1月份預(yù)計(jì)新增貸款2萬(wàn)億 銀行貸款定價(jià)上行趨勢(shì)明顯

近期市場(chǎng)熱議1月份信貸數(shù)據(jù)，大部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，從實(shí)際融資需求和銀行信貸沖量角度考量，1月份信貸同比大幅回落的可能性不高，表外資產(chǎn)回表壓力會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性信貸需求上升。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，1月新增貸款仍將達(dá)2萬(wàn)億水平，與去年同期相比變化不大。

值得注意的是，銀行貸款定價(jià)有明顯上行趨勢(shì)，這不僅表現(xiàn)為銀行新發(fā)放貸款利率上浮，還表現(xiàn)為部分銀行上調(diào)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（FTP）。

中信證券首席固收分析師明明表示，在金融部門去杠桿持續(xù)推進(jìn)的情況下，負(fù)債荒問題可能在比較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)難以緩解，帶來(lái)貸款定價(jià)持續(xù)向上的壓力。

1月信貸同比大幅回落可能性不高

從往年情況看，1月份新增貸款規(guī)模往往是年內(nèi)高點(diǎn)，2016年1月份、2017年1月份的新增貸款規(guī)模分別達(dá)2.51萬(wàn)億元和2.03萬(wàn)億元。銀行端為“早投放、早收益”而在開年時(shí)加快投放，居民部門的住房按揭及消費(fèi)信貸需求加大，以及企業(yè)部門的基礎(chǔ)設(shè)施和固定資產(chǎn)投資需求提升多為常規(guī)性因素。

但在近期的熱議中，部分市場(chǎng)人士對(duì)今年1月信貸表示擔(dān)憂，認(rèn)為今年初貸款增量數(shù)據(jù)可能同比出現(xiàn)滑坡，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生悲觀預(yù)期。

華創(chuàng)證券債券團(tuán)隊(duì)表示，如果信貸增長(zhǎng)不及預(yù)期，不外乎兩種可能性——需求不足或者額度限制。“從去年12月金融數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年積壓的融資需求大概率不低，即使銀行真的預(yù)期經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致信貸需求萎縮，銀行反而會(huì)更傾向于提前投放信貸，避免融資需求回落對(duì)銀行利潤(rùn)的負(fù)面影響。”

從窗口指導(dǎo)角度看，過(guò)去幾年央行在1月份進(jìn)行窗口指導(dǎo)的效果似乎有限。“只有央行顯著收緊流動(dòng)性，才能真正起到控制信貸的作用，但這顯然對(duì)債市不利，因此1月信貸數(shù)據(jù)仍將保持平穩(wěn)。”華創(chuàng)證券債券團(tuán)隊(duì)稱。

在多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)中，今年1月新增貸款規(guī)模仍將達(dá)到2萬(wàn)億水平，原因即在于銀行年初信貸沖量。申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師李慧勇甚至預(yù)計(jì)年初信貸和社融有望加快投放，預(yù)計(jì)1月新增信貸2.1萬(wàn)億。

“我沒感覺今年1月信貸有太大的規(guī)模變化，投向上還是以中小企業(yè)和零售貸款為主，頂多就是去年房地產(chǎn)貸款多一些，今年少一些，科技型企業(yè)占比多一些，整體的規(guī)模和投向沒有太大變化。”一位大型上市城商行董秘也表示。

明明表示，一季度信貸增長(zhǎng)受到兩方面因素的影響：一是元旦后商業(yè)銀行獲得了新年度的信貸額度，在“早投放早收益”的思路影響下，每年年初往往信貸投放量較大；二是如果上一年實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體信貸需求較強(qiáng)，而恰逢年末額度緊張未獲得融資，則該部分融資需求將在元旦后得到釋放。

銀行貸款定價(jià)有明顯上行趨勢(shì)

雖然1月新增信貸規(guī)模同比不會(huì)有明顯回落，但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，2018年信貸供給相對(duì)緊張。國(guó)信證券首席銀行業(yè)分析師王劍預(yù)計(jì)，今年銀行傳統(tǒng)的一般貸款供給約為15.7萬(wàn)億元，較2017年少2.28萬(wàn)億元。

王劍表示，“站在銀行的角度，會(huì)把有限的額度投放到效益最高的領(lǐng)域中去，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，盡可能提高資產(chǎn)運(yùn)用的綜合收益率，信貸利率料將繼續(xù)上行。”

一位大型央企旗下企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，該公司目前正在做項(xiàng)目的信貸資金池，去年銀行貸款利率是下浮10%，雖然現(xiàn)在還不至于上浮，但下浮優(yōu)惠已經(jīng)不再。

但對(duì)更多貸款客戶而言，資金成本的上升并非從利率下浮到持平于基準(zhǔn)利率那么簡(jiǎn)單。央行去年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，截至去年9月末,非金融企業(yè)及其他部門一般貸款加權(quán)平均利率為5.86%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率上浮35%的水平。

“這只是個(gè)平均值，每個(gè)銀行自身的負(fù)債成本和客戶基礎(chǔ)還不一樣，像我們行的存款FTP就比較高，放出去的貸款加上稅費(fèi)和各項(xiàng)成本費(fèi)用，中小企業(yè)客戶實(shí)際承擔(dān)的資金成本達(dá)9%都是正常的，房貸也是要求至少上浮15%之后排隊(duì)申請(qǐng)，但由于績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)不高，所以基層營(yíng)銷動(dòng)力不大。”一位華南地區(qū)城商行計(jì)財(cái)部負(fù)責(zé)人稱。

該負(fù)責(zé)人也表示，信貸資源有限的情況下，該行貸款投向也偏向小微企業(yè)、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款、零售貸款等銀行自主定價(jià)空間較大的領(lǐng)域，以覆蓋較高的負(fù)債成本，維持凈息差水平。

交行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，應(yīng)采取多方面措施來(lái)緩解貸款利率上升給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的融資成本上升壓力：一方面，建議存貸款基準(zhǔn)利率保持不變，國(guó)內(nèi)公開市場(chǎng)操作利率則有上調(diào)的必要，但幅度不宜過(guò)大；另一方面，建議盡快出臺(tái)針對(duì)資管新規(guī)的細(xì)則，特別是增加存量非標(biāo)債權(quán)轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的渠道，以減緩其對(duì)表內(nèi)信貸增長(zhǎng)帶來(lái)的壓力。