廈大研究團隊：國企降杠桿舉措需要民間投資配合

每經(jīng)編輯 李可愚 胡健    

圖片來源：視覺中國

每經(jīng)實習(xí)記者 李可愚 每經(jīng)記者 胡健 每經(jīng)編輯 陳星

國有企業(yè)降杠桿已經(jīng)成為當(dāng)前工作的重中之重。那么，國企降杠桿將會對整體經(jīng)濟形勢產(chǎn)生什么影響？如何在這一過程中保證經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展？

2月27日，《每日經(jīng)濟新聞》記者“中國宏觀經(jīng)濟高層研討會暨中國季度宏觀經(jīng)濟模型春季預(yù)測發(fā)布會”上了解到，廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟研究中心團隊通過數(shù)據(jù)模型，預(yù)測了在兩年內(nèi)國企降杠桿將對經(jīng)濟增速造成的影響。該團隊出具的政策效應(yīng)模擬研究報告認(rèn)為，為保障經(jīng)濟增速穩(wěn)定在6.5%左右的水平，2018年應(yīng)刺激民間投資增速回升，以形成“補償效應(yīng)”。

報告指出，進入2018年，金融與非金融部門降杠桿、防范化解重大風(fēng)險依然是各項宏觀政策的核心內(nèi)容。要防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，就要有效控制宏觀杠桿率，但這勢必造成國有投資增速下降。

為估計國企降杠桿對整體經(jīng)濟增速造成的影響，研究團隊設(shè)定了將國有工業(yè)企業(yè)杠桿率在2018~2019年八個季度內(nèi)逐季勻速降至56%，即金融危機爆發(fā)前水平，以估計相關(guān)政策對投資增長和經(jīng)濟增速造成的影響。

研究團隊發(fā)現(xiàn)，“國企降杠桿”對投資增速的影響比較大，同時對整體經(jīng)濟增速也會產(chǎn)生影響，“2018年GDP增速有可能會減少0.8個百分點，到2019年GDP增長速度可能還會下降。”廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟研究中心副教授王燕武這樣告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，按照這個模型預(yù)測出的經(jīng)濟增速，與目前各界專家普遍建議未來若干年內(nèi)應(yīng)保持在6.5%的經(jīng)濟增速有一定落差。那么，當(dāng)前應(yīng)該采取哪些舉措，以確保在降杠桿的同時保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長？

“防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險是今明兩年的核心內(nèi)容。如果民間投資增速不能快速反彈，就會對地方政府債務(wù)產(chǎn)生影響。國有企業(yè)投資也會繼續(xù)擴張，從而帶動國企杠桿率的上升。所以，我們總的看法是，在防控金融風(fēng)險的同時，需要激發(fā)民間投資的增長。”王燕武對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

為評估民間投資對降杠桿政策的“補償效應(yīng)”，研究團隊在建立相關(guān)模型后發(fā)現(xiàn)，要使今明兩年在國有企業(yè)降杠桿的同時經(jīng)濟增速穩(wěn)定保持6.5%的話，2018年民間投資增速需要提升至13.35%，2019年民間投資增速需要保持在14.42%的水平。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，報告得出的有關(guān)結(jié)論得到了與會專家的認(rèn)同。出席此次會議的財政部財科所原所長賈康還指出，當(dāng)前，我國有效投資依然非?？捎^。例如，以北京為代表的大城市仍然急需地鐵等大型基礎(chǔ)設(shè)施和停車場等小型基礎(chǔ)設(shè)施。這需要企業(yè)在其中發(fā)揮智慧和作用。

賈康指出，當(dāng)前，要激勵PPP模式健康持續(xù)發(fā)展，要使其走上法制化軌道，讓政府和企業(yè)之間建立合作伙伴關(guān)系，避免出現(xiàn)“債留企業(yè)”的現(xiàn)象。