重磅！多家資管正式宣布，增值稅從產(chǎn)品資產(chǎn)中扣付繳納！七大影響全知道

從2018年1月1日起，你有一份新增稅費(fèi)需要繳納。

基金君本來以一個(gè)“吃瓜群眾”的心態(tài)圍觀金融行業(yè)繳納增值稅這件事情，直到看完今晚的公告才發(fā)現(xiàn)，原來這不只是金融行業(yè)的事情，只要你買了公募、私募、資管產(chǎn)品等等，統(tǒng)統(tǒng)有可能納稅。

今晚，上海東方證券資管在深交所網(wǎng)站發(fā)布公告，2018年1月1日起開始繳納的增值稅及附加稅費(fèi)將由資管產(chǎn)品承擔(dān)，可能會(huì)使相關(guān)產(chǎn)品凈值或?qū)嶋H收益降低。不僅公募及券商資管，就在前兩天，私募基金永安國富也向投資者發(fā)出了內(nèi)容相似的告知書。所以，最終為增值稅買單的，還是基金持有人。

不過相比較來說，公募基金是資管產(chǎn)品中最具有稅收優(yōu)惠的一個(gè)品種。天風(fēng)證券、國泰君安、東北證券、海通證券發(fā)布的研報(bào)顯示，增值稅的繳納將會(huì)可能導(dǎo)致公募定制基金增加、非公募有收縮壓力，通道、嵌套產(chǎn)品受沖擊。

不管公募、私募、券商資管產(chǎn)品 稅負(fù)最終由投資人承擔(dān)

臨近2018年1月1月，資管行業(yè)增值稅繳納中存在的多個(gè)問題正在逐步清晰，比如跨期產(chǎn)品如何確認(rèn)銷售額，比如稅費(fèi)是否會(huì)反應(yīng)在產(chǎn)品凈值中由持有人承擔(dān)，最終都有了答案。

今日晚間，上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司公告稱，自2018年1月1日起，公司旗下所管理的公募基金及資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為適用簡易計(jì)稅方法，按照規(guī)定的征收率繳納增值稅及附加稅費(fèi)，而這些稅款是產(chǎn)品管理、運(yùn)作和處分過程中發(fā)生的，將由產(chǎn)品資產(chǎn)承擔(dān)，從產(chǎn)品資產(chǎn)中提取繳納，可能會(huì)使相關(guān)產(chǎn)品凈值或?qū)嶋H收益降低。

除了公募基金和券商資管，也有私募基金開始發(fā)出公告告知投資者，基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)。稅款會(huì)從基金財(cái)產(chǎn)中予以扣除，可能導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值和份額凈值減少。

此外，還有有多家私募人士表示將采取同種做法，在明年1月1日增值稅開始征收后會(huì)將稅費(fèi)在基金財(cái)產(chǎn)中扣除，元旦后將通過公告、電話告知等多種形式告知投資人，未來一段時(shí)間，可能會(huì)有更多的公私募基金及其他資管機(jī)構(gòu)發(fā)出類似繳納增值稅的提示性公告。

公募基金產(chǎn)品繳稅最少

根據(jù)56號(hào)文的規(guī)定，幾乎所有境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品都需要繳納運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅。

但是，公募基金讓其他金融機(jī)構(gòu)頗為羨慕，因?yàn)榭梢悦饨还善薄瘍r(jià)差所得的增值稅。

按照券商的解讀，表格中的證券投資基金主要是指公募基金，不包括基金公司的專戶和私募基金。

天風(fēng)證券就在報(bào)告中稱，公募基金明確可以免去股票、債券的價(jià)差收入增值稅，是各類型資管產(chǎn)品（不考慮社保賬戶）中唯一具有“優(yōu)勢”的產(chǎn)品，再疊加公募基金可免所得稅的條款，使得公募基金在稅收上是優(yōu)勢最為明顯的資管品種。

不過，除了股票和債券的價(jià)差免收增值稅，公募基金持有的其他類資產(chǎn)還是需要繳稅的。

東北證券研報(bào)中稱，公募基金持有非免稅債券的票息收益，買賣其他金融商品的差價(jià)，如股指期貨、商品期貨、ETF等，需要繳納增值稅。在持有債券期間，根據(jù)票面利率，會(huì)產(chǎn)生票息收入，這部分票息收入一部分納入金融同業(yè)往來利息收入，免征增值稅，但其他部分的債券票息收入也仍需要繳納增值稅。

從征收增值稅的資產(chǎn)類別來看，股票類基金受影響較小，相對(duì)來說債券類基金的影響相對(duì)較大。對(duì)于貨幣基金而言，天風(fēng)證券稱，貨幣基金持倉以同業(yè)存款、同業(yè)存單、利率債為主總量中合計(jì)占比可超過70%，大部分持倉是可以免增值稅的，在收益率方面受到資管增值稅的影響相對(duì)較少。

而同樣的股票類產(chǎn)品，公募基金和券商資管、私募基金相比，稅收優(yōu)惠的優(yōu)勢就會(huì)體現(xiàn)出來。

公募受益非公募有壓力 通道、嵌套產(chǎn)品受沖擊

資管增值稅的征收，對(duì)資管行業(yè)產(chǎn)生的影響也不可低估。綜合天風(fēng)證券、國泰君安、東北證券、海通證券發(fā)布的研報(bào)來看，主要會(huì)產(chǎn)生以下影響：

1、資管行業(yè)整體稅負(fù)抬升，實(shí)際收益面臨下滑。按機(jī)構(gòu)自營收益率5%計(jì)算，則增值稅成本在16Bp左右，投資綜合回報(bào)率有一定下降。

2、法人主體和資管產(chǎn)品存在金融類業(yè)務(wù)的稅收核算差異，將進(jìn)一步導(dǎo)致通道套利。

3、公募基金避稅優(yōu)勢凸顯，未來可能有更多資金走定制基金途徑避免征稅。

4、銀行、券商、保險(xiǎn)的自營機(jī)構(gòu)目前仍是實(shí)行可抵扣的6%的征收率，將資金走通道業(yè)務(wù)或委外也可以實(shí)現(xiàn)避稅效果，但同時(shí)也要考慮風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提等監(jiān)管成本。

5、非公募資管稅負(fù)有所上升，行業(yè)規(guī)模將有收縮壓力。

6、稅收成本上升對(duì)通道機(jī)構(gòu)沖擊明顯。通道類資管產(chǎn)品一般原始權(quán)益人是銀行，底層資產(chǎn)是信貸資產(chǎn)，通道工具往往是信托、券商資管和基金子公司，管理人僅收取微薄的通道費(fèi)用（一般千分之1-2，甚至萬分之五）。但在增值稅新規(guī)下，一般納稅人接受貸款服務(wù)不得抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額，通道機(jī)構(gòu)作為納稅主體需要代銀行繳納增值稅，而無法獲得抵扣，按底層資產(chǎn)的貸款利息6.5%來計(jì)算，利息收入需繳納6%增值稅，則資管機(jī)構(gòu)需繳納2.2‰的增值稅，但實(shí)際上，很多券商、基金子公司的通道費(fèi)不到2‰。

7、多層嵌套的資管產(chǎn)品面臨更大的稅負(fù)壓力。監(jiān)管禁止理財(cái)多層嵌套，資管“營改增”也將導(dǎo)致多層嵌套產(chǎn)品面臨更大的稅收負(fù)擔(dān)，在現(xiàn)行政策下，資金每增加一層嵌套（流轉(zhuǎn)一次）就需要繳納一次增值稅，導(dǎo)致實(shí)際稅負(fù)進(jìn)一步攀升。

來源：中國基金報(bào)微信公眾號(hào)（ID：chinafundnews） 記者：趙婷