榕樹投資翟敬勇：A股估值體系重構將進一步深化

每經編輯 每經記者 劉海軍    

每經記者 劉海軍  每經編輯 肖鴻月

作為老一代私募人，憑借21年大中華地區(qū)資本市場的投資經驗，榕樹投資總經理翟敬勇對A股市場有著深刻理解。

在價值風盛行的2017年，翟敬勇和他所掌舵的榕樹資本，取得了不錯回報?！睹咳战洕侣劇酚浾撸ㄒ韵潞喎QNBD）對翟敬勇進行了專訪，來看看這位“私募老人”預判的2018年A股市場是怎樣的？

NBD：您怎么看待2017年A股市場的表現？

翟敬勇：2017年，A股呈現強監(jiān)管、快擴容的特點。2017年初至今，公布處理違法犯罪案件共206件。強監(jiān)管主要集中在，打擊內幕交易、操縱市場等違法犯罪行為，對凈化市場秩序帶來較大幫助。與此同時，新股加速擴容對高估值、競爭力弱的公司形成壓力。2017年一季度、二季度出現“二八行情”、“一九行情”后，三季度、四季度并未出現熱點擴散。全年資本市場出現了優(yōu)質企業(yè)股價“芝麻開花節(jié)節(jié)高”的現象。全年上漲超過50%的個股有540只，超過30%的有677只，僅占到A股全市場個股15%~20%。

2017年，整個中國經濟保持溫和上升勢頭，經濟從局部復蘇走向全面復蘇，各行業(yè)的龍頭公司得到市場青睞，在一些完成寡頭競爭的行業(yè)龍頭表現出色。

NBD：對2018年的經濟形勢有什么預判？

翟敬勇：2018年，中國經濟持續(xù)溫和復蘇，經濟進一步向好的趨勢不會改變。消費升級會持續(xù)，金融市場的震蕩風險依舊存在。

NBD：您認為2018年的A股走勢會是怎樣的？這樣判斷的邏輯又是什么？

翟敬勇：2018年，A股預計繼續(xù)延續(xù)上證50、滬深300持續(xù)強于滬深綜合指數的走勢，傳統(tǒng)經濟加速寡頭化的趨勢不會改變。新經濟領域大盤股活躍的趨勢亦不會改變。

NBD：如何看待2018年的白馬股？

翟敬勇：“A股港股化”的趨勢不會改變。2017年的優(yōu)質藍籌公司估值，從低估到合理的演繹剛剛開始。2018年的新股發(fā)行量預計不會低于2017年，市場的供應徹底打開。

2017年是市場估值體系重構的元年，2018年將會繼續(xù)深化，直到整個估值體系達到合理范圍，市場才會有明顯的熱點擴散。另外，對于成長股的追逐要耐心等待市場機會。

NBD：2018年您看好哪些行業(yè)、熱點？明年的投資策略是什么？

翟敬勇：2018年，我們繼續(xù)看好傳統(tǒng)經濟里的“大消費升級”，食品飲料、航空、鐵路、智能手機、智能汽車、智能家居領域、保險等行業(yè)；傳統(tǒng)能源、新能源、互聯網、文化娛樂等行業(yè)，也將是重點關注對象。這些行業(yè)中的稀缺、寡頭將是優(yōu)先考慮配置的。

2017年的A股市場已經進入機構博弈時代，對企業(yè)的深度理解將是2018年投資業(yè)績的分水嶺。

NBD：您認為，投資者在新的一年應該注意什么？

翟敬勇：2018年，中國在政治、經濟領域都將進入一個嶄新的周期。金融市場的改革帶來了機遇，同時蘊含了一定的風險。普通投資者可以考慮將投資的選擇權，交給更為專業(yè)的機構投資者來權衡。