專訪渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽： 預(yù)計(jì)2018年GDP增長(zhǎng)6.5% 全年通脹水平溫和回升

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每經(jīng)記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 畢陸名

2018年1月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，據(jù)初步核算，2017年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值827122億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.9%，國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、好于預(yù)期。

那么，2018年我國(guó)GDP增速、對(duì)外貿(mào)易以及通脹等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)又將如何呢？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者專訪了渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽。

GDP將維持6.5%增長(zhǎng)目標(biāo)

NBD：2017年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超各界預(yù)期，高于2017年初定下的6.5%左右的目標(biāo)，對(duì)于2018年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，您如何判斷？

丁爽：對(duì)于2018年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我們維持預(yù)測(cè)在6.5%不變，較2017年6.9%的增速小幅放緩。原因在于短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能面臨阻力，比如隨著補(bǔ)庫(kù)存周期接近尾聲、房地產(chǎn)降溫措施使得住宅銷售和新樓盤建設(shè)受到影響，投資或進(jìn)一步減速，住宅相關(guān)類商品零售也同樣遭受沖擊。

此外，由于政府降低杠桿率，控制地方政府債務(wù)并抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫，因此政策寬松程度或減弱。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比例將持續(xù)超過(guò)三分之二，凈出口對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較小但仍為正數(shù)。

值得關(guān)注的是，2018年政府可能維持增長(zhǎng)目標(biāo)在6.5%左右不變，目前政府部門并未就長(zhǎng)期愿景設(shè)立增長(zhǎng)目標(biāo)，但政府工作仍需圍繞決勝全面建成小康社會(huì)這一短期目標(biāo)，我們測(cè)算未來(lái)3年年均增長(zhǎng)6.3%即可滿足要求。

預(yù)計(jì)出口增長(zhǎng)7%

NBD：我們注意到，2017年出口成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力之一。2017年全年進(jìn)出口總額比上年增長(zhǎng)14.2%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩年下降的局面。其中，出口153318億元，增長(zhǎng)10.8%；進(jìn)口124603億元，增長(zhǎng)18.7%。進(jìn)出口相抵，順差28716億元。您對(duì)2018年的貿(mào)易情況如何看待？

丁爽：我們預(yù)測(cè)2018年出口增長(zhǎng)7%，未來(lái)兩年內(nèi)中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP的比重仍位于1%~2%的范圍內(nèi)。中美貿(mào)易爭(zhēng)端可能導(dǎo)致中國(guó)出口增長(zhǎng)幅度放緩，若服務(wù)業(yè)貿(mào)易赤字延續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)，將抵消經(jīng)常項(xiàng)目順差積累的優(yōu)勢(shì)。

過(guò)去25年中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目一直保持順差態(tài)勢(shì)，然而，仍存在一些消極因素，考慮到中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中的地位，出口遭遇打擊將伴隨進(jìn)口下滑，中國(guó)可能減少?gòu)拿绹?guó)進(jìn)口的規(guī)模。

食品通脹或?qū)⑦_(dá)3.5%

NBD：2017年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）比上年上漲1.6%，漲幅比上年回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，食品價(jià)格下降1.4%，是自2003年以來(lái)首次出現(xiàn)下降；而PPI由2016年下降1.4%轉(zhuǎn)為上漲6.3%，結(jié)束了自2012年以來(lái)連續(xù)5年的下降態(tài)勢(shì)。您對(duì)2018年的通脹形勢(shì)是如何預(yù)判的？

丁爽：我們維持有別于市場(chǎng)共識(shí)的觀點(diǎn)，即2018全年CPI或?qū)⒂?017年的1.6%顯著升至2.7%。這一上升主要原因在于食品通脹走高，2017年食品價(jià)格出現(xiàn)通縮（約1.4%），這是一個(gè)罕見的現(xiàn)象。近期數(shù)據(jù)表明食品價(jià)格經(jīng)歷2017年初大幅下降后已恢復(fù)常態(tài)。

從歷史數(shù)據(jù)上看，食品價(jià)格與原油價(jià)格一直高度相關(guān)，部分原因在于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)更趨能源密集型，并且油價(jià)上漲會(huì)推動(dòng)生物能源的使用（需消耗食物）。我們預(yù)計(jì)2018年多數(shù)時(shí)間內(nèi)布倫特原油將保持在60~65美元/桶范圍內(nèi)，同時(shí)平均油價(jià)較2017年將高出約15%。因此我們估計(jì)2018年食品通脹或?qū)⑦_(dá)到3.5%。

而PPI方面，2017年P(guān)PI平均達(dá)6.3%，我們預(yù)計(jì)2018年P(guān)PI將緩和。從目前來(lái)看，上游投入價(jià)格已開始影響到下游消費(fèi)者價(jià)格，如快遞包裹投送、酒類制造等行業(yè)近幾個(gè)月均遭遇價(jià)格上漲。

負(fù)債率升勢(shì)將進(jìn)一步放緩

NBD：按照部署，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的目標(biāo)是要使宏觀杠桿率得到有效控制，包括著力降低企業(yè)負(fù)債率，抑制居民部門杠桿率等方面，您認(rèn)為未來(lái)幾年在降杠桿方面進(jìn)展如何？

丁爽：防范和化解主要風(fēng)險(xiǎn)，尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)，焦點(diǎn)在于有效抑制宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿水平（總體債務(wù)占GDP的比例），引導(dǎo)金融資源遠(yuǎn)離投機(jī)交易（如投機(jī)性炒房）并流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，同時(shí)打擊金融犯罪活動(dòng)。

目前，中國(guó)在降杠桿方面已經(jīng)取得初步成果。我們估計(jì)2017年底總體債務(wù)占GDP的比例約達(dá)270%，企業(yè)和家庭部門是2017年增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)者，而政府和金融業(yè)負(fù)債比率趨于平緩。鑒于2016年總體債務(wù)占GDP的比例上升約15個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為2017年取得了重大改善。

我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年去杠桿將緩步推進(jìn)，同時(shí)負(fù)債率（債務(wù)余額/GDP）升勢(shì)將進(jìn)一步放緩。我們認(rèn)為未來(lái)幾年信貸增長(zhǎng)需略快于名義GDP增長(zhǎng)以便實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。