中國證券報(bào) 2018-03-14 14:06:48
今年6月,A股將納入MSCI新興市場指數(shù),公募基金近期爭相開始布局相關(guān)指數(shù)基金。
公募近期競相布局MSCI中國A股國際通指數(shù)產(chǎn)品,很大程度上是出于對(duì)今年6月A股納入MSCI新興市場指數(shù)后增量資金入場對(duì)成份股有所提振的預(yù)期。
機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)認(rèn)為,“入摩”行情盡管早在預(yù)期之中,成份股亦早有表現(xiàn),但中長期持續(xù)的資金流入仍將推動(dòng)龍頭股的表現(xiàn)。
根據(jù)MSCI公布的路線規(guī)劃,MSCI將在2018年6月將A股正式納入MSCI新興市場指數(shù),初始納入因子為2.5%,2018年9月將納入因子比例提高至5%,A股占MSCI新興市場指數(shù)權(quán)重為0.73%。根據(jù)招商基金測(cè)算,預(yù)計(jì)短期流入A股的資金將達(dá)到170億~180億美元。而根據(jù)MSCI的進(jìn)度,A股市場最終將全部被納入新興市場指數(shù),從中長期來看,這有望為A股帶來3400億美元的增量資金。
如今,距離“入摩”只差臨門一腳,諸多機(jī)構(gòu)對(duì)這筆增量資金的帶動(dòng)作用相對(duì)看好。私募基金星石投資表示,距離6月1日A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)還有不到三個(gè)月的時(shí)間,千億元的增量資金已在A股門外候場,新的增量資金增配A股可能成為趨勢(shì)。MSCI對(duì)A股市場的影響,從預(yù)期落向?qū)嶋H,也對(duì)市場情緒有所提振。盡管新納入股票的初始權(quán)重僅為0.73%,但是MSCI指數(shù)作為機(jī)構(gòu)投資者參考的基準(zhǔn),其重要性可能使市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向A股。從估值角度分析,據(jù)Bloomberg測(cè)算,預(yù)計(jì)2018年MSCI中國市盈率僅13.30。作為全球經(jīng)濟(jì)的重要經(jīng)濟(jì)體,A股市場市盈率遠(yuǎn)低于國際市場,凸顯“估值洼地”價(jià)值,同時(shí),資金持續(xù)流入,增配趨勢(shì)凸顯。
招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)白海峰認(rèn)為,從國際經(jīng)驗(yàn)來看,絕大多數(shù)市場被納入MSCI指數(shù)后漲勢(shì)顯著,因此MSCI對(duì)A股的影響力不容低估。MSCI納入A股的意義不僅僅是帶來增量資金,更重要的意義在于,其符合中國資本市場未來開放性的發(fā)展方向和互聯(lián)互通的趨勢(shì),有助于吸引境外投資者系統(tǒng)性關(guān)注A股,優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。從長期來看,價(jià)值投資將成為A股投資主流和長期最優(yōu)策略,MSCI將成為未來中國國際投資的風(fēng)向標(biāo)。
過去一兩年來,以上證50和中證100為代表的價(jià)值股表現(xiàn)出眾,但自今年2月以來成長股開始走強(qiáng),市場對(duì)于風(fēng)格切換的討論愈發(fā)增多。而目前將被納入MSCI新興市場指數(shù)的成份股數(shù)量為233只,其中209只個(gè)股同時(shí)入選滬深300指數(shù),覆蓋滬深300指數(shù)成份股權(quán)重達(dá)90%。“入摩”臨近,會(huì)否激發(fā)市場對(duì)于藍(lán)籌價(jià)值股的進(jìn)一步熱情?
對(duì)此,海通證券首席策略分析師荀玉根分析表示,市場仍將延續(xù)業(yè)績?yōu)橥醯倪壿?,風(fēng)格更加均衡。真正的主線是龍頭,即價(jià)值龍頭攜手成長龍頭。2018年6月A股納入MSCI,配置性的資金需求偏滬深300,尤其是納入MSCI的A股中金融占比達(dá)46%。而公募基金2017年四季報(bào)顯示,基金重倉股中銀行市值占比6.6%,較滬深300低配10.3個(gè)百分點(diǎn);券商占比為0.5%,低配7.8個(gè)百分點(diǎn),是低配最明顯的兩個(gè)行業(yè)。
國都證券則認(rèn)為,隨著A股正式納入MSCI指數(shù),境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為資金邊際貢獻(xiàn)主力軍,價(jià)值藍(lán)籌成為重配品種。在這兩大結(jié)構(gòu)變化驅(qū)動(dòng)下,2018年A股投資生態(tài)與理念轉(zhuǎn)向價(jià)值藍(lán)籌的趨勢(shì)未變。
白海峰表示,相關(guān)權(quán)重較高、增長與估值匹配度較好的行業(yè)龍頭未來將從中受益。這233只股票代表的是A股的核心資產(chǎn),既有A50,又有二線藍(lán)籌、中盤藍(lán)籌、創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌,這樣的綜合指數(shù)有望取得長期不錯(cuò)的回報(bào)。
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