風(fēng)險堪比分級B？這只純債基金今年以來大跌15.47%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 實(shí)習(xí)記者 聶虹    

每經(jīng)記者 宋雙 實(shí)習(xí)記者 聶虹  每經(jīng)編輯 肖鴻月

周五，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)布的《債基踩雷風(fēng)險遠(yuǎn)超股基？中融融豐重倉債券復(fù)牌暴跌83.14%》，其中提及了一只重倉的債券大跌但基金凈值卻未現(xiàn)較大波動的中長期純債基金。

當(dāng)時，該基金的最新凈值尚未公布。就在今天，記者再次刷新其凈值發(fā)現(xiàn)，該基金3月2日的基金凈值竟然又出現(xiàn)了一次大幅度下跌，跌幅雖不及2月13日的9%，但已接近8%。

一只債券引發(fā)的“慘案”

公開資料顯示，中融融豐純債成立于2016年6月28日，規(guī)模為3.2億元。今年以來，中融融豐純債A回報率為-15.47%，在一眾大跌的分級B中格外顯眼。一只中長期純債型基金跌幅竟然堪比分級B，在所有非分級基金中墊底，不得不令人驚訝。

分級基金風(fēng)險高、收益高是眾所周知的事情，但債基不是一向以風(fēng)險偏低著稱嗎？難道中融融豐純債是一只與眾不同的基金，擁有高風(fēng)險高收益？

但無論是查看其招募說明書，還是在當(dāng)前的基金銷售渠道上，中融融豐純債都是以中低風(fēng)險的介紹出現(xiàn)。就目前來看，這顯然不應(yīng)當(dāng)是一個“中低風(fēng)險”級別的凈值收益率。

中融融豐純債凈值的下跌令人猝不及防。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該基金成立至今，基金凈值累計下跌19.1%。分段來看，其成立的第一年下跌2.10%，2017全年下跌2.25%，今年以來跌幅更是跌去超過15%。

為什么這只基金在今年會出現(xiàn)這種“斷崖式”下跌？

究其原因，或與中融融豐純債今年以來的兩次大跌有關(guān)。一次是2月13日，其基金凈值下跌超9%，另一次便是3月2日。截至3月2日，發(fā)行面值為1元的中融融豐純債最新凈值為，A類份額0.809元、C類分額0.940元，較前一日分別下跌7.86%和7.93%。遠(yuǎn)超所有分級基金，成為3月2日基金凈值下跌幅度最大的一只。

3月2日的基金凈值下跌與2月13日下跌的原因相同——踩雷“14富貴鳥”這只公司債。早前，記者從中融基金方面獲悉，中融融豐純債跟蹤的中證指數(shù)有限公司發(fā)布的中證估值。2月13日，因該公司將“14富貴鳥”的估價全價從101.42元下調(diào)為79.32元，造成中融融豐純債跌幅超過9%；間隔不到一個月，中證指數(shù)有限公司再次將“14富貴鳥”的估值下調(diào)，現(xiàn)估價全價為65.31元。

“14富貴鳥”現(xiàn)在風(fēng)險有多高

2017年四季報顯示，中融融豐純債持有“14富貴鳥”的比例高達(dá)47.2%。這只債券為富貴鳥股份有限公司于2015年4月發(fā)行的五年期債券，總金額8億元。由于發(fā)行人存在未披露的對外擔(dān)保事項，2016年9月13日起長期停牌；3月1日復(fù)牌，當(dāng)日大跌83.14%，并依規(guī)被盤中臨時停牌；3月2日，即本周的最后一個交易日，其再次下跌15%。

3月2日，國泰君安發(fā)布了關(guān)于富貴鳥2014年公司債券恢復(fù)交易的第三次風(fēng)險提示公告，給出了六點(diǎn)風(fēng)險提示。除了上面提及的本期債券恢復(fù)交易以及交易價格異常波動外，還包括以下幾點(diǎn)：

回購方面。根據(jù)“14富貴鳥”的募集說明書，今年的4月23日為其回售資金兌付日?，F(xiàn)回售期限臨近，但發(fā)行人對回購資金及利息尚無確切安排。同時，“發(fā)行人截至2017年12月31日可動用的活期存款及流動活期存款及流動資金不足1億元。”公告稱，其回售資金的償付和本息兌付將面臨重大不確定性，提請投資者關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。

債券主體方面。根據(jù)2017年7月1日生效的《上海證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定，該只債券復(fù)牌后，個人投資者只能賣出，不能買入，也可能對債券交易帶來一定影響。

信用評級方面。目前，發(fā)行人主體信用等級為CC級，評級展望為負(fù)面，“14富貴鳥”債項信用等級為CC級。根據(jù)東方金誠企業(yè)主體及長期債券信用等級符號定義，CC級表示“在破產(chǎn)或重組時可獲得保護(hù)較小，基本不能保證償還債務(wù)”。

發(fā)行人當(dāng)前財務(wù)狀況及經(jīng)營情況方面。該報告表示，根據(jù)發(fā)行人提供的相關(guān)資料，發(fā)行人至少存在49.09億元資產(chǎn)金額很可能無法收回。目前，發(fā)行人債務(wù)總額約30億元，包括該只債券本金8億元及相應(yīng)利息、“16富貴01”本金13億元及相應(yīng)利息、銀行貸款約5億元，其他經(jīng)營性負(fù)債約3億元。

面對如此局面，重倉了該只債券的基金狀況也著實(shí)令人擔(dān)憂。

巴菲特在今年的《信》中曾表示，看起來安全的債券反而可能更危險。“在接下來的一天、一周甚至一年，股市的風(fēng)險的確遠(yuǎn)高于短期美債，但若將投資期間拉長，只要在每股盈余相對時下利率來到合理水位時買進(jìn)股票，一個分散的美國股票投資組合，風(fēng)險都會逐漸低于債券。”而目前債基的虧損狀況更用事實(shí)說明了，雖然市場通常認(rèn)為債券比股票安全，但事實(shí)可能與我們的想象不大相同。