周小川：守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線

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中國(guó)證券報(bào)記者 彭?yè)P(yáng)

既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

央行網(wǎng)站4日刊登中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川題為《守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線》的署名文章。周小川表示，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題?？傮w看，我國(guó)金融形勢(shì)是好的，但當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)金融領(lǐng)域尚處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)期，在國(guó)內(nèi)外多重因素壓力下，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多面廣，呈現(xiàn)隱蔽性、復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染性、危害性特點(diǎn)，結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題突出，違法違規(guī)亂象叢生，潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患正在積累，脆弱性明顯上升，既要防止“黑天鵝”事件發(fā)生，也要防止“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

周小川說(shuō)，一是宏觀層面金融高杠桿率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。高杠桿是宏觀金融脆弱性總根源，在實(shí)體部門(mén)體現(xiàn)為過(guò)度負(fù)債，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過(guò)快擴(kuò)張。二是微觀層面金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，不良貸款有所上升，侵蝕銀行業(yè)資本金和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。債券市場(chǎng)信用違約事件明顯增加，債券發(fā)行量有所下降。信用風(fēng)險(xiǎn)在相當(dāng)大程度上影響社會(huì)甚至海外對(duì)我金融體系健康性信心。三是跨市場(chǎng)跨業(yè)態(tài)跨區(qū)域影子銀行和違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)。一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)利用監(jiān)管空白或缺陷“打擦邊球”，套利行為嚴(yán)重。理財(cái)業(yè)務(wù)多層嵌套，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配，存在隱性剛性?xún)陡叮?zé)權(quán)利扭曲。各類(lèi)金融控股公司快速發(fā)展，部分實(shí)業(yè)企業(yè)熱衷投資金融業(yè)，通過(guò)內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等賺快錢(qián)。部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以普惠金融為名，行龐氏騙局之實(shí)，線上線下非法集資多發(fā)，交易場(chǎng)所亂批濫設(shè)，極易誘發(fā)跨區(qū)域群體性事件。少數(shù)金融“大鱷”與握有審批權(quán)監(jiān)管權(quán)的“內(nèi)鬼”合謀，火中取栗，實(shí)施利益輸送，個(gè)別監(jiān)管干部被監(jiān)管對(duì)象俘獲，金融投資者消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)尚不到位。

周小川表示，需科學(xué)分析金融風(fēng)險(xiǎn)成因。具體而言，當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)隱患是實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡和逆周期調(diào)控能力、金融企業(yè)治理和金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度不足以及監(jiān)管體制機(jī)制缺陷的鏡像反映。一是宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管體制問(wèn)題引致風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性。二是治理和開(kāi)放機(jī)制缺陷引致風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)多發(fā)性。

周小川認(rèn)為，防控金融風(fēng)險(xiǎn)要立足于標(biāo)本兼治、主動(dòng)攻防和積極應(yīng)對(duì)兼?zhèn)洹？茖W(xué)防控風(fēng)險(xiǎn)，處理好治標(biāo)和治本辯證關(guān)系，要把握四個(gè)基本原則：一是回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，避免金融脫實(shí)向虛和自我循環(huán)滋生、放大和擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)。二是優(yōu)化結(jié)構(gòu)，完善金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品體系，夯實(shí)防控風(fēng)險(xiǎn)微觀基礎(chǔ)。三是強(qiáng)化監(jiān)管，提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力，將金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)沖擊降至最低。四是市場(chǎng)導(dǎo)向，發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中決定性作用，減少各種干預(yù)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制扭曲。

周小川說(shuō)，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)改革開(kāi)放。一是增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。要嚴(yán)把市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)股東資質(zhì)管理，防止利益輸送、內(nèi)部交易、干預(yù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)等行為。建立健全金融控股公司規(guī)制和監(jiān)管，嚴(yán)格限制和規(guī)范非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，從制度上隔離實(shí)業(yè)板塊和金融板塊。推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)公司治理改革，切實(shí)承擔(dān)起風(fēng)險(xiǎn)管理、遏制大案要案滋生的主體責(zé)任。

二是深化金融市場(chǎng)改革，優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)。積極有序發(fā)展股權(quán)融資，穩(wěn)步提高直接融資比重。拓展多層次、多元化、互補(bǔ)型股權(quán)融資渠道，改革股票發(fā)行制度，減少市場(chǎng)價(jià)格（指數(shù)）干預(yù)，從根上消除利益輸送和腐敗滋生土壤。加強(qiáng)對(duì)中小投資者權(quán)益的保護(hù)，完善市場(chǎng)化并購(gòu)重組機(jī)制。用好市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股利器，發(fā)展私募股權(quán)投資基金等多元化投資主體，切實(shí)幫助企業(yè)降低杠桿率，推動(dòng)“僵尸企業(yè)”市場(chǎng)出清。積極發(fā)展債券市場(chǎng)，擴(kuò)大債券融資規(guī)模，豐富債券市場(chǎng)品種，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，更好滿(mǎn)足不同企業(yè)發(fā)債融資需求。深化市場(chǎng)互聯(lián)互通，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。拓展保險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保障功能，引導(dǎo)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。

三是不斷擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放，以競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)優(yōu)化與繁榮。從更高層面認(rèn)識(shí)對(duì)外開(kāi)放意義，堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放大方向，不斷推動(dòng)有關(guān)政策改革，更好實(shí)現(xiàn)“三駕馬車(chē)”對(duì)外開(kāi)放：一是貿(mào)易投資對(duì)外開(kāi)放。二是深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，既要積極有為，扎實(shí)推進(jìn)，又要順勢(shì)而為，水到渠成。三是減少外匯管制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，便利對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，穩(wěn)妥有序?qū)崿F(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。在維護(hù)金融安全前提下，放寬境外金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，在立足國(guó)情基礎(chǔ)上促進(jìn)金融市場(chǎng)規(guī)制與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步接軌和提高。

周小川表示，堅(jiān)持底線思維，完善金融管理制度。一是加強(qiáng)和改進(jìn)中央銀行宏觀調(diào)控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。隨著我國(guó)金融體系杠桿率、關(guān)聯(lián)性和復(fù)雜性不斷提升，要更好地將幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定結(jié)合起來(lái)。貨幣政策主要針對(duì)整體經(jīng)濟(jì)和總量問(wèn)題，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)水平基本穩(wěn)定。宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動(dòng)和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染所導(dǎo)致的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

二是健全金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。中央監(jiān)管部門(mén)要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，切實(shí)落實(shí)部門(mén)監(jiān)管職責(zé)。金融監(jiān)管部門(mén)和地方政府要強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，堅(jiān)持金融是特許經(jīng)營(yíng)行業(yè)，不得無(wú)證經(jīng)營(yíng)或超范圍經(jīng)營(yíng)。一手抓金融機(jī)構(gòu)亂搞同業(yè)、亂加杠桿、亂做表外業(yè)務(wù)、違法違規(guī)套利，一手抓非法集資、亂辦交易場(chǎng)所等嚴(yán)重?cái)_亂金融市場(chǎng)秩序的非法金融活動(dòng)。穩(wěn)妥有序推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作。監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。建立層層負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)監(jiān)督和履職問(wèn)責(zé)制度。