東方證券：明年A股市場(chǎng)看好四大板塊

(圖片來源：視覺中國(guó))

上半年藍(lán)籌機(jī)會(huì)較好

東方證券認(rèn)為，明年市場(chǎng)將在藍(lán)籌主導(dǎo)的行情下逐步上行，6月可能迎來切換期。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、通脹溫和、盈利確定是藍(lán)籌上漲行情最主要的推動(dòng)因素。其中上半年藍(lán)籌的機(jī)會(huì)好于下半年，三季度藍(lán)籌股或?qū)⑦M(jìn)入估值調(diào)整期，之后仍將以上行為主。

東方證券表示，展望2018年，整體A股業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型３?0%至13%，略低于2017年。龍頭為主導(dǎo)的市場(chǎng)風(fēng)格不會(huì)輕易轉(zhuǎn)換，追求業(yè)績(jī)的確定性依舊是市場(chǎng)的主線。

具體來看，藍(lán)籌整體業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型€(wěn)定維持在10%以上，收益率高于十年期國(guó)債收益率，估值仍具優(yōu)勢(shì)。但相對(duì)今年而言，受限于無風(fēng)險(xiǎn)利率上行壓力，藍(lán)籌股整體估值難以大幅提高；中小市值股票高估值在近兩年不斷消化，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)增速有望達(dá)25%以上，好于2017年。

該報(bào)告稱，明年下半年，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股或有更多表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板、中證500隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)和估值的消化，下半年開始，相對(duì)于藍(lán)籌股，其業(yè)績(jī)和估值優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，股價(jià)有望走強(qiáng)，甚至不排除創(chuàng)業(yè)板提前于藍(lán)籌、引領(lǐng)市場(chǎng)上漲的可能，其中TMT板塊或有更好表現(xiàn)。

A股、港股

投資價(jià)值高于美股

針對(duì)全球金融市場(chǎng)，東方證券預(yù)計(jì)，2018年將是趨勢(shì)變化的過渡之年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低速增長(zhǎng)，全球貨幣從超級(jí)量化寬松轉(zhuǎn)向量化寬松，流動(dòng)性充裕的特征難以在2018年發(fā)生重大逆轉(zhuǎn)。

東方證券預(yù)測(cè)，2018年美國(guó)加息、縮表進(jìn)程較慢，消費(fèi)需求仍然疲軟，美國(guó)長(zhǎng)期復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)造成新興市場(chǎng)資本回流，新興市場(chǎng)更高的資本回報(bào)率對(duì)資本有持續(xù)吸引力。美聯(lián)儲(chǔ)加息不會(huì)導(dǎo)致十年期國(guó)債收益率立即走高，也不會(huì)導(dǎo)致美元快速升值。

從中國(guó)投資者角度出發(fā)，展望2018年資本市場(chǎng)，從低估值、高EPS(每股收益)增長(zhǎng)、回調(diào)壓力等角度判斷，2018年A股、港股投資價(jià)值高于美股；人民幣或溫和升值，支撐包括金融監(jiān)管、中美十年期國(guó)債收益率利差、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面趨穩(wěn)以及人民幣匯率形成機(jī)制的調(diào)整；黃金具有較高配置價(jià)值，邏輯在于長(zhǎng)期的貨幣超發(fā)和明年可能上升的避險(xiǎn)情緒。

東方證券表示，全球經(jīng)濟(jì)明年潛在的風(fēng)險(xiǎn)在于三方面：一是美國(guó)快速加息，引發(fā)全球資產(chǎn)大幅變動(dòng)；二是油價(jià)大幅提高導(dǎo)致全球通脹加速；三是朝核問題引發(fā)地緣政治沖突。

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