境內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)開先河 諾亞控股獲得標(biāo)普投資級(jí)評(píng)級(jí)

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每經(jīng)記者 冷輝

7月24日，標(biāo)普正式公布了一份針對(duì)諾亞控股的評(píng)級(jí)報(bào)告，內(nèi)容顯示諾亞控股獲得了標(biāo)普“BBB-”的長期評(píng)級(jí)和“A-3”的短期評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。記者注意到這是率先拿到標(biāo)普投資級(jí)評(píng)級(jí)的境內(nèi)財(cái)富管理公司。

諾亞控股首席財(cái)務(wù)官莊尚源在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，諾亞最大的資產(chǎn)就是自己的品牌以及客戶的信任。諾亞是在中國比較少的幾家獲得了國際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予的投資級(jí)評(píng)級(jí)的民營金融機(jī)構(gòu)之一，算是目前非國有的金融服務(wù)公司率先獲得的最高評(píng)級(jí)級(jí)別，總體上對(duì)我們公司也是一個(gè)非常大的肯定。

財(cái)富管理公司率先獲得投資級(jí)評(píng)級(jí)

7月24日，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)宣布，授予諾亞控股有限公司（諾亞控股）長期“BBB-”、短期“A-3”的主體信用評(píng)級(jí)，長期評(píng)級(jí)的展望為穩(wěn)定。諾亞控股是一家總部位于中國的財(cái)富管理服務(wù)提供商。

報(bào)告內(nèi)容顯示，標(biāo)普認(rèn)為，諾亞控股獨(dú)特的業(yè)務(wù)定位、良好的口碑、審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范，都支撐了其作為中國領(lǐng)先的民營財(cái)富管理服務(wù)提供商的市場地位，同時(shí)為其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供支持。而諾亞控股相比全球同行業(yè)其他公司的規(guī)模相對(duì)較小、對(duì)利基市場集中度較高，同時(shí)面臨不斷發(fā)展變化的國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，這些因素都在一定程度上抵消了上述優(yōu)勢的影響。

標(biāo)普表示，授予諾亞控股長期“BBB-”、短期“A-3”的主體信用評(píng)級(jí)。穩(wěn)定的展望反映其預(yù)計(jì)，未來12-24個(gè)月諾亞控股的市場地位、良好的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范以及有限的負(fù)債水平將不會(huì)發(fā)生變化。上述評(píng)級(jí)反映出諾亞控股是一家全國領(lǐng)先的、為高凈值人士提供財(cái)富管理服務(wù)的民營財(cái)富管理服務(wù)提供商，同時(shí)反映出公司的財(cái)務(wù)杠桿水平非常低。

記者發(fā)現(xiàn)，非國有的財(cái)富管理公司獲得國際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的投資級(jí)評(píng)級(jí)，這還是國內(nèi)領(lǐng)先的。諾亞控股CFO莊尚源對(duì)記者表示，“整體上來說，我們對(duì)評(píng)級(jí)的結(jié)果還是很滿意的，也比較符合我們的預(yù)期和公司的風(fēng)格?！?/p>

提到這次評(píng)級(jí)，莊尚源表示，“我們在今年年初決定做評(píng)級(jí)這件事情，找了三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普，整個(gè)評(píng)級(jí)的過程大約三四個(gè)月，標(biāo)普方面提了很多問題、花了很多時(shí)間在諾亞進(jìn)行深入地訪談，不管是集團(tuán)高管以及普通員工。”

莊尚源認(rèn)為，評(píng)級(jí)本身的過程及結(jié)果，可以把諾亞控股的風(fēng)控、整體的管理變得更為透明，第三方的認(rèn)證和監(jiān)督，也可以提升諾亞在客戶群體中的信任度。

標(biāo)普金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)資深董事廖強(qiáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，標(biāo)普的信用評(píng)級(jí)主要評(píng)的是償債主體債務(wù)違約的概率。諾亞是一家財(cái)富管理帶有一些資產(chǎn)管理性質(zhì)的公司，債務(wù)相對(duì)較少、杠桿率低、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小是全球財(cái)富管理行業(yè)的普遍情形，少部分公司會(huì)由于自身戰(zhàn)略因素、融資并購、股東原因等導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)偏高。

第三方權(quán)威評(píng)級(jí)有助消除信息不對(duì)稱

此次對(duì)諾亞進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普，是目前全球投資界公認(rèn)的國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一。市場上其他不知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)模和品牌影響力相對(duì)有限，相比之下標(biāo)普的評(píng)級(jí)，尤其對(duì)相對(duì)安全的債券的評(píng)級(jí)有高度的正相關(guān)性，具有較高的權(quán)威。

現(xiàn)實(shí)生活中，由于公司的投資者與經(jīng)營者之間存在著信息不對(duì)稱，因此會(huì)造成一定的隔閡、不信任感和投資風(fēng)險(xiǎn)，而解決的有效方法之一即引入權(quán)威的第三方信用評(píng)級(jí)。以標(biāo)普為例，其評(píng)級(jí)體系分為投資級(jí)和非投資級(jí)，信用級(jí)別由高到低：投資級(jí)分為AAA、AA、A、BBB和BBB-；非投資級(jí)分為BB+、BB、B、CCC、CC、C和D級(jí)。A類代表償還債務(wù)能力良好；B類代表被評(píng)級(jí)主體的債券有投機(jī)性因素，可能會(huì)債務(wù)違約；C類代表垃圾級(jí)債券，D類代表違約或?qū)嵸|(zhì)違約。

此次諾亞控股獲得的“BBB-”級(jí)為投資級(jí)。莊尚源表示，評(píng)級(jí)結(jié)果總體上還是對(duì)諾亞品牌價(jià)值的一個(gè)肯定。從中國的金融領(lǐng)域發(fā)展情況來看，財(cái)富管理行業(yè)的公司也有些參差不齊，監(jiān)管也在把一些不符合市場發(fā)展的因素祛除，諾亞還是會(huì)一直堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營。

“在境內(nèi)或境外資本市場、尤其是境外資本市場，有一個(gè)國際的信用評(píng)級(jí)，對(duì)于公司業(yè)務(wù)的開展、機(jī)構(gòu)之間的戰(zhàn)略性合作，實(shí)際上可以算得上是一個(gè)通行證。”諾亞控股財(cái)務(wù)部人士補(bǔ)充道。

廖強(qiáng)表示，諾亞資產(chǎn)管理方面主要還是以母基金的形式運(yùn)作，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入主要取決于規(guī)模。諾亞的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于財(cái)富管理行業(yè)普遍較低水平，但財(cái)富管理行業(yè)競爭激烈，諾亞的競爭者不局限于同行，和銀行、信托、其他資產(chǎn)管理公司之間也會(huì)有競爭。

此外他提到，中國金融領(lǐng)域普遍面臨的“剛兌”問題，同樣也會(huì)對(duì)諾亞造成影響。目前，諾亞的債務(wù)對(duì)EBITDA倍數(shù)、凈資本對(duì)債務(wù)倍數(shù)等指標(biāo)非常漂亮，但如果因市場輿論壓力、聲譽(yù)等原因選擇“剛兌”，或監(jiān)管變動(dòng)、行業(yè)顛覆性變革等，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能會(huì)一夜之間驟變，標(biāo)普可能會(huì)下調(diào)評(píng)級(jí)。

不過，廖強(qiáng)肯定了諾亞向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變的做法，只不過規(guī)模尚待提升。標(biāo)普在報(bào)告中也提到，如果諾亞控股的業(yè)務(wù)多元化程度、市場地位和盈利能力顯著提升，那么我們有可能上調(diào)評(píng)級(jí)。

行業(yè)特殊性并非評(píng)級(jí)障礙

在此之前，并沒有國內(nèi)的民營金融機(jī)構(gòu)獲得權(quán)威國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予的投資級(jí)評(píng)級(jí)，在財(cái)富管理行業(yè)更是為零，這其中是否有“隱情”？此次諾亞實(shí)現(xiàn)重大突破，對(duì)諾亞乃至行業(yè)發(fā)展又意味著什么呢？

莊尚源認(rèn)為，商業(yè)機(jī)密、客戶隱私等不會(huì)是進(jìn)行評(píng)級(jí)的一個(gè)障礙。各行業(yè)大小公司都有經(jīng)歷評(píng)級(jí)的這么一個(gè)過程，被評(píng)級(jí)的公司以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)有保密協(xié)議和約定，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)公司進(jìn)行詳細(xì)地了解，有自己的執(zhí)業(yè)操守，不會(huì)對(duì)外公告被評(píng)級(jí)公司的非公開信息。公司方面對(duì)于客戶隱私也會(huì)有保密的義務(wù)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)了解的是客戶買了哪些產(chǎn)品等一些整體的情況，不需要到個(gè)體客戶具體的私人信息。

“中國的民營金融機(jī)構(gòu)里面也有幾家做過評(píng)級(jí)，也不會(huì)說有什么行業(yè)的特性或障礙對(duì)評(píng)級(jí)造成影響。”莊尚源提到，進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，不是為了說要拉開和同行的差距，而是為了讓諾亞更加值得信任、獲得認(rèn)可，也算是一個(gè)自我的監(jiān)督。財(cái)富管理行業(yè)未來的發(fā)展，和每一個(gè)從業(yè)者緊密相關(guān)，監(jiān)管也希望行業(yè)往更加合規(guī)的方向進(jìn)行經(jīng)營。從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的角度來說，也是非常看重諾亞是如何看待風(fēng)險(xiǎn)、如何管理風(fēng)險(xiǎn)的。

“從資本市場和投資的角度來說，評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說肯定也是他們投資諾亞的一個(gè)重要參考指標(biāo)?！鼻f尚源對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說到，很多國際上的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)參考標(biāo)普的評(píng)級(jí)結(jié)果，如果說買入或長期持有諾亞的股票等肯定也會(huì)考慮更多的因素，比如公司經(jīng)營是否穩(wěn)健、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、公司的財(cái)務(wù)情況及整體風(fēng)險(xiǎn)管理水平等，不會(huì)只單一考慮這個(gè)標(biāo)普的評(píng)級(jí)結(jié)果，但高等級(jí)的評(píng)級(jí)肯定會(huì)是一個(gè)加分項(xiàng)。

莊尚源表示：“在海外基本上一家有規(guī)模的上市公司發(fā)行公開債券的話，普遍做法是找一家國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，結(jié)果會(huì)直接影響債券的利息即企業(yè)的融資成本。諾亞目前還沒有明確的發(fā)行債券或其他方式募集資金的計(jì)劃，不過這個(gè)結(jié)果讓我們更清晰地知道諾亞在債券資本市場中的位置，我們也覺得很有意義。”