搜狗發(fā)布招股書：王小川持股價值超10億，最大的贏家卻是TA

每經(jīng)編輯 趙慶

搜狗距離IPO又近了一步。

北京時間10月13日晚間，搜狗向美國證券交易委員會提交了招股說明書（以下簡稱招股書），證券代碼為“SOGO”，計劃IPO募集最高6億美元資金。

根據(jù)招股書，搜狗CEO王小川持股5.5%。今年初，彭博曾援引王小川的消息稱，預計美國IPO給予公司的估值在40億-50億美元之間。因此，王小川的這部分股權價值至少在10億人民幣以上，13年創(chuàng)業(yè)篳路藍縷終于得到回報，成為貨真價實的鉆石王老五。

同時，受搜狗發(fā)布招股書影響，在美上市的搜狐股價周五收盤大漲13%，創(chuàng)下兩年多來新高。根據(jù)招股書，搜狐持有搜狗37.8%的股權，搜狐CEO張朝陽持股為9.2%。

不過，搜狗IPO的最大贏家卻不是搜狐，而是騰訊，根據(jù)招股書，騰訊持有搜狗43.7%的股權，為搜狗單一最大股東。

搜狐為實控人 最大股東為騰訊

2013年，騰訊向搜狗注資4.48億美元，并將旗下的騰訊搜搜業(yè)務和其他相關資產(chǎn)并入搜狗，交易完成后騰訊隨即獲得搜狗完全攤薄后36.5%的股份，而且根據(jù)協(xié)議騰訊持股比例會增加至40%左右。根據(jù)2016年9月的消息，騰訊已經(jīng)取代搜狐成為搜狗最大股東。

招股書顯示，2017年8月，為準備本次IPO，搜狐、騰訊和搜狗達成了股東表決權協(xié)議，在IPO前重新分配所有授權股份和已發(fā)行股份，分為A級普通股，B級普通股，自IPO結束時生效。

目前搜狗的第一大股東為騰訊，持有搜狗151,557,875股B級普通股，占總股本的43.7%，搜狐持有3,720,250股A級普通股，以及1.272億股B級普通股，占總股本的37.8%。由于AB股分層結構，搜狐仍主導投票權，為公司實際控制人。

雖然搜狗的招股書中暫未透露首次公開招股的發(fā)行價格區(qū)間，及股票發(fā)行數(shù)量?？梢灶A見的是，一旦搜狗在美國成功登陸紐交所，受益方除了搜狐、搜狗，受益最大的是第一大股東騰訊。

同時，招股書顯示，在本次募股申請?zhí)峤恢埃v訊、搜狐、搜狗進行了股東投票協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，募股后三年內，搜狐和騰訊將根據(jù)持有股份選舉董事會，董事會將由7人組成，其中4人來自搜狐，2人來自騰訊，剩下一個席位將是搜狗的CEO。三年之后，搜狐將有權改變董事會的規(guī)模和構成，并且為騰訊提供三年內指派兩名董事會成員的權力。協(xié)議還規(guī)定，只要搜狐和騰訊的A普通股和B普通股占比超過50%，搜狐或騰訊可以移除或替換董事。

專注以語音為核心的人工智能

搜狗業(yè)務由四大部分組成：搜狗搜索、搜狗輸入法、智能硬件以及其他產(chǎn)品。搜索業(yè)務一直是搜狗的核心業(yè)務，也是其主要營收來源。

業(yè)績方面，招股書顯示2014年、2015年、2016年搜狗總營收依次為3.8億美元、5.9億美元、6.6億美元。其中搜索和搜索相關廣告營收分別為3.58億美元、5.40億美元和5.97億美元，其它營收分別為2850萬美元、5230萬美元和6320萬美元。

不過搜索廣告業(yè)務所占份額在減少， 2016年占總營收的90.4%，今年上半年為88.1%，其他收入占比從2014年的7.4%提升至2016年9.6%。據(jù)網(wǎng)站流量分析工具StatCounter，截至2017年6月，百度在中國搜索引擎市場中占據(jù)八成份額，搜狗排名第四，約占2.5%。

在移動端方面，情況有所改變，搜狗在招股書中聲稱，基于移動搜索量，搜狗搜索是中國第二大搜索引擎。在整體搜索收入中，移動端貢獻76%，去年同期為49%。今年6月的市場份額為16.9%，擁有4.83億移動月活躍用戶。

值得注意的是，招股書中提到，截至2017年6月，搜狗大約38.2％的搜索流量都是騰訊貢獻的，未來雙方的這種合作還會持續(xù)拓展到騰訊其他產(chǎn)品，并一直延續(xù)到2023年。顯然，短時期內在主營業(yè)務上趕上競爭對手幾乎不太現(xiàn)實，人工智能新賽道成為機會。

王小川在7月份的內部信中把語言的處理比喻為人工智能桂冠上的明珠，他在郵件中表示“這是人工智能里最難突破，也最有價值的部分。未來，我們將繼續(xù)以語言為核心，改進人機交互界面。” 同時表示以語言為核心的人工智能技術，已經(jīng)通過問答、語音和翻譯等形態(tài)應用于搜索和輸入法等產(chǎn)品中。

目前，人工智能這個賽道的競爭已經(jīng)非常擁擠。以搜狗的老對手百度為例，過去一年，百度研發(fā)投入約在100億元，其中主要花在了人工智能方面，今年第一財季，研發(fā)支出達到人民幣28.35億元。搜狗想要在人工智能方面形成壁壘性的產(chǎn)品存在諸多不確定性。

互聯(lián)網(wǎng)分析人士柳華芳此前在接受每日經(jīng)濟新聞（微信號：nbdnews）記者采訪時表示，“搜狗要想從百度贏得更多市場份額不是一件容易的事，但搜狗的營收卻主要依靠搜索流量變現(xiàn)。而目前百度已經(jīng)完成了面向AI和資訊流廣告的轉型和升級，雖然搜狗在這些年也有布局，但力度還不夠。人工智能方面，可能現(xiàn)階段聚焦在智能問答和翻譯方面，預計上市融資后會強化這兩個點才有高估值。”

每經(jīng)實習記者 劉春山

每經(jīng)編輯 何小桃