2018年5G新機(jī)遇：暖風(fēng)頻吹 需求爆發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

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每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可

5G，既是新詞，也是熱詞。

在2017年，5G首次寫入政府工作報(bào)告，引起資本市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。伴隨著5G標(biāo)準(zhǔn)的加速落地、政策的不斷催化和電信運(yùn)營(yíng)商開啟實(shí)際組網(wǎng)，5G產(chǎn)業(yè)鏈日益獲得青睞。目前，業(yè)內(nèi)預(yù)期2018年將是通信業(yè)新周期的起始，而5G無(wú)疑是新周期下的新龍頭領(lǐng)域。如何在新的起點(diǎn)有所斬獲，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者結(jié)合多家券商研報(bào)，以期為投資者展現(xiàn)5G行業(yè)最全面清晰的投資脈絡(luò)。

產(chǎn)值將破10億美元大關(guān)

5G是第五代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的英文簡(jiǎn)稱，其峰值理論傳輸速度可達(dá)每秒數(shù)十Gb，是4G網(wǎng)絡(luò)的數(shù)百倍。一旦商用，將為物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等產(chǎn)業(yè)奠定發(fā)展基礎(chǔ)。

網(wǎng)絡(luò)的部署和商用將使5G產(chǎn)業(yè)迎來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。高通報(bào)告預(yù)測(cè)，到2035年5G將在全球創(chuàng)造12.3萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，全球5G價(jià)值鏈將創(chuàng)造3.5萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。5G價(jià)值鏈平均每年將投入2000億美元。

2017年以來(lái)，在5G發(fā)展的道路上，我國(guó)已走在了世界最前端。

根據(jù)工信部規(guī)劃，我國(guó)5G實(shí)驗(yàn)將分兩步走：第一步是2016年到2018年底，為5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)，主要目標(biāo)是參與支撐5G國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定；第二步是2018年到2020年底，為5G產(chǎn)品研發(fā)實(shí)驗(yàn)，主要目標(biāo)是開展5G預(yù)商用測(cè)試。

11月23日，工信部宣布啟動(dòng)5G技術(shù)研發(fā)試驗(yàn)第三階段工作，重點(diǎn)是面向5G商用前的產(chǎn)品研發(fā)、驗(yàn)證和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，開展商用前的設(shè)備單站、組網(wǎng)、互操作，以及系統(tǒng)、芯片、儀表等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的互聯(lián)互通測(cè)試，全面推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)基本達(dá)到商用水平。

國(guó)信證券在其研報(bào)中分析指出，2018年是5G的一個(gè)拐點(diǎn)，5G將步入一個(gè)新的階段——技術(shù)上基本已具備商用的條件，2018下半年將進(jìn)行研發(fā)產(chǎn)品的商用測(cè)試，解決實(shí)際商用中面臨的難題。

或迎持續(xù)數(shù)年“大風(fēng)口”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，根據(jù)我國(guó)政府以及三大電信運(yùn)營(yíng)商的規(guī)劃，預(yù)計(jì)2019年，我國(guó)將在部分區(qū)域進(jìn)行5G預(yù)商用，在2020年實(shí)現(xiàn)5G規(guī)?；逃谩１M管5G規(guī)?；逃玫臅r(shí)間點(diǎn)在2020年前后，但在商用前兩三年的時(shí)間窗內(nèi)，作為網(wǎng)絡(luò)建設(shè)主力的電信運(yùn)營(yíng)商早已將5G競(jìng)爭(zhēng)提上日程。

科技部此前表示，“十三五”期間國(guó)家科技重大專項(xiàng)03專項(xiàng)“新一代寬帶無(wú)線移動(dòng)通信網(wǎng)”將延續(xù)，并轉(zhuǎn)為以5G為重點(diǎn)，以運(yùn)營(yíng)商應(yīng)用為龍頭帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的發(fā)展，爭(zhēng)取成為5G時(shí)代移動(dòng)通信領(lǐng)域全球領(lǐng)跑者之一。

申萬(wàn)宏源在其研報(bào)中稱，全球通信行業(yè)正處于5G標(biāo)準(zhǔn)成型和全面商用前的窗口期，預(yù)計(jì)2018年為資本開支拐點(diǎn)，迎來(lái)平滑且持久的5G投資周期。

新財(cái)富最佳分析師、中信建投通信行業(yè)首席分析師武超則日前表示，“從目前開始，有多個(gè)涉及5G的時(shí)點(diǎn)可以關(guān)注：一是12月份5G非獨(dú)立組網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)將落地；二是明年6月份，獨(dú)立組網(wǎng)的整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也將落地，2018年基本是標(biāo)準(zhǔn)和協(xié)議確定的大年。”

需求爆發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益

隨著業(yè)界對(duì)5G的認(rèn)知越來(lái)越清晰，對(duì)5G的需求也越來(lái)越強(qiáng)烈，目前5G標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)點(diǎn)已經(jīng)前移，中國(guó)將逐步從標(biāo)準(zhǔn)研究走向預(yù)商用。華為5G產(chǎn)品線副總裁甘斌認(rèn)為，5G預(yù)商用階段必須要有成熟的端到端預(yù)商用系統(tǒng)，并在真實(shí)的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，驅(qū)動(dòng)未來(lái)的應(yīng)用發(fā)展。

國(guó)信證券研報(bào)指出，5G基礎(chǔ)是光纖光纜等基礎(chǔ)建設(shè)先拉動(dòng)，牌照落地后才是基站側(cè)天線、濾波器需求的增長(zhǎng)，終端側(cè)的部分投資會(huì)預(yù)先啟動(dòng)，最后才是內(nèi)容側(cè)的提升。

運(yùn)營(yíng)商控制5G的投資節(jié)奏，設(shè)備商則影響5G產(chǎn)業(yè)鏈格局以及研發(fā)的進(jìn)度。

網(wǎng)絡(luò)頻率和網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的改變，將使5G相對(duì)4G需要更多的光纖光纜。國(guó)內(nèi)光纖光纜市場(chǎng)短期由中國(guó)移動(dòng)迅速的固網(wǎng)寬帶建設(shè)驅(qū)動(dòng)，且短期內(nèi)移動(dòng)固網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不會(huì)放緩，至少在2018年底之前，其需求仍將保持穩(wěn)中有升；中期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由5G傳輸和承載網(wǎng)建設(shè)推動(dòng)，粗略測(cè)算，5G對(duì)光纖光纜的總需求量超過(guò)6億芯公里，未來(lái)3~4年每年有超過(guò)1億芯公里的增量需求。

此外，在移動(dòng)網(wǎng)建設(shè)方面，目前4G基站建設(shè)進(jìn)入尾聲，基站整體數(shù)量增速放緩。但隨著5G來(lái)臨，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來(lái)的光模塊需求將再一次爆發(fā)。

最后，5G最重要的應(yīng)用場(chǎng)景物聯(lián)網(wǎng)也將受益。2017年，中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商已啟動(dòng)NB-IoT網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，全網(wǎng)基站規(guī)模將超過(guò)40萬(wàn)站，一批省市已經(jīng)啟動(dòng)商用網(wǎng)絡(luò)。隨著華為NB-IoT芯片的量產(chǎn)，規(guī)模效應(yīng)導(dǎo)致相應(yīng)原材料成本下降，NB-IoT模塊預(yù)計(jì)于2018年下半年打開大規(guī)模應(yīng)用。

券商個(gè)股推薦：

推薦券商：東興證券 推薦個(gè)股：中興通訊

中興通訊早在2009年即開始5G研究工作，占領(lǐng)制高點(diǎn)，深度參與了5G標(biāo)準(zhǔn)的研究和制定工作。同時(shí)聚焦于5G核心技術(shù)，確保技術(shù)和產(chǎn)品能力領(lǐng)先，并不斷深化國(guó)內(nèi)外主流運(yùn)營(yíng)商合作關(guān)系，強(qiáng)化5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的優(yōu)勢(shì)地位。在全球四大通信設(shè)備商中，愛(ài)立信和諾基亞競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力持續(xù)下滑，全球市場(chǎng)份額不斷下降。2017年中興通訊管理機(jī)制進(jìn)一步完善，戰(zhàn)略聚焦于運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)，將實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)份額上升與海外市場(chǎng)突破，預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)份額將由2016年的6.2%提升至9.3%。

東興證券認(rèn)為，中興通訊具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，在研發(fā)進(jìn)度和響應(yīng)速度上更優(yōu)于海外設(shè)備商。未來(lái)兩年公司有望在海外市場(chǎng)，特別是歐洲運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。

推薦券商：招商證券 推薦個(gè)股：中際旭創(chuàng)

目前公司在數(shù)通市場(chǎng)全球市占率在10%以上，具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。公司具備優(yōu)秀的硅谷基因，管理層均出自全球知名光模塊公司。公司是全球數(shù)據(jù)中心光模塊龍頭，目前在數(shù)據(jù)中心40G/100G的光模塊出貨量位居全球前三，客戶包括Google、Amazon、華為、中興等多家國(guó)內(nèi)外知名公司，具有穩(wěn)定的芯片供應(yīng)等能力，目前是全球數(shù)據(jù)中心應(yīng)用領(lǐng)域光模塊產(chǎn)品最齊全的公司之一。

招商證券認(rèn)為，隨著云計(jì)算的逐步興起，數(shù)據(jù)中心高速光模塊維持高速增長(zhǎng)，根據(jù)LightCounting預(yù)測(cè)，2018年數(shù)據(jù)中心100G光模塊需求仍有可能翻倍增長(zhǎng)。未來(lái)隨著5G的臨近，5G基站數(shù)的大增以及前中后傳網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的應(yīng)用將帶動(dòng)基站光模塊數(shù)的迅速增長(zhǎng)，中際旭創(chuàng)將高度受益數(shù)據(jù)中心和5G基站光模塊需求增長(zhǎng)。

推薦券商：招商證券 推薦個(gè)股：光迅科技

預(yù)計(jì)25G激光器芯片將成為5G時(shí)代最為重要的光芯片，承載網(wǎng)對(duì)于25G激光器芯片的需求量在4000萬(wàn)片以上。按照創(chuàng)新中心規(guī)劃，2020年核心芯片占比不低于30%，對(duì)應(yīng)自產(chǎn)25G光芯片有望達(dá)到1200萬(wàn)片。光迅科技在芯片研發(fā)進(jìn)度上，25G激光器芯片預(yù)計(jì)2018年第三或第四季度量產(chǎn)，比照5G商用時(shí)間，公司芯片研發(fā)進(jìn)度恰逢其時(shí)。

招商證券指出，光迅科技本質(zhì)上是一家光芯片公司，公司的核心能力在于近年來(lái)通過(guò)外延并購(gòu)構(gòu)建起的光芯片平臺(tái)能力，公司的核心價(jià)值在于依托其光芯片平臺(tái)制造出滿足不同行業(yè)應(yīng)用的光芯片及相關(guān)產(chǎn)品。而光通信、量子通信、3D sensing的行業(yè)應(yīng)用則是公司芯片能力的變現(xiàn)手段。

推薦券商：財(cái)通證券 推薦個(gè)股：烽火通信

烽火通信傳輸網(wǎng)業(yè)務(wù)一直是收入重點(diǎn)，但接入網(wǎng)收入和傳輸網(wǎng)收入差距在逐漸縮小。公司將內(nèi)部業(yè)務(wù)分成三條線：ODN、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)線和寬帶業(yè)務(wù)產(chǎn)線。網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)線包括傳輸、數(shù)通等規(guī)模較大的產(chǎn)品。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)2019年開啟5G建設(shè)，傳輸網(wǎng)提速在即，光纖光纜及光器件需求上升，通信系統(tǒng)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。目前數(shù)通放在網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)線中的，占比1/3左右，差距正在逐漸縮小。寬帶業(yè)務(wù)（包括終端等）在接入部分增速較快，收入規(guī)模差距也在逐漸縮小。

公司全球化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，到2020年海外目標(biāo)收入140億主要有兩個(gè)方向，一條沿著“一帶一路”，一條延伸到南美，主要是人口基數(shù)大、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快、高速發(fā)展的國(guó)家，更利于公司打開局面。公司在部分國(guó)家已取得較好成績(jī)。

推薦券商：申萬(wàn)宏源 推薦個(gè)股：聞泰科技

作為手機(jī)ODM行業(yè)唯一一家A股上市公司，聞泰科技2013年開始執(zhí)行精品化戰(zhàn)略，前5大客戶銷售占比從2013年的61%提升至82%，為小米、魅族、聯(lián)想、華為等眾多品牌推出紅米、魅藍(lán)、樂(lè)檬、暢享等明星爆款系列機(jī)型。2015年，聞泰成為出貨量最大的ODM廠商。2016年，聞泰推出千元以上明星機(jī)型數(shù)量均顯著高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，龍頭地位進(jìn)一步鞏固。

聞泰科技為全球主流品牌提供產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造服務(wù)，經(jīng)營(yíng)模式包括新產(chǎn)品開發(fā)、 ID設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、硬件研發(fā)、軟件研發(fā)、生產(chǎn)制造、供應(yīng)鏈管理，對(duì)應(yīng)項(xiàng)目開發(fā)費(fèi)、技術(shù)提成費(fèi)、代工費(fèi)、采購(gòu)費(fèi)四項(xiàng)收入。

隨著手機(jī)品牌以及ODM行業(yè)集中度提升，聞泰基于現(xiàn)有客戶資源推行精品化戰(zhàn)略，有助于綁定優(yōu)質(zhì)客戶并提升單機(jī)價(jià)值量，從而提升公司項(xiàng)目開發(fā)費(fèi)、技術(shù)提成費(fèi)。此外，聞泰一直善于扶持和幫助中小供應(yīng)鏈企業(yè)成長(zhǎng)壯大，在采購(gòu)價(jià)格和交付上給予優(yōu)先保障，聞泰通過(guò)嘉興生產(chǎn)基地提升對(duì)加工環(huán)節(jié)以及供應(yīng)鏈的理解，將逐步在采購(gòu)費(fèi)、加工費(fèi)環(huán)節(jié)受益。