政策預期降溫 美國經濟溫和增長

圖片來源：攝圖網 2017年，美國經濟持續(xù)溫和穩(wěn)步復蘇。美國總統(tǒng)特朗普的經濟政策主張落實情況備受關注，但外界對這些政策提振經濟增長的預期明顯回落，特朗普在經貿等問題上的“美國優(yōu)先”主張引發(fā)外界擔憂。分析指出，2018年美國經濟增速預計將維持在2.5%左右的水平，特朗普的經濟政策預計僅會小幅提升未來幾年美國的經濟增長。 復蘇勢頭平穩(wěn) 美聯(lián)儲今年3月、6月和12月總共加息三次，并于今年10月開始縮減資產負債表，顯示對美國經濟的信心。美聯(lián)儲12月13日宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點到1.25％至1.5％的水平。會議后發(fā)表聲明說，11月份以來的信息顯示美國經濟保持穩(wěn)健增長，就業(yè)市場繼續(xù)強勁，失業(yè)率進一步下降；家庭消費保持溫和增長，企業(yè)固定資產投資近幾個季度有所回升。 正如這一聲明中所說，今年美國經濟持續(xù)穩(wěn)健增長。今年以來，美國經濟持續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)定復蘇的態(tài)勢，雖然颶風“哈維”和“艾爾瑪”對經濟造成了一定干擾，但是并未實質性改變整體經濟增長的前景。2017年前三個季度，美國經濟增速分別為1.2%、3.1%和3.2%，平均為2.5%，較去年同期1.7%的增速大幅提高。今年第三季度是美國經濟增速自2014年以來首次連續(xù)兩個季度超過3%。 美國就業(yè)市場持續(xù)改善，失業(yè)率近期維持在17年以來最低。美國勞工部最新的數(shù)據(jù)顯示，11月份美國非農部門新增就業(yè)崗位22.8萬個，失業(yè)率維持在4.1%；同時，美國員工時薪較前月增加0.05美元至26.55美元，同比增長2.5%，增速較10月份的2.4%有所加快。 通脹方面，今年以來美國整體通脹率出現(xiàn)下滑，仍低于美聯(lián)儲2％的目標。截至11月，美國核心消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.1%，升幅低于10月份的0.2%；同比增幅為1.7％，依舊低迷。 美聯(lián)儲發(fā)布的最新季度經濟預測顯示，2017年美國經濟預計增長2.5％，2017年底失業(yè)率為4.1％；預計2018年美國經濟增長2.5％，2018年底失業(yè)率為3.9％。美聯(lián)儲還預測，到2018年底聯(lián)邦基金利率中值將升至2.1％，意味著美聯(lián)儲預計2018年加息3次。2018年2月初，現(xiàn)任美聯(lián)儲理事鮑威爾將接替耶倫成為下一屆美聯(lián)儲主席，預計他將繼續(xù)推進美聯(lián)儲的漸進加息政策。 2017年，美聯(lián)儲加息消息不斷被市場消化，美元指數(shù)的大漲行情出現(xiàn)逆轉，預計明年美元還可能進一步走低。 經濟政策預期回落 自特朗普2016年11月意外當選總統(tǒng)以來，其加大財政開支、稅改和放松監(jiān)管等計劃令外界預期美國經濟將加速增長，2017年這種預期明顯回落。 按照特朗普的想法，希望這些政策幫助經濟提高一個百分點到3%以上的水平。但是不少分析預計，這些經濟政策恐將難以實現(xiàn)這樣大幅度的提振效果。 根據(jù)美聯(lián)儲分析，美國經濟長期增長區(qū)間在1.8%至2%。國際貨幣基金組織（IMF）也預計，美國在實現(xiàn)充分就業(yè)、溫和通脹的情況下潛在的經濟增長率約為1.8%。IMF最新的預測顯示，今明兩年美國經濟增速分別為2.2%和2%。IMF的報告指出，考慮到美國經濟已經接近充分就業(yè)水平，任何財政刺激措施的退出都將會進一步推高美國的債務水平，加劇全球經常賬戶失衡。 貿易主張引擔憂 “優(yōu)先”無疑是美國2017年被提及頻率最高的一個熱詞。1月20日，特朗普宣誓就任總統(tǒng)，正式推出“美國優(yōu)先”的政策主張。他說：“從這一刻開始，一切都是美國優(yōu)先。每一項關于貿易、稅收、移民、外交的決定，都將基于美國人的利益?！?經貿政策上，特朗普將貿易逆差視為美國制造業(yè)崗位流失和經濟未能加速增長的罪魁禍首，表示將通過一些措施進行改善，引發(fā)外界對于美國和他國貿易沖突加劇的擔憂。 1月23日，特朗普以“符合美國工人利益”為由，簽署了退出跨太平洋伙伴關系協(xié)定（TPP）的行政令。此后幾日，他又連續(xù)宣布在美墨邊境“修墻”和“移民禁令”。特朗普還要求與加拿大和墨西哥重談《北美自由貿易協(xié)定》，目前重談正進入關鍵階段，但已經陷入僵局，墨西哥和加拿大均拒絕接受美國提出的一些修改意見。特朗普還讓韓國同意啟動修改美韓自貿協(xié)定的談判。 此外，美國今年還宣布退出氣候變化《巴黎協(xié)定》、退出聯(lián)合國教科文組織、退出聯(lián)合國《移民問題全球契約》制訂進程。 一些分析人士指出，在推行這些“美國優(yōu)先”政策時，特朗普政府可能缺乏有力的證據(jù)支持，尤其是在貿易方面，美國是自由貿易的受益者而非受損者，造成美國貿易逆差的根本原因是宏觀經濟政策，而非貿易政策。