每日經(jīng)濟新聞 2018-01-13 00:58:22
從源頭上防范利益輸送行為,防控潛在風險,從嚴監(jiān)管高杠桿結構化產品和層層嵌套的投資主體,要求發(fā)行人提出符合監(jiān)管要求的整改計劃,并對“三類股東”做穿透式披露。
每經(jīng)編輯 陳玉靜
每經(jīng)記者 陳玉靜 每經(jīng)編輯 姚祥云
紛擾許久的IPO“三類股東”問題終于塵埃落定。
“公司控股股東、實控人、第一大股東不得為‘三類股東’”、“穿透式披露”……1月12日,證監(jiān)會明確了新三板掛牌企業(yè)申請IPO時存在“三類股東”的四條監(jiān)管政策,為“三類股東”問題吃下定心丸。
東北證券研究總監(jiān)付立春表示,穿透披露始終是重點,也是一個基本的原則和要求,不過穿透式披露對企業(yè)來說也不難,但需要一些工作量,當然也可能會存在一些三類股東較多,操作起來比較麻煩的,這種情況下,不排除企業(yè)因為三類股東太多,與其要花費大力氣滿足條件,不如直接清理,而所謂的解決方案就是要清理,不滿足這些條件就是要直接清理掉。
所謂的三類股東就是契約型私募基金、資產管理計劃、信托計劃等,鑒于“三類股東”具有一定的特殊性,可能存在層層嵌套和高杠桿,以及股東身份不透明、無法穿透等問題,證監(jiān)會在IPO發(fā)行審核過程中予以重點關注。此前部分在審企業(yè)對“三類股東”采取了主動清理。
但關于三類股東的明晰政策,監(jiān)管層面始終未有回復。1月12日,證監(jiān)會終于給出了定心丸。
證監(jiān)會表示考慮到“三類股東”問題不僅涉及到IPO監(jiān)管政策,還涉及到新三板發(fā)展問題,證監(jiān)會對“三類股東”問題的處理非常慎重,經(jīng)反復研究論證,近期明確了新三板掛牌企業(yè)申請IPO時存在“三類股東”的監(jiān)管政策,具體如下:
一是基于證券法、公司法和IPO辦法的基本要求,公司的穩(wěn)定性與控股股東與實際控制人的明確性是基本條件,為保證擬上市公司的穩(wěn)定性、確??毓晒蓶|履行誠信義務,要求公司控股股東、實際控制人、第一大股東不得為“三類股東”;
二是鑒于目前管理部門對資管業(yè)務正在規(guī)范過程中,為確保“三類股東”依法設立并規(guī)范運作,要求其已經(jīng)納入金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管;
三是為從源頭上防范利益輸送行為,防控潛在風險,從嚴監(jiān)管高杠桿結構化產品和層層嵌套的投資主體,要求存在上述情形的發(fā)行人提出符合監(jiān)管要求的整改計劃,并對“三類股東”做穿透式披露,同時要求中介機構對發(fā)行人及其利益相關人是否直接或間接在“三類股東”中持有權益進行核查;
四是為確保能夠符合現(xiàn)行鎖定期和減持規(guī)則,要求“三類股東”對其存續(xù)期作出合理安排。
歷數(shù)上述四條監(jiān)管政策,第一條要求實控人、控股股東、第一大股東不得為三類股東,這對多數(shù)IPO企業(yè)來說影響不是很大。
對此,東北證券研究總監(jiān)付立春也表示認同。付立春對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析道,此次證監(jiān)會在發(fā)布會問答中對于三類股東IPO的問題進行明確,對這個問題的明確本身是重大進展,這讓現(xiàn)在排隊申報的存在三個股東的企業(yè),特別是其中的新三板企業(yè),有了明確的答案。
其次,在具體的監(jiān)管政策要求上,付立春表示,首先第一條第一大股東不能為三類股東,面臨這個問題其實很少,多數(shù)企業(yè)都能滿足;其次,第二條的規(guī)范性問題,如果是伴隨企業(yè)IPO的,三類股東的規(guī)范性問題應該不會太大,因為首先不規(guī)范企業(yè)就會清理,另外,現(xiàn)在嚴監(jiān)管下,不規(guī)范的監(jiān)管部門也會去處理。而第三條、第四條,一個穿透、一個期限,可能問題比較多。
付立春解釋稱,首先穿透式披露是重點,也是一個基本的原則和要求,如果穿透不了肯定是不行的,不過穿透式披露對企業(yè)來說也不難,但需要一些工作量,當然也可能會存在一些三類股東較多,操作起來比較麻煩的,這種情況下,不排除企業(yè)因為三類股東太多,與其要花費大力氣滿足條件,不如直接清理,而所謂的解決方案就是要清理,不滿足這些條件就是要直接清理掉;另外第四條的期限問題,三類股東的存續(xù)期限和IPO的鎖定期限是否一致,這也是一個技術性的問題。
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