手機產(chǎn)業(yè)鏈開年遭遇“蘋果綠” 行業(yè)機會難覓？

曾經(jīng)火爆的手機產(chǎn)業(yè)鏈在2018開年卻遇到了一股寒流，板塊個股跌跌不休一片慘綠，在A股開門紅的映襯下顯得格外刺眼。究其原因，下游的手機出貨量下滑，特別是蘋果公司的“砍單”消息，被認為是導火索，由此引發(fā)了調(diào)研機構(gòu)的悲觀預測以及股價的下跌。

情況真有那么糟么？記者采訪調(diào)研了解到，蘋果“砍單事件”的確是引發(fā)A股手機產(chǎn)業(yè)鏈公司股價下挫的直接因素，背后的邏輯為：產(chǎn)業(yè)高增長不再，對應個股因此被認為要回歸到20倍PE（市盈率）的估值區(qū)間，股價下跌看似自然而然。展望2018年，多家產(chǎn)業(yè)鏈公司表示，隨著眾多搭載新技術的新機型的發(fā)布，整個行業(yè)在上半年有望“淡季不淡”，但內(nèi)部競爭會進一步加劇，龍頭公司或?qū)娬吆銖姟?/p>

未及預期“多翻空”

至1月19日收盤，蘋果概念指數(shù)今年已下跌6.05%，與去年逾20%的年度漲幅相比落差巨大。其實，這一板塊的頹勢自去年底就已顯現(xiàn)。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，自2017年11月中旬起，A股手機產(chǎn)業(yè)鏈板塊就迎來了一波下跌。截至目前，如科森科技、安潔科技、長盈精密等個股的股價跌幅已在40%左右，另有約40家公司股價區(qū)間跌幅超過20%。

手機產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價為何如此慘淡？上證報記者采訪某知名ODM供應商獲悉，2017年第四季度，智能手機出貨量下滑，特別是蘋果公司的“砍單”消息引發(fā)了連鎖反應。泥沙俱下，一些業(yè)績良好的公司也受到波及。

記者查閱中國信通院近期發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年12月，國內(nèi)手機市場出貨量為4261.2萬部，同比下降達32.5%；去年1月至12月，國內(nèi)手機市場出貨量為4.91億部，下降12.3%。另有媒體報道，因iPhoneX銷售不如預期，蘋果已下修2018年一季度銷量預估，并將單季訂單由5000萬部減至3000萬部。

對此，有券商電子產(chǎn)業(yè)分析師表示，蘋果及其他手機商年初“砍單”其實是“常規(guī)”動作，是根據(jù)市場銷售情況作出的修正，也是為新機型騰出“市場空間”。只是由于iPhoneX創(chuàng)新不足且售價偏高導致銷售不及市場預期，其“砍單”才被A股投資者格外關注。

恰巧，這樣的“負面”消息也給了前期獲利豐厚的投資者賣出離場的動力，從而導致個股下跌。2017年11月中旬前，在蘋果創(chuàng)新“大年”及安卓陣營全面屏、人工智能等諸多新技術的催化下，藍思科技、信維通信、歐菲科技等多家手機產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價一路高歌猛進，漲幅巨大，不少機構(gòu)獲利累累。

上半年或“淡季不淡”

在一位賣方分析師看來，蘋果“砍單”等消息固然是引發(fā)A股手機產(chǎn)業(yè)鏈公司股價下跌的直接因素，但其背后的邏輯是：當產(chǎn)業(yè)高增長不再，相關公司就再次回歸到制造業(yè)的平均估值水平，即對應個股被預期回歸至20倍PE的估值區(qū)間，股價下跌也就“自然而然”。

該分析師表示，長期以來，安卓陣營是以蘋果為風向標的，當蘋果在創(chuàng)新方面暫時沒有革命性突破的情況下，手機產(chǎn)業(yè)就進入了以“換機”（而非迭代）為動能的發(fā)展周期。

那么，開局不利的2018年，手機產(chǎn)業(yè)會有怎樣走勢？多家上市公司在接受記者采訪時都持樂觀態(tài)度。前述ODM供應商表示，公司2017年訂單飽滿，預計2018年還會有大幅增長。他解釋道，2017年雖然是創(chuàng)新大年，但由于供應鏈等原因，各家搭載新技術、新功能、新器件的新機型都推遲至2018年上半年發(fā)布，有望使上半年的手機行業(yè)“淡季不淡”，獲得大幅增長。此外，華為、小米等品牌商在2018年大舉進軍海外市場，也有望提振我國的手機產(chǎn)業(yè)鏈。

某蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司內(nèi)部人士在接受采訪時表示，雖然iPhoneX銷量不及預期，但從數(shù)量上看還是有不錯的同比增長，他對蘋果2018年的出貨量保持樂觀。對此，IHS分析師李懷斌認為，內(nèi)存等部件漲價對2017年的手機價格影響明顯，對手機消費、換機起到了一定的抑制作用，導致出貨量下滑。目前來看，預計2018年一季度蘋果出貨依然將保持同比增長，安卓陣營則要到二季度開始有起色。與A股手機產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不同，在納斯達克市場，蘋果股價的穩(wěn)步攀升一定程度上反映了這種市場預期。

那么，手機產(chǎn)業(yè)鏈公司的股價將跌無可跌了嗎？上述賣方分析師強調(diào)，市場的習慣總是追漲殺跌，即使不跌也并不代表會漲。同時，手機產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)部競爭將更加激烈，這樣的情況下，龍頭公司還有增長的機會，最終將呈現(xiàn)出強者恒強的局面。“每一次大跌都是機會，但只有足夠便宜才安全。”這位賣方分析師強調(diào)。