汽車業(yè)的明斯基時(shí)刻會(huì)到來嗎

最近，明斯基時(shí)刻成為金融行業(yè)的熱詞，意思是資產(chǎn)價(jià)格下跌、信貸體系崩盤的時(shí)刻。如果在汽車行業(yè)套用這個(gè)概念，那就意味著新車價(jià)格急劇下跌、貸款購車車主退車、二手車大量涌現(xiàn)、價(jià)格體系崩盤等情況，這會(huì)導(dǎo)致新車價(jià)格進(jìn)一步拉低，銷售新車的經(jīng)銷商將難以盈利，最終退出市場(chǎng)。

隨著越來越多的互聯(lián)網(wǎng)公司涌入，這個(gè)潛在的惡性循環(huán)大約不久將會(huì)發(fā)生。對(duì)經(jīng)銷商而言，如果高負(fù)債經(jīng)營，接下來的債務(wù)違約問題也會(huì)加劇。當(dāng)然，目前的汽車信貸風(fēng)險(xiǎn)并不大，少數(shù)壞賬并不會(huì)真的導(dǎo)致汽車行業(yè)出現(xiàn)大量債務(wù)違約。事實(shí)上，未來幾年各種汽車信貸產(chǎn)品疊加出行服務(wù)，會(huì)把汽車金融推升到遠(yuǎn)超發(fā)達(dá)國家的水平。即使這樣，汽車的信貸違約也不大可能產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。畢竟，車貸這點(diǎn)兒錢對(duì)龐大的金融體系而言微不足道。

暫先放下危言聳聽的明斯基時(shí)刻，讓我們先說說汽車業(yè)最近出現(xiàn)的新情況——幾個(gè)靠投資人借錢度日的互聯(lián)網(wǎng)公司推出了一成首付的業(yè)務(wù)以吸引車主購車。對(duì)車企而言，這種借錢補(bǔ)貼消費(fèi)者的行為導(dǎo)致新車價(jià)格不斷下跌，直接壓榨了傳統(tǒng)零售體系的利潤。

在我看來，所謂明斯基時(shí)刻，其實(shí)就是整個(gè)市場(chǎng)過于樂觀，鼓勵(lì)消費(fèi)者去加杠桿消費(fèi)。目前，大量互聯(lián)網(wǎng)公司涌入汽車金融市場(chǎng)，比拼融資能力和燒錢速度的游戲會(huì)很快開始。當(dāng)下來看，汽車行業(yè)的產(chǎn)能是過剩的，互聯(lián)網(wǎng)公司完全可以把這些過剩產(chǎn)能，通過金融補(bǔ)貼的方式賣給更多消費(fèi)者。如果零售不行，完全可以借助融資租賃工具，大規(guī)模進(jìn)入共享汽車領(lǐng)域，只要車主租車的錢夠付信貸利息，這個(gè)游戲就可以玩下去。

從目前整個(gè)汽車行業(yè)的商業(yè)循環(huán)看，只有經(jīng)銷商愿意通過信貸或者拿出自有資金，才能解決車企的現(xiàn)金流問題，一旦經(jīng)銷商拒絕壓庫和提車，就會(huì)直接導(dǎo)致車企的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，進(jìn)而導(dǎo)致下游幾百家一級(jí)供應(yīng)商和上千家二級(jí)供應(yīng)商的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。

目前來看，未來幾年汽車經(jīng)銷商不太可能從新車銷售上擴(kuò)大盈利。經(jīng)銷商集團(tuán)每年的銷售額大都在幾十億以上，有的甚至達(dá)到了上千億，要再找一個(gè)類似體量的生意恐怕沒那么容易。同時(shí)，一家經(jīng)銷商能解決上百人的就業(yè)問題，這些經(jīng)銷商一旦關(guān)門，會(huì)導(dǎo)致許多人失業(yè)。

對(duì)傳統(tǒng)汽車制造商而言，汽車經(jīng)銷商是生存的根本，同時(shí)也是最大的負(fù)擔(dān)。但互聯(lián)網(wǎng)新興造車企業(yè)卻不一樣，他們能靠融資完成產(chǎn)能構(gòu)建，同時(shí)又沒有傳統(tǒng)經(jīng)銷商的負(fù)擔(dān)。這些企業(yè)完全可以像互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，用大量燒錢成本價(jià)賣車的模式形成用戶基盤，不斷形成新概念，推高估值，融資，然后繼續(xù)制造新概念，直到消費(fèi)者放棄傳統(tǒng)購車和服務(wù)渠道，對(duì)新渠道和新產(chǎn)品形成依賴。那個(gè)時(shí)候，估計(jì)傳統(tǒng)渠道的價(jià)格基本就是白菜價(jià)了，互聯(lián)網(wǎng)新興造車企業(yè)就可以通過收購，低成本控制傳統(tǒng)渠道，實(shí)現(xiàn)線上和線下的一體化。

相比快消品和3C，汽車的體量更大一些，但路徑是顯而易見的，要破解這個(gè)棋局，創(chuàng)新是唯一的出路，但怎么創(chuàng)新，就看傳統(tǒng)車企如何面對(duì)自己現(xiàn)有的利益格局了。