檸檬微趣盈利模式單一：收入全靠《賓果消消消》買(mǎi)單玩家在減少

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 盧祥勇    

每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 盧祥勇

7月24日，檸檬微趣發(fā)布公告稱，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理。

2009年從轉(zhuǎn)型社交游戲領(lǐng)域開(kāi)始，公司在7年多時(shí)間里共推出了8款游戲，但業(yè)績(jī)一直不溫不火。2016年，檸檬微趣突然實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入296.11%的增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)更是以3788.84%的速度暴增。歷史數(shù)據(jù)顯示，檸檬微趣的營(yíng)收嚴(yán)重依賴《賓果消消消》這款消除類產(chǎn)品。同時(shí)，為了讓這款游戲保持高曝光率，檸檬微趣花了血本進(jìn)行大規(guī)模的市場(chǎng)推廣。

然而尷尬的是，《賓果消消消》的玩家增速正在減緩。相較于2016年12月，2017年3月《賓果消消消》的月度付費(fèi)人數(shù)和月度玩家人均付費(fèi)金額指標(biāo)均有所下降。

收入全靠這一款游戲

公開(kāi)資料顯示，2016年9月23日，檸檬微趣正式在新三板掛牌，主要從事移動(dòng)終端游戲軟件的開(kāi)發(fā)、銷售及維護(hù)。公司的前身為北京嚶鳴谷科技有限公司，成立于2008年8月25日，主要專注于社交平臺(tái)的應(yīng)用開(kāi)發(fā)；2009年11月，檸檬微趣實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，開(kāi)始專注社交游戲領(lǐng)域；直到2012年5月，公司正式進(jìn)軍手游。目前已成功開(kāi)發(fā)并上線的游戲有《時(shí)尚人生》、《夢(mèng)幻蛋糕店》、《百變時(shí)尚秀》、《冰雪奇緣：冰紛樂(lè)》、《賓果消消消》（曾用名《糖果萌萌消》、《賓果消消樂(lè)》）以及《怪獸消消消》等。

今年7月24日，檸檬微趣發(fā)布公告稱，收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理通知書(shū)》，公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)已被證監(jiān)會(huì)受理。根據(jù)檸檬微趣的招股說(shuō)明書(shū)顯示，本次公司擬發(fā)行新股不超過(guò)1700萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25.00%，募集資金12.95億元，用于投資相關(guān)游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及配套平臺(tái)建設(shè)等項(xiàng)目，其中6.26億元用于移動(dòng)游戲新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。

8月18日，檸檬微趣發(fā)布的2017年半年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收入為1.85億元，同比增長(zhǎng)146.69%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)3818.66萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)73.73%。作為沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO的關(guān)鍵期，亮眼的年中財(cái)報(bào)無(wú)疑會(huì)受到資本市場(chǎng)的青睞。

招股書(shū)顯示，2014~2016年及2017年1~3月，檸檬微趣的營(yíng)業(yè)收入分別為1119.37萬(wàn)元、4889.30萬(wàn)元、1.94億元以及9062.02萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為235.31萬(wàn)元、156.64萬(wàn)元、6091.48萬(wàn)元以及1274.69萬(wàn)元。2014年和2015年檸檬微趣的凈利潤(rùn)尚不足300萬(wàn)元，但2016年公司的業(yè)績(jī)就像坐上了火箭，營(yíng)業(yè)收入不僅增長(zhǎng)296.11%，凈利潤(rùn)更是以3788.84%的速度暴增。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，檸檬微趣表示，主要系手機(jī)游戲市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司游戲業(yè)務(wù)也相應(yīng)增長(zhǎng)；公司加大游戲推廣力度，使得《賓果消消消》獲得較高的市場(chǎng)知名度和市場(chǎng)占有率等。

通過(guò)進(jìn)一步查閱檸檬微趣的招股書(shū)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)檸檬微趣營(yíng)業(yè)收入的迅猛增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴《賓果消消消》這一游戲。上述期間，《賓果消消消》的收入分別為223.89萬(wàn)元、4621.58萬(wàn)元、1.93億元、9062.02萬(wàn)元，該款游戲收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為20.00%、94.65%、99.67%和100.00%。

付費(fèi)玩家增速放緩

《賓果消消消》是一款消除類游戲，而目前市場(chǎng)上同質(zhì)化嚴(yán)重的消除類游戲眾多，其中包括穩(wěn)居市場(chǎng)頭把交椅的《開(kāi)心消消樂(lè)》以及2013年8月上線的《天天愛(ài)消除》。為了能在同類型游戲中脫穎而出，檸檬微趣為《賓果消消消》進(jìn)行了大規(guī)模的市場(chǎng)推廣。2014~2016年及2017年1~3月，檸檬微趣的銷售費(fèi)用分別為139.64萬(wàn)元、2584.53萬(wàn)元、8208.36萬(wàn)元以及4043.59萬(wàn)元，其中，市場(chǎng)和推廣費(fèi)用占比分別為77.79%、96.18%、88.50%和85.66%。事實(shí)上，自2015年起，檸檬微趣便通過(guò)在網(wǎng)絡(luò)劇中植入創(chuàng)意中插、綜藝節(jié)目中選擇情節(jié)植入、明星代言宣傳、網(wǎng)絡(luò)信息平臺(tái)推廣、線下廣告牌推廣等方式擴(kuò)充用戶規(guī)模。

在大規(guī)模的營(yíng)銷攻勢(shì)下，檸檬微趣的玩家數(shù)量實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2014~2016年及2017年1~3月，《賓果消消消》的累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)分別為252.23萬(wàn)、3863.67萬(wàn)、1.20億以及1.46億。不過(guò)記者注意到，檸檬微趣靠廣告、宣傳等營(yíng)銷手段吸引的玩家增速正在減緩。2015~2016年及2017年一季度，《賓果消消消》累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)的增長(zhǎng)率分別為1431.81%、210.16%和22.11%。

更尷尬的是，2017年3月較2016年12月，《賓果消消消》的月度付費(fèi)人數(shù)和月度玩家人均付費(fèi)金額這兩個(gè)指標(biāo)均有所下降。截至2017年3月31日，《賓果消消消》的月度付費(fèi)人數(shù)為57.32萬(wàn)，月度充值總額為4009.26萬(wàn)元，付費(fèi)率從2016年12月的2.23%下降到1.95%，并且，超過(guò)70%的游戲充值金額是由排名前30萬(wàn)的玩家貢獻(xiàn)。

在速途網(wǎng)游戲事業(yè)部總經(jīng)理王佩看來(lái)，過(guò)于依賴一款產(chǎn)品作為創(chuàng)收來(lái)源的企業(yè)是存在較高風(fēng)險(xiǎn)的?！坝捎谑杖肽Ｐ吞珕我?，抗風(fēng)險(xiǎn)能力就比較差，如果上市后爆款游戲出現(xiàn)了問(wèn)題，那么公司的整個(gè)收入都會(huì)受到影響，問(wèn)題還是比較嚴(yán)重的。”

與王佩持相同意見(jiàn)的還有大隱基金投資總監(jiān)金銀松。他對(duì)記者表示：“企業(yè)過(guò)分依靠一款單一游戲謀求上市的話，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很高。游戲市場(chǎng)每天都在變，玩家每天也在變，一款游戲在商業(yè)上是否成功會(huì)受到很多因素的影響，如果企業(yè)的爆款游戲未來(lái)不受玩家喜愛(ài)或者玩家不愿意再付費(fèi)了，那么企業(yè)的盈利就會(huì)急劇下滑。”

為減輕對(duì)單一游戲的依賴風(fēng)險(xiǎn)，2017年5月，檸檬微趣上線了另一款消除類手游《怪獸消消消》。公司方面表示，該游戲自上線以來(lái)，注冊(cè)用戶數(shù)增長(zhǎng)率和留存指標(biāo)表現(xiàn)良好。但記者發(fā)現(xiàn)，在2017年半年度報(bào)告中，公司就具體的玩家數(shù)量和付費(fèi)率等均未披露。

大股東提前減持離場(chǎng)

截止2016年12月31日，檸檬微趣貨幣資金科目下的金額為8124.62萬(wàn)元，不缺錢(qián)的公司于2017年1月9日發(fā)布了關(guān)于《2017年第一次定向發(fā)行股票發(fā)行方案》，公司擬以26元/股的發(fā)行價(jià)格向認(rèn)購(gòu)對(duì)象北京紅杉盛德股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“紅杉盛德”）發(fā)行股票216萬(wàn)股，募集資金總額為5616萬(wàn)元。

對(duì)于募集資金的原因，檸檬微趣表示，隨著公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和銷售渠道的增加，公司資金需求相應(yīng)增加，公司計(jì)劃通過(guò)本次發(fā)行募集資金增加運(yùn)營(yíng)資金。根據(jù)8月18日檸檬微趣發(fā)布的《募集資金存放與實(shí)際使用情況的專項(xiàng)報(bào)告》顯示，截止今年6月30日，該筆募集資金已使用完畢。

值得注意的是，這并非檸檬微趣首次募集資金用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。早在2016年10月，公司便以9元/股的價(jià)格向控股股東、實(shí)際控制人齊偉定向發(fā)行股份84萬(wàn)股，募集資金756萬(wàn)元，截至2017年2月，該筆募集資金也已使用完畢。不過(guò)，令人不解的是，兩次時(shí)間上相近的募資，紅杉盛德的定增價(jià)相比于齊偉卻提高了1.89倍。

除此之外，記者還注意到，在2016年9月23日公司掛牌新三板時(shí)，公司普通股前十名股東的第三大股東為劉崗、第八大股東系北京金山安全軟件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金山安全”），而第九大股東則為藍(lán)港在線（北京）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)港在線”）。彼時(shí)劉崗持有檸檬微趣507.36萬(wàn)股，持股比例10.57%；金山安全持有192萬(wàn)股，持股比例為4%；藍(lán)港在線持有120萬(wàn)股，持股比例為2.5%。不過(guò)，在檸檬微趣沖刺創(chuàng)業(yè)板的路上，上述股東已紛紛減持。

根據(jù)招股書(shū)顯示，2016年12月~2017年3月期間，劉崗分別向李斌、胡增榮、南山藍(lán)月、李竹轉(zhuǎn)讓股份總計(jì)201萬(wàn)股，套現(xiàn)金額4526萬(wàn)元。截止2017年6月30日，減持?jǐn)?shù)次后，劉崗只持有公司306.36萬(wàn)股股份，持股比例下滑到6.01%，且因“個(gè)人原因”已于今年3月23日辭去董事職務(wù)。而金山安全和藍(lán)港在線則分別于2017年第一季度套現(xiàn)4992萬(wàn)元和3120萬(wàn)元后離場(chǎng)。