人民幣回吐漲幅成“深V”走勢 未來“劇情”將如何上演？

今年5月底至9月初，人民幣兌美元匯率在四個月內(nèi)累計升幅超過4000點，升值預(yù)期不斷強化。人民幣對美元快速升值的同時，人民幣對一籃子貨幣也漲勢強勁，構(gòu)成了“雙升值”的格局。然而，9月8日人民幣在岸與離岸匯率漲破6.45后，開始回吐8月底以來的快速漲幅，2000點的振幅勾畫出一個“深V”走勢。未來人民幣這一“劇情”要如何上演？

在9月8日周五晚間，市場傳出央行自9月11日起將外匯風(fēng)險準備金率調(diào)整為零。央行隨后確認，調(diào)整了外匯風(fēng)險準備金政策和對境外金融機構(gòu)境內(nèi)存放執(zhí)行正常準備金率的政策，將外匯風(fēng)險準備金征收比例降為零，并取消對境外金融機構(gòu)境內(nèi)存放準備金的穿透式管理。有市場人士認為，將外匯風(fēng)險準備金率下調(diào)至零，對于刺激遠期購匯的作用不會很大，但選擇在這個時點調(diào)整，其背后透露出監(jiān)管層不希望人民幣過快升值的信號——這波快速升值遭遇“點踩剎車”。

9月11日市場盤面立即出現(xiàn)回調(diào)，離岸人民幣兌美元在中間價公布后直線下挫，一度跌破6.53。在岸人民幣兌美元大幅回落超600點，當日官方收盤價報6.5239，創(chuàng)1月以來最大單日跌幅。

對于近一個月人民幣回吐漲幅造成的“深V”走勢，招商銀行外匯分析師李劉陽認為：“8月25日之后的人民幣上漲屬于全面上漲，其主要的決定因素是境內(nèi)結(jié)售匯力量的失衡，而非美元指數(shù)的變化。購匯風(fēng)險準備金降為零之后購匯力量提升，因此人民幣對美元匯率回落。在此期間，美元反彈幅度并不大，因此以CFETS指數(shù)為代表的人民幣對一籃子貨幣也在9月11日之后回落，幅度在1%左右。因此，預(yù)計在6.65以上的水平，結(jié)匯需求將會在現(xiàn)有水平上增加，因此人民幣的跌幅可能會放緩或者逆轉(zhuǎn)。”

10月3日，離岸人民幣匯率曾一度跌破6.69關(guān)口，但當日內(nèi)日內(nèi)低位反彈超300點。10日早間，人民幣中間價上調(diào)220點，報6.6273，結(jié)束連續(xù)六日下跌走勢。

業(yè)內(nèi)認為，盡管年內(nèi)美聯(lián)儲加息概率仍存，但美元繼續(xù)反彈空間有限，而國內(nèi)基本面對人民幣仍有支撐。9日公布的外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，9月外匯儲備升至3.1085萬億美元，連續(xù)八個月上漲，前值3.09萬億美元；黃金儲備760億美元，8月末為777億美元。

中金宏觀經(jīng)濟研究分析員易峘和首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅的報告稱，9月估值效應(yīng)對中國外匯儲備影響中性，美元走強下外儲上升表明9月可能錄得外匯流入，凈流入規(guī)模估算約120億美元，這對于人民幣需求及外匯流動是相對積極信號。

中金公司預(yù)計，9月估值效應(yīng)對中國外匯儲備影響中性，美元走強下外儲上升表明9月可能錄得外匯流入，凈流入規(guī)模估算約120億美元。這將支撐人民幣匯率。

民生證券管清友則指出，9月份，在價值重估和匯兌損益對外儲規(guī)模的影響都為負的情況下，中國外匯儲備仍然取得正增長，說明我國銀行結(jié)售匯和跨境資本流動的改善對外匯儲備形成有力支撐，當然也能利好人民幣匯率。

財新智庫莫尼塔首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生指出，美元指數(shù)或已處于短期底部，年內(nèi)大概率會出現(xiàn)一波不太強的反彈。市場多家機構(gòu)為美元短期內(nèi)大跌動力不強，市場已消化了看空美元的因素，一定程度上低估了美元的潛在支撐力。

中國金融四十人論壇高級研究員、前國家外匯管理局國際收支司司長管濤預(yù)計，未來的人民幣匯率走勢將雙向波動，遠期市場美元對人民幣仍然是溢價，顯示未來人民幣對美元是貶值的，很重要的原因是利率平價理論，高息貨幣未來是貶值的。同時，離岸人民幣匯率CNH圍繞在岸人民幣匯率CNY是上下震蕩的，雙向波動，而不是長期的偏強或者是偏弱，表明市場沒有明確的升值或者貶值預(yù)期。

路透社近日訪問了逾50名匯市策略師，結(jié)果顯示亞洲貨幣料大致持平于當前水準。路透調(diào)查顯示，年初一度上行的亞洲貨幣，一年后的價位不可能高于目前水準，因美聯(lián)儲進一步加息將抑制其走勢。調(diào)查預(yù)計人民幣兌美元預(yù)計六個月后徘徊在目前6.64附近，一年后略貶至6.7。