水泥行業(yè)三季報靚麗 景氣行情或延至明年一季度

利潤逼近歷史高點

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度，全國累計水泥產(chǎn)量17.61億噸，同比下降0.5%。

“從價格表現(xiàn)看，自3月份以來，全國水泥價格呈持續(xù)上升態(tài)勢，行業(yè)協(xié)會和各大企業(yè)積極開展行業(yè)自律措施，同時由于多地區(qū)大氣污染治理、環(huán)保督察、礦山治理、煤炭以及運輸成本上升等因素影響，行業(yè)出現(xiàn)淡季不淡，旺季更旺。”數(shù)字水泥網(wǎng)CEO陳柏林告訴中國證券報記者。

“三季度末，六大區(qū)域水泥成交價格全部站上300元/噸以上，去年同期僅有東北地區(qū)在300元/噸，其他地區(qū)均在260-290元/噸。華東和西南同比去年漲幅最大，漲幅超過90元/噸。”陳柏林表示，四季度，水泥企業(yè)提價動力依舊強勁，10月中旬多地水泥價格成功突破二季度高點，并達到四年來高點，超出市場預期。預計2017年水泥行業(yè)利潤有望達到近900億元，僅次于2011年的1020億元。

截至10月30日，18家A股水泥上市公司均披露了三季度業(yè)績，除了福建水泥虧損外，其余企業(yè)全部盈利。其中，5家公司凈利潤超過5億元；13家凈利潤超過1億元，占比72%。前三季度，水泥上市公司的凈利潤合計近150億元，同比增長約115%。

海螺水泥前三季度實現(xiàn)凈利潤98.09億元，同比增長64.34%。公司預計2017年凈利潤與上年同期相比將增加50%-70%（未經(jīng)審計），主要在于產(chǎn)品銷售價格上升、銷量增長，以及投資收益同比增加。

下游需求穩(wěn)步回升

上周全國水泥市場價格環(huán)比微漲0.05%。業(yè)內(nèi)人士告訴中國證券報記者，進入10月底，隨著天氣好轉(zhuǎn)，下游需求穩(wěn)步回升。需求表現(xiàn)相對較好的地區(qū)如華東和華南，企業(yè)發(fā)貨接近正常水平。此外，華北、西北和西南等地區(qū)，出現(xiàn)需求偏弱或產(chǎn)能嚴重過剩的情況，旺季也難以達到產(chǎn)銷平衡，企業(yè)發(fā)貨多保持在5-8成不等。

10月27日，泛東北水泥去產(chǎn)能工作會議召開，遼、吉、黑、蒙東四省區(qū)域水泥企業(yè)達成共識，今冬明春執(zhí)行錯峰生產(chǎn)政策停窯6個月（2017年11月至2018年4月），旨在有效壓減過剩熟料產(chǎn)能，減輕采暖期大氣污染問題。

目前，水泥產(chǎn)能利用率為62.74%，前十大水泥企業(yè)熟料和水泥的產(chǎn)業(yè)集中度分別為57%、41%。產(chǎn)能利用率、集中度均同比改善，但仍處于較低水平，距80%的產(chǎn)能利用率目標差距較大。業(yè)內(nèi)人士表示，未來3年水泥行業(yè)至少去4億噸熟料產(chǎn)能，供給側(cè)有望持續(xù)出清。

陳柏林表示，目前水泥行業(yè)平均庫存在40%至60%之間，短期仍有繼續(xù)下降的可能。交銀國際指出，經(jīng)過前期持續(xù)大幅上漲，絕大多數(shù)地區(qū)價格已處于高位，價格上漲有所趨緩，預計近期大部分地區(qū)價格以平穩(wěn)為主，個別地區(qū)仍會繼續(xù)推漲。

水泥行業(yè)三季報靚麗景氣行情或延至明年一季度招商證券發(fā)表研究報告稱，水泥行業(yè)各上市公司三季報陸續(xù)公布，普遍超出市場預期，持續(xù)看好四季度至明年一季度。

另外該行認為水泥行業(yè)集中度仍然不高，存在行業(yè)整合機會，這有利于龍頭企業(yè)提升估值。