破案：又現(xiàn)2只債基“踩雷”公司債凈值大跌

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾    

每經(jīng)記者 李蕾  每經(jīng)編輯 肖鴻月

債券基金就一定是低風(fēng)險品種？買了債基就可以高枕無憂地獲取固定收益？不好意思，這些觀念是時候轉(zhuǎn)變一下了。

近日，市場上連續(xù)出現(xiàn)多起債券崩盤事件，而重倉這些債券的債基紛紛受到波及、凈值出現(xiàn)大幅下跌。其中有一家公司更是重倉了其中兩只債券，相關(guān)基金也因此受到影響，那就是華商雙債豐利和華商保本1號。

蹊蹺的是，有投資者向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者反饋，這兩只基金重倉的兩只債券在3月1日當(dāng)天大跌，基金凈值并未出現(xiàn)波瀾；但3月2日這兩只債券均宣告停牌，但兩只基金的凈值卻大幅下挫，這到底是怎么一回事？

記者查詢交易所數(shù)據(jù)得知，“華信系”旗下共有5只債券，其中“15華信債”和“16申信01”因3月1日上午出現(xiàn)異常波動，被臨時停牌。當(dāng)天截至收盤，“15華信債”大跌29.71元，跌幅為32.65%；“16申信01”也下跌31.2元，跌幅同樣高達(dá)34.07%，兩只債券跌幅都超過了30%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2017年底，華商雙債豐利持有“15華信債”的市值為2.29億元，占發(fā)行量的比重為7.63%，占基金資產(chǎn)凈值的7.84%；華商保本1號持有“16申信01”的市值為9535萬元，占發(fā)行量的比重為1.59%，占基金資產(chǎn)凈值的4.27%。

3月2日當(dāng)天，這兩只債券均宣告停牌，但華商雙債豐利A（000463）的基金凈值卻大跌了5.36%，華商雙債豐利C（000481）同步下跌了5.53%；重倉“16申信01”的華商保本1號（002596）3月2日凈值也下挫1.15%，雖然沒有債基這么慘烈，但對于一只保本基金來說已是相當(dāng)“可觀”。

為何債券停牌，重倉的債基凈值卻在下跌？這里就不得不提到債券基金凈值的計算方法了。

以華商雙債豐利債基為例，其招募說明書的“估值方法”一項是這樣規(guī)定的：

是不是看不大懂？

恩，記者也覺得這么多字看著有點(diǎn)兒累，于是請教了公募專業(yè)人士。他告訴我們，當(dāng)前市面上債券基金的凈值普遍是以持倉債券的中債估值或中證估值為基礎(chǔ)來計算的。

這樣說來，或許就能解釋清楚為啥債券停牌、但債基凈值仍然受到波及而下跌了。根據(jù)Wind的可查數(shù)據(jù)，我們查閱了3月2日當(dāng)天這兩只債券的中證估值情況，結(jié)果顯示“15華信債”的為84.3192，分別比2月28日、3月1日下跌了10.2%和6.86%：

而“16申信01”3月2日當(dāng)天的中證估值為80.9155，也分別比2月28日和3月1日這兩天下跌了14.48%、8.52%：

好了，破案。

如果說債券基金的凈值，是以持倉債券的中債估值或中證估值為基礎(chǔ)進(jìn)行計算的，那么不管持倉債券當(dāng)天是否停牌，基金凈值都會隨著估值走勢而發(fā)生變動。所以，華商雙債豐利和華商保本1號的確是“踩雷”了，而其持倉債券估值的調(diào)整也確實對基金凈值產(chǎn)生了重大影響。記者注意到，這兩只基金（份額合并計算）的基金經(jīng)理均為梁偉泓。

去年以來，市場上多次發(fā)生債券違約或出現(xiàn)異常波動、持債基金也受到“牽連”而凈值大跌的事件。例如，東北特鋼債券的違約，就對多只持債基金造成了沖擊，最終使得多家公募不得不自掏腰包“兜底”。從這些事件可以看出，債券基金并非像傳統(tǒng)認(rèn)知中的完全沒有風(fēng)險，從某種意義上來說債券違約、無法兌付的風(fēng)險甚至超過了部分權(quán)益類基金的波動風(fēng)險。

有知情人士向記者透露，由于“華信系”旗下債券的情況尚不明朗，因此對上述華商基金旗下債券基金和保本基金的后續(xù)影響還無法判斷。3月1日，聯(lián)合資信將“15信用債”和“16申信01”的主體評級，由此前的“AAA”調(diào)低至“AA+”；3月2日，聯(lián)合評級將這兩只債券的主體和債券評級，都由此前的“AAA”調(diào)低至了“AA+”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也將持續(xù)關(guān)注這兩只基金凈值的后續(xù)走勢。