原奶價(jià)格回升 先鋒新材擬置入標(biāo)的盈利仍待考

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每經(jīng)記者 謝欣 實(shí)習(xí)記者 張曉慶 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 任芷霓

10月25日晚間，先鋒新材（300163，SZ）披露重大資產(chǎn)重組方案，公司擬向先鋒弘業(yè)出售旗下所有資產(chǎn)及負(fù)債，并擬以8.3億元購(gòu)買(mǎi)開(kāi)心投資旗下四明投資及梵帝貿(mào)易各51%的股權(quán)，兩項(xiàng)交易對(duì)手均為上市公司實(shí)控人盧先鋒旗下公司。

值得注意的是，2016年先鋒新材就曾嘗試收購(gòu)以上乳業(yè)標(biāo)的，但因標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)盈利能力有較大的不確定性而未獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。那么，如今國(guó)際原奶價(jià)格回升，公司此次能否成功轉(zhuǎn)型？

兩家標(biāo)的均為乳業(yè)公司

公告顯示，先鋒新材擬從關(guān)聯(lián)方開(kāi)心投資處購(gòu)買(mǎi)四明投資和梵帝貿(mào)易兩項(xiàng)資產(chǎn)各51%的股權(quán)。

先鋒新材表示：“本次重大資產(chǎn)重組將為上市公司帶來(lái)全新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，有利于增強(qiáng)上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前兩家標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。

根據(jù)公告，四明投資為控股型公司，未實(shí)際開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)全部來(lái)自下屬子公司Moon Lake和Van Milk。Moon Lake主營(yíng)業(yè)務(wù)為原奶的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，Van Milk主營(yíng)鮮奶的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

數(shù)據(jù)顯示，四明投資2015年、2016年以及2017年1~6月未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入分別約為2.34億元、2.21億元和1.31億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別約為521.02萬(wàn)元、虧損3.54億元和虧損2609.29萬(wàn)元，毛利率分別為11.41%、負(fù)1.96%和負(fù)7.87%。

另一標(biāo)的梵帝貿(mào)易主營(yíng)業(yè)務(wù)為從Van Milk進(jìn)口Van鮮奶并在國(guó)內(nèi)進(jìn)行銷(xiāo)售，根據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年及2017年上半年，梵帝貿(mào)易實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為60.99萬(wàn)元和182.81萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為負(fù)86.45萬(wàn)元和負(fù)287.35萬(wàn)元。

記者注意到，去年盧先鋒就曾想將本次標(biāo)的資產(chǎn)注入到先鋒新材，但該重組方案因標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)盈利能力有較大的不確定性而被證監(jiān)會(huì)否決。

原奶市場(chǎng)趨于穩(wěn)定

那么對(duì)于此次資產(chǎn)重組，公司能否打消市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力的疑慮？10月27日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系先鋒新材董秘辦并發(fā)送了采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿，未能獲得回復(fù)。

在資產(chǎn)重組預(yù)案中，先鋒新材表示，經(jīng)過(guò)2016年的重組整合過(guò)渡，2017年上半年已初見(jiàn)成效，Moon Lake提交了三個(gè)牧場(chǎng)的有機(jī)認(rèn)證申請(qǐng)，進(jìn)入有機(jī)轉(zhuǎn)換期，2017年上半年原奶產(chǎn)量較上年同期上升了10%。

另一方面，國(guó)際奶價(jià)的一路飆升也增強(qiáng)了先鋒新材的信心。根據(jù)IFCN出具的《Dairy Report 2017》，2014年至2016年年中原奶價(jià)格一直處于下行周期，2016年下半年開(kāi)始，原奶價(jià)格觸底反彈，開(kāi)始步入上升通道。

公司稱(chēng)：“國(guó)際奶價(jià)持續(xù)上揚(yáng)將顯著提升原奶業(yè)務(wù)盈利能力，且國(guó)內(nèi)鮮奶的銷(xiāo)售渠道已初步搭建，其他乳制品的產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)已開(kāi)始籌備，發(fā)展計(jì)劃及前景已清晰，未來(lái)盈利能力得以改善。”

這也意味著原奶價(jià)格的波動(dòng)將直接影響著上游乳企的盈利狀況。對(duì)于未來(lái)原奶價(jià)格的預(yù)期，資深乳業(yè)專(zhuān)家宋亮告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2016年下半年至2017年，原奶價(jià)格是恢復(fù)性上漲，而從2018年開(kāi)始奶價(jià)已經(jīng)不可能大幅度上漲，因?yàn)楣?yīng)量仍大于需求量。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬亦表示，目前原奶市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，隨著世界性奶源的增長(zhǎng)，有下探空間，但幅度不會(huì)很大。

先鋒新材表示，本次交易完成后，公司將運(yùn)用資本市場(chǎng)平臺(tái)整合資源，進(jìn)一步打造成為高端乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)的自主品牌。未來(lái)將繼續(xù)增加產(chǎn)品線(xiàn)，向乳制品全產(chǎn)業(yè)鏈拓展，并將重點(diǎn)瞄準(zhǔn)中國(guó)市場(chǎng)。

朱丹蓬認(rèn)為，中國(guó)乳企在澳洲“跑馬圈地”已經(jīng)很多，原奶必須要通過(guò)下游銷(xiāo)售才能變現(xiàn)，關(guān)鍵在于打造供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、營(yíng)銷(xiāo)鏈。