周小川：守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線

圖片來源：視覺中國

中國證券報記者 彭揚

既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀牛”風(fēng)險發(fā)生

央行網(wǎng)站4日刊登中國人民銀行行長周小川題為《守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線》的署名文章。周小川表示，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題?？傮w看，我國金融形勢是好的，但當(dāng)前和今后一個時期我國金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險易發(fā)高發(fā)期，在國內(nèi)外多重因素壓力下，風(fēng)險點多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點，結(jié)構(gòu)失衡問題突出，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風(fēng)險和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀牛”風(fēng)險發(fā)生。

周小川說，一是宏觀層面金融高杠桿率和流動性風(fēng)險。高杠桿是宏觀金融脆弱性總根源，在實體部門體現(xiàn)為過度負(fù)債，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過快擴(kuò)張。二是微觀層面金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險。近年來，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業(yè)資本金和風(fēng)險抵御能力。債券市場信用違約事件明顯增加，債券發(fā)行量有所下降。信用風(fēng)險在相當(dāng)大程度上影響社會甚至海外對我金融體系健康性信心。三是跨市場跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域影子銀行和違法犯罪風(fēng)險。一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)利用監(jiān)管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴(yán)重。理財業(yè)務(wù)多層嵌套，資產(chǎn)負(fù)債期限錯配，存在隱性剛性兌付，責(zé)權(quán)利扭曲。各類金融控股公司快速發(fā)展，部分實業(yè)企業(yè)熱衷投資金融業(yè)，通過內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢。部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以普惠金融為名，行龐氏騙局之實，線上線下非法集資多發(fā)，交易場所亂批濫設(shè)，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。少數(shù)金融“大鱷”與握有審批權(quán)監(jiān)管權(quán)的“內(nèi)鬼”合謀，火中取栗，實施利益輸送，個別監(jiān)管干部被監(jiān)管對象俘獲，金融投資者消費者權(quán)益保護(hù)尚不到位。

周小川表示，需科學(xué)分析金融風(fēng)險成因。具體而言，當(dāng)前金融風(fēng)險隱患是實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡和逆周期調(diào)控能力、金融企業(yè)治理和金融業(yè)對外開放程度不足以及監(jiān)管體制機(jī)制缺陷的鏡像反映。一是宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管體制問題引致風(fēng)險系統(tǒng)性。二是治理和開放機(jī)制缺陷引致風(fēng)險易發(fā)多發(fā)性。

周小川認(rèn)為，防控金融風(fēng)險要立足于標(biāo)本兼治、主動攻防和積極應(yīng)對兼?zhèn)?。科學(xué)防控風(fēng)險，處理好治標(biāo)和治本辯證關(guān)系，要把握四個基本原則：一是回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，避免金融脫實向虛和自我循環(huán)滋生、放大和擴(kuò)散風(fēng)險。二是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，完善金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融產(chǎn)品體系，夯實防控風(fēng)險微觀基礎(chǔ)。三是強化監(jiān)管，提高防范化解金融風(fēng)險能力，將金融風(fēng)險對經(jīng)濟(jì)社會沖擊降至最低。四是市場導(dǎo)向，發(fā)揮市場在金融資源配置中決定性作用，減少各種干預(yù)對市場機(jī)制扭曲。

周小川說，堅持問題導(dǎo)向，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和金融市場改革開放。一是增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。要嚴(yán)把市場準(zhǔn)入關(guān)，加強金融機(jī)構(gòu)股東資質(zhì)管理，防止利益輸送、內(nèi)部交易、干預(yù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營等行為。建立健全金融控股公司規(guī)制和監(jiān)管，嚴(yán)格限制和規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，從制度上隔離實業(yè)板塊和金融板塊。推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)公司治理改革，切實承擔(dān)起風(fēng)險管理、遏制大案要案滋生的主體責(zé)任。

二是深化金融市場改革，優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)。積極有序發(fā)展股權(quán)融資，穩(wěn)步提高直接融資比重。拓展多層次、多元化、互補型股權(quán)融資渠道，改革股票發(fā)行制度，減少市場價格（指數(shù)）干預(yù)，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。加強對中小投資者權(quán)益的保護(hù)，完善市場化并購重組機(jī)制。用好市場化法治化債轉(zhuǎn)股利器，發(fā)展私募股權(quán)投資基金等多元化投資主體，切實幫助企業(yè)降低杠桿率，推動“僵尸企業(yè)”市場出清。積極發(fā)展債券市場，擴(kuò)大債券融資規(guī)模，豐富債券市場品種，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更好滿足不同企業(yè)發(fā)債融資需求。深化市場互聯(lián)互通，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。拓展保險市場風(fēng)險保障功能，引導(dǎo)期貨市場健康發(fā)展。

三是不斷擴(kuò)大金融對外開放，以競爭促進(jìn)優(yōu)化與繁榮。從更高層面認(rèn)識對外開放意義，堅持?jǐn)U大對外開放大方向，不斷推動有關(guān)政策改革，更好實現(xiàn)“三駕馬車”對外開放：一是貿(mào)易投資對外開放。二是深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，既要積極有為，扎實推進(jìn)，又要順勢而為，水到渠成。三是減少外匯管制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化，便利對外經(jīng)濟(jì)活動，穩(wěn)妥有序?qū)崿F(xiàn)資本項目可兌換。在維護(hù)金融安全前提下，放寬境外金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入限制，在立足國情基礎(chǔ)上促進(jìn)金融市場規(guī)制與國際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步接軌和提高。

周小川表示，堅持底線思維，完善金融管理制度。一是加強和改進(jìn)中央銀行宏觀調(diào)控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。隨著我國金融體系杠桿率、關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性不斷提升，要更好地將幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定結(jié)合起來。貨幣政策主要針對整體經(jīng)濟(jì)和總量問題，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和物價水平基本穩(wěn)定。宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動和跨市場風(fēng)險傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

二是健全金融監(jiān)管體系，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。中央監(jiān)管部門要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，強化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)，切實落實部門監(jiān)管職責(zé)。金融監(jiān)管部門和地方政府要強化金融風(fēng)險源頭管控，堅持金融是特許經(jīng)營行業(yè)，不得無證經(jīng)營或超范圍經(jīng)營。一手抓金融機(jī)構(gòu)亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)、違法違規(guī)套利，一手抓非法集資、亂辦交易場所等嚴(yán)重擾亂金融市場秩序的非法金融活動。穩(wěn)妥有序推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作。監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立層層負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)監(jiān)督和履職問責(zé)制度。