā)證券、海通證券、國元證券、國金證券、方正證券等多家券商，相比三季度，四季度匯金公司對這些券商的持股比例大多未變。

證金公司繼續(xù)重倉券商股 創(chuàng)新業(yè)務將成龍頭看點

總體看，券商行業(yè)是證金公司持股較為集中的一個行業(yè)?；鹕骄ㄎ⑿殴娞枺篽uoshan5188）據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，證金公司對券商股的最新持倉總市值高達534.45億元，占證金公司整體最新持倉市值的9.76%，占扣除銀行板塊后的持倉市值的14.2%。

就持倉結構來看，證金公司的持倉主要集中在券商行業(yè)的龍頭公司。據(jù)年報披露，證金公司對行業(yè)收入排名前五位的中信證券、海通證券、國泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券的最新持倉市值合計達333億元，占其持有券商股的總市值的62%；其中，證金公司對行業(yè)一哥中信證券的持倉占比就超過20%。

據(jù)火山君（微信公眾號：huoshan5188）觀察，近期不少賣方機構對券商板塊以推薦為主，其邏輯主要為今年券商行業(yè)有望在創(chuàng)新業(yè)務上有所突破。

東吳證券近日發(fā)布研報稱，2016年下半年以來證券業(yè)監(jiān)管趨緊、抑制創(chuàng)新是持續(xù)壓制券商估值的核心因素之一，不過今年以來政策環(huán)境已明顯邊際改善。

今年1月上旬，國泰君安和華泰證券兩家龍頭券商相繼公告獲批試點開展跨境業(yè)務，這是時隔兩年之后，監(jiān)管層重新啟動券商創(chuàng)新業(yè)務資格批復。此外，當時還有媒體報道稱，不少券商收到一份有證券業(yè)協(xié)會下發(fā)的《券商創(chuàng)新業(yè)務關于填報創(chuàng)新業(yè)務規(guī)則評估調查問卷的通知》，這份調查問卷涉及的內(nèi)容包括場外股權質押回購、收益憑證、場外衍生品、柜臺市場等幾項券商創(chuàng)新業(yè)務。

對此，申萬宏源認為，從證券業(yè)協(xié)會向各券商下發(fā)創(chuàng)新業(yè)務規(guī)則評估的調查問卷來看，協(xié)會關注的重點已經(jīng)不只局限于業(yè)務監(jiān)管，還在摸底創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展。

而就創(chuàng)新業(yè)務的開拓上，目前不少賣方機構都將“寶”壓在了少數(shù)幾家龍頭券商身上。以市場關注度較高的CDR業(yè)務為例，目前賣方機構主流的觀點認為，能切到CDR業(yè)務主要市場份額的應是境外業(yè)務運營成熟、積累下足夠資本金的龍頭券商。