年底流動性沖擊，近兩周270億元資金撤出貨幣ETF！

幾乎每年年底，資金面都會比較緊張，今年也不例外。本周一到周五，交易所國債逆回購利率大幅飆升，便是流動性緊張的最直觀反映。上交所一天期回購利率一度飆升至24％（下圖）

在資金面趨緊的情況下，主要被各類資管機(jī)構(gòu)投資的場內(nèi)流動性管理工具，即在滬深兩大交易所上市的交易型貨幣市場基金（貨幣ETF）就受到了較為明顯的流動性沖擊，近兩周來整體規(guī)模大幅縮水，總計有多達(dá)270億元資金凈贖回。而急于選擇場內(nèi)賣出的資金更是將多只貨幣ETF砸出較高折價。

先來看總體情況，根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至12月29日，25只有規(guī)模的貨幣ETF合計份額為1407.83億份，比12月15日凈贖回269億份，凈贖回比例達(dá)16％。除了少數(shù)幾只份額有所增加之外，多數(shù)呈現(xiàn)出縮水態(tài)勢。（具體見下表）

規(guī)模最大的華寶添益12月15日為744億份，12月22日減少到697億份，單周減少47億份，到了昨日，其份額又跌至649億份，本周縮水48億份，近兩周累計縮水95億份，縮水比例達(dá)到12.77％。

二級市場上，本周二到周四，華寶添益大跌，特別是在周四資金最緊張的時候，持有華寶添益份額的投資者急于變現(xiàn)，一度將其交易價格砸至99.469元（每百份），折價率超過0.5％，要知道，該基金一年的收益率不過3.7％，持有該貨幣份額的投資者不惜虧本拋售，這當(dāng)中有兩大原因，一是確實要變現(xiàn)應(yīng)對流動性，二是場內(nèi)回購利率飆升，吸引各路資金參與大賺一筆。

雖然規(guī)模最大，但華寶添益并不是規(guī)?？s水最多的。規(guī)模排在第二的銀華日利份額從12月15日的392億份一路跌至12月29日的262億份，兩周時間縮水達(dá)130億份，凈贖回比例也達(dá)到33.16％，流動性沖擊在該貨幣ETF身上得到了最明顯的體現(xiàn)。

跟華寶添益類似，銀華日利本周交易價格也一度大幅折價，但到了昨天也就是周五就大幅走高，并小幅溢價。

從去年底和今年年中持有人結(jié)構(gòu)看，銀華日利機(jī)構(gòu)投資者占比超過60％，前十大持有人以各類資管產(chǎn)品、券商等為主，這些資金對市場反應(yīng)比較快，在資金面緊張市場利率高漲時，往往會做出較為一致的操作，導(dǎo)致貨幣ETF份額和價格在短期內(nèi)大幅波動。

其他主要貨幣ETF的情況也基本類似，建信添益和理財金H近兩周份額分別縮水42億份和13億份，縮水比例達(dá)20％和14％，其次，華夏快線、場內(nèi)貨幣等品種凈贖回比例也較大。

盡管場內(nèi)貨幣ETF整體明顯縮水，但也有個別品種規(guī)模逆勢增加，似乎并沒有受到太大影響，包括富國貨幣、交易貨幣、貨幣ETF等，但由于這些基金總體規(guī)模并不大，因此對貨幣ETF整體凈贖回的格局沒有太大影響。

雖然短期內(nèi)有約270億元資金凈流出，但隨著年底資金緊張局面過去，元旦過后，預(yù)計資金將會重新回流貨幣ETF，帶來相應(yīng)產(chǎn)品規(guī)模的增長。

來源：中國基金報微信公眾號（ID：chinafundnews） 記者：劉宇輝