美聯(lián)儲(chǔ)換帥：后耶倫時(shí)代對(duì)中國(guó)有什么影響？

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在北京時(shí)間11月3日凌晨正式宣布，提名現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事、共和黨員鮑威爾出任下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席。他若真成為美聯(lián)儲(chǔ)新任掌門(mén)，那會(huì)是40年來(lái)首位沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)位的美聯(lián)儲(chǔ)主席。

現(xiàn)任主席耶倫也創(chuàng)造了歷史：美聯(lián)儲(chǔ)成立一百年多來(lái)，第一位女性主席。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

后耶倫時(shí)代

后耶倫時(shí)代美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)是個(gè)什么模樣，對(duì)中國(guó)有什么影響？

先看看大熱門(mén)鮑威爾何許人也。1953年出生于華盛頓一個(gè)律師家庭的鮑威爾與法律有著不解之緣。他從普林斯頓大學(xué)政治系本科畢業(yè)后即為賓夕法尼亞州的一位參議員擔(dān)任立法助理，并于1979年在喬治城大學(xué)拿下法律博士學(xué)位。

學(xué)業(yè)結(jié)束后的鮑威爾在華爾街和美國(guó)政府之間游刃有余，既有豐富的投行經(jīng)歷，也有財(cái)政部副部長(zhǎng)的履歷加持。鮑威爾在奧巴馬政府時(shí)期正式進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)，于2012年5月走馬上任美聯(lián)儲(chǔ)理事一職，工作至今。

西班牙對(duì)外銀行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂(lè)告訴中新社國(guó)是直通車(chē)，從鮑威爾的言論可以看出他比較偏“鴿派”，相信上臺(tái)之后會(huì)延續(xù)現(xiàn)有的緩慢加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表(下稱(chēng)“縮表”)政策。

不過(guò)，主席人選更替都可能導(dǎo)致市場(chǎng)不確定性，因?yàn)樾氯诵枰獣r(shí)間建立自己的信譽(yù)，但總的來(lái)講，中短期內(nèi)影響不太，因?yàn)轷U威爾會(huì)延續(xù)現(xiàn)有的政策路徑，他如果成為美聯(lián)儲(chǔ)新主席對(duì)中國(guó)市場(chǎng)沖擊有限且可控。

美國(guó)媒體Bloomberg News此前撰文稱(chēng)：“下一任主席無(wú)論是誰(shuí)，美聯(lián)儲(chǔ)仍將是耶倫的美聯(lián)儲(chǔ)。”文中觀點(diǎn)認(rèn)為，就貨幣政策而言，耶倫的漸進(jìn)加息和超慢縮表計(jì)劃是任何一位繼任者都難在短時(shí)間內(nèi)改弦易轍。

鮑威爾：中性偏“鴿”

從此前鮑威爾的公開(kāi)講話(huà)中可以看出，他認(rèn)為只要經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)整體符合預(yù)期，貨幣正?；耐七M(jìn)應(yīng)繼續(xù)保持逐步漸進(jìn)；希望縮減資產(chǎn)負(fù)債表(下稱(chēng)“縮表”)計(jì)劃在未來(lái)五年內(nèi)逐漸推進(jìn)，縮表幅度上限進(jìn)行緩慢上調(diào)。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫對(duì)中新社國(guó)是直通車(chē)表示，鮑威爾的政策主張中性偏“鴿”，他與耶倫的立場(chǎng)較為相近，預(yù)計(jì)在貨幣政策上將大概率延續(xù)耶倫時(shí)代政策。

王有鑫認(rèn)為，鮑威爾上任后將繼續(xù)執(zhí)行加息和縮表計(jì)劃，考慮到當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整與市場(chǎng)的溝通較為有效和順暢，加息的節(jié)奏和縮表的規(guī)模也都提前向市場(chǎng)交代，預(yù)計(jì)對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)外溢影響有限，不會(huì)引發(fā)較大擾動(dòng)和“明斯基時(shí)刻”出現(xiàn)。

但夏樂(lè)擔(dān)心的是，“鮑威爾對(duì)金融監(jiān)管放松的態(tài)度，這可能在長(zhǎng)期造成風(fēng)險(xiǎn)。”鮑威爾傾向于支持放松當(dāng)前美國(guó)的金融監(jiān)管，這是特朗普看重他的原因之一。

鮑威爾在今年4月發(fā)表講話(huà)稱(chēng)，應(yīng)保護(hù)金融危機(jī)后的核心監(jiān)管改革措施，但監(jiān)管新規(guī)過(guò)于復(fù)雜。“現(xiàn)在是后退一步，問(wèn)一問(wèn)哪些變化起了作用，應(yīng)該再做哪些調(diào)整的好時(shí)候。”

夏樂(lè)指出，鮑威爾認(rèn)為“復(fù)雜”的監(jiān)管新規(guī)是指美國(guó)沃爾克規(guī)則，該規(guī)則主要用于限制投機(jī)行為，在一定程度上約束借貸活動(dòng)和流動(dòng)性。“盡管沃爾克規(guī)則相比之前的版本已經(jīng)有所放松，但是美國(guó)金融業(yè)還是要求繼續(xù)放松，耶倫對(duì)此是不愿讓步的，鮑威爾的態(tài)度就更加開(kāi)放了。”

鮑威爾在C-SPAN2臺(tái)出鏡

好消息？不一定

華爾街已有聲音喊出，鮑威爾上任美聯(lián)儲(chǔ)主席是個(gè)“好消息”，美國(guó)金融業(yè)都會(huì)“松一口氣”。

讓華爾街拍手叫好的事情，對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)就不一定了。

由于美國(guó)金融業(yè)在全球金融體系中的主導(dǎo)地位，分析人士認(rèn)為放松金融監(jiān)管令人擔(dān)憂(yōu)，且十分危險(xiǎn)，將對(duì)目前穩(wěn)定的金融系統(tǒng)構(gòu)成威脅，或?qū)⒃黾釉僖淮伪l(fā)金融危機(jī)的可能性。在全球金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的今天，美國(guó)放松金融監(jiān)管很可能在全球引起連鎖反應(yīng)，中國(guó)也很難抽離其中。

眾所周知，美國(guó)的主要優(yōu)勢(shì)就是金融銀行的優(yōu)勢(shì)，美元是世界儲(chǔ)備貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)于世界的中央銀行。

招商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝亞軒表示，美聯(lián)儲(chǔ)每加息或者減息都會(huì)引起世界各大經(jīng)濟(jì)體，尤其是新興市場(chǎng)的關(guān)注，如果一旦未來(lái)放松對(duì)其金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，在全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)聯(lián)系更加緊密的今天，中國(guó)必須對(duì)其引起高度重視。

正如中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀此前所言，如果美國(guó)放松監(jiān)管的施政策略具體到金融領(lǐng)域，將對(duì)全球金融監(jiān)管和全球資本流向產(chǎn)生重大影響。朱光耀說(shuō)：“這值得我們高度關(guān)注。”

文章來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)旗下公眾號(hào)“國(guó)是直通車(chē)”（ID：WednesdayNews） 記者：夏賓