投研周報(bào) | 周期股力挺主板指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板尋底路漫漫

導(dǎo)讀 富國(guó)大通投研中心認(rèn)為：上周市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，V字型走勢(shì)振幅較高。短期主板市場(chǎng)走勢(shì)主要受周期性行業(yè)的影響，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖有反彈，但整體走勢(shì)依然處于尋底狀態(tài)，短期不可輕易言底。近期市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主要來自周期性板塊，可積極關(guān)注券商、有色、煤炭等行業(yè)。 富國(guó)大通證券市場(chǎng)要聞點(diǎn)評(píng) 1、2017年中國(guó)上市公司治理指數(shù)發(fā)布 2017年中國(guó)上市公司治理指數(shù)22日在天津南開大學(xué)發(fā)布。治理評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，中國(guó)上市公司治理水平逐年上升，2017年達(dá)到新高62.67，但較去年改善幅度有所放緩。其中股東治理指數(shù)自2012年以來首次回落，民企治理水平連續(xù)7年超過國(guó)企。 南開大學(xué)2003年開始發(fā)布被譽(yù)為上市公司治理狀況“晴雨表”的公司治理指數(shù)，15年來累計(jì)對(duì)27391家樣本公司開展了治理評(píng)價(jià)。作為國(guó)內(nèi)最早發(fā)布的公司治理指數(shù)，該指數(shù)在國(guó)內(nèi)外產(chǎn)生廣泛影響，得到國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門的充分肯定和學(xué)術(shù)界、企業(yè)界的廣泛應(yīng)用。 2017年治理評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，在構(gòu)成上市公司治理指數(shù)的股東治理指數(shù)、董事會(huì)治理指數(shù)、監(jiān)事會(huì)治理指數(shù)、經(jīng)理層治理指數(shù)、信息披露指數(shù)和利益相關(guān)者治理指數(shù)六大維度中，除股東治理指數(shù)從2016年的66.04降至今年的65.00，其余五大維度均呈上升態(tài)勢(shì)，其中經(jīng)理層治理和信息披露提高最為明顯。 富國(guó)大通認(rèn)為,通過南開大學(xué)發(fā)布的上市公司治理指數(shù)六個(gè)維度的增長(zhǎng)情況反應(yīng)的是近幾年監(jiān)管對(duì)上市公司治理、上市公司信息披露等要求越來越嚴(yán)格；同時(shí)隨著監(jiān)管風(fēng)格趨嚴(yán)的變化，以及投資者不斷的成熟，上市公司治理指標(biāo)較高的股票市值將更能充分的反應(yīng)公司基本面。 2、證監(jiān)會(huì)重申嚴(yán)防企業(yè)帶病上市7月發(fā)審?fù)ㄟ^率僅為84% 證監(jiān)會(huì)表示將繼續(xù)按照依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的工作要求，嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，堅(jiān)持問題導(dǎo)向，完善IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查等工作機(jī)制，依法嚴(yán)格審核、嚴(yán)格監(jiān)管，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，防止企業(yè)帶病上市。截至7月21日，7月內(nèi)有39家企業(yè)上會(huì)審核，其中5家企業(yè)被否，1家企業(yè)暫緩表決，發(fā)審?fù)ㄟ^率僅為84%。本月還有幾場(chǎng)發(fā)審會(huì)，屆時(shí)發(fā)審否決率可能會(huì)存有進(jìn)一步上升的可能性。 富國(guó)大通認(rèn)為，雖然注冊(cè)制的實(shí)施還未有時(shí)間表，但從目前IPO的發(fā)行情況來看新股發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，監(jiān)管在“常態(tài)化”的基礎(chǔ)上進(jìn)行嚴(yán)格的審查工作，將會(huì)減少新股IPO對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊。新股發(fā)行之前最大的擔(dān)憂就是造假上市和業(yè)績(jī)變臉問題，只要能夠嚴(yán)控過會(huì)條件和加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)的審慎行為，那么將會(huì)為二級(jí)市場(chǎng)帶來更優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，有利于二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。 3、豬價(jià)連續(xù)下跌產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張生豬養(yǎng)殖企業(yè)賣得多賺得少 生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生豬銷售量大幅增長(zhǎng)，但因銷售均價(jià)出現(xiàn)較大幅度下跌，普遍盈利狀況不佳。今年上半年我國(guó)生豬價(jià)格持續(xù)下跌，集貿(mào)市場(chǎng)豬肉和生豬價(jià)格同比分別下跌9.7%和16.2%，春節(jié)過后已是連續(xù)4個(gè)月下跌。與去年的“金豬”行情相比，今年養(yǎng)殖企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)力度均“不可同日而語”，溫氏股份預(yù)告上半年業(yè)績(jī)更是同比下降近7成。 不過，受益國(guó)家環(huán)保政策等因素影響，均價(jià)下跌并沒有阻礙大型養(yǎng)殖企業(yè)及飼料企業(yè)的生豬產(chǎn)能擴(kuò)張。統(tǒng)計(jì)顯示，僅6月份大型企業(yè)就投入合計(jì)高達(dá)900萬頭生豬產(chǎn)能。 富國(guó)大通認(rèn)為，豬周期從去年的上升趨勢(shì)已經(jīng)開始走跌，從7月22日的行情報(bào)價(jià)來看生豬的出欄均價(jià)6.94元/斤，較去年同期9.16元/斤下跌了25%左右，如果價(jià)格持續(xù)下跌至均價(jià)6.5元/斤，則養(yǎng)殖戶很難賺到錢；隨著內(nèi)地規(guī)模養(yǎng)殖的快速增長(zhǎng)，豬周期的波動(dòng)性將會(huì)衰減，短期來看供求關(guān)系還未達(dá)平衡點(diǎn)，豬肉價(jià)格走勢(shì)見底還需時(shí)間。 4、股價(jià)暴跌猛于虎3家新三板公司跌到1分錢 2017年7月20日上午10時(shí)11分，優(yōu)創(chuàng)股份以0.01元的價(jià)格，成交了1000股。值得注意的是，該公司股價(jià)自2016年8月31日以來，持續(xù)走低，短短9個(gè)交易日，股價(jià)塌方，暴跌99.5%，從2塊錢直接跌到了1分錢。另外，ST展唐和齊魯銀行也在交易的過程中出現(xiàn)了股價(jià)為1分錢的交易情況。 富國(guó)大通認(rèn)為，新三板的掛牌企業(yè)在交易環(huán)節(jié)上存在著制度上的缺陷。目前新三板掛牌數(shù)量已經(jīng)超過1萬家，遠(yuǎn)高于A股市場(chǎng)，但交易量每天幾乎僅在10億左右的水平，流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)是造成掛牌企業(yè)出現(xiàn)1分錢交易價(jià)格的情形。雖然股價(jià)跌至1分錢，但是想買的投資人未必能夠在這個(gè)價(jià)位上買得到股票，所以這個(gè)價(jià)格也只是一個(gè)參考價(jià)格而已。另外，新三板股票不設(shè)漲跌幅限制，所以也造成了會(huì)出現(xiàn)脫離基本面走勢(shì)的人為因素影響。對(duì)于投資新三板的投資人來講，遵循企業(yè)未來的基本面走勢(shì)，進(jìn)行價(jià)值投資，才是躲開股價(jià)地雷的最佳方式。 市場(chǎng)回顧與展望 1市場(chǎng)分析： 上周上證指數(shù)漲跌幅：0.48% 中小板指漲跌幅：0.58% 創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅：-3.17% （數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)） 上周市場(chǎng)走出先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，V字型走勢(shì)振幅較高。周一主板市場(chǎng)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)快速下跌的帶動(dòng)下出現(xiàn)恐慌性下跌，最低點(diǎn)調(diào)整到年線附近。在煤炭、有色、鋼鐵等周期性板塊快速反彈的帶動(dòng)下，主板市場(chǎng)周后期獨(dú)立于創(chuàng)業(yè)板走出反彈走勢(shì)，并且上證指數(shù)創(chuàng)近期新高。 隨著半年報(bào)陸續(xù)披露，周期性板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期的較多，受到供給側(cè)改革的影響，傳統(tǒng)的周期性行業(yè)在盈利能力上有了比較明顯的修復(fù)。我們認(rèn)為短期主板市場(chǎng)的走勢(shì)主要受到周期性行業(yè)的影響。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在周中雖有反彈，但整體走勢(shì)依然處于尋底的狀態(tài)，短期不可輕易言底，創(chuàng)業(yè)板在這波反彈后依然面臨著向下調(diào)整的走勢(shì)，即便上漲從性質(zhì)上判斷也僅僅是一個(gè)反彈。 富國(guó)大通認(rèn)為，近期市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主要來自于周期性板塊，可以積極關(guān)注券商、有色、煤炭等行業(yè)，業(yè)績(jī)彈性高必然會(huì)帶來股價(jià)的高彈性。在這波反彈后，要關(guān)注市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，上證面臨著3300點(diǎn)的壓力位，在考慮場(chǎng)外資金增量的情況并不樂觀的情況下，我們認(rèn)為突破這個(gè)位置的概率不大，如果周期性股票無法繼續(xù)帶動(dòng)大盤上漲，那么市場(chǎng)會(huì)受到該關(guān)鍵點(diǎn)位的壓制而出現(xiàn)回調(diào)。所以在參與機(jī)構(gòu)性行情的同時(shí)也要防范市場(chǎng)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 2熱點(diǎn)概念 熱點(diǎn)概念：租售同權(quán) 關(guān)注理由:住建部會(huì)同國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等八部委近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于在人口凈流入的大中城市加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的通知》，要求在人口凈流入的大中城市，加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)?！锻ㄖ分赋觯?dāng)前大中城市新市民多，住房租賃需求旺盛。各地要加大對(duì)住房租賃企業(yè)的金融支持力度。目前，住建部已會(huì)同有關(guān)部門選取了廣州、深圳、武漢等12個(gè)城市作為首批開展住房租賃試點(diǎn)的單位。 7月19日，廣州市政府發(fā)布《廣州市加快發(fā)展住房租賃市場(chǎng)工作方案》。該方案最大的看點(diǎn)是“賦予符合條件的承租人子女享有就近入學(xué)等公共服務(wù)權(quán)益，保障租購(gòu)?fù)瑱?quán)”。業(yè)內(nèi)人士稱“此舉具有絕對(duì)的里程碑意義”，把租房的價(jià)值提高了許多，對(duì)于住房租賃體系的建立有著不可估量的影響。 存量房時(shí)代到來，住房租賃市場(chǎng)空間巨大。去年6月，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的若干意見》，明確提出支持租賃住房建設(shè)。去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出要大力發(fā)展住房租賃市場(chǎng)。今年相關(guān)政策已進(jìn)入落地期，北京、上海、深圳、廣東、江蘇等地已出臺(tái)相關(guān)政策或措施。據(jù)鏈家研究院報(bào)告，2016年中國(guó)住房租賃市場(chǎng)約在1.1萬億元； 預(yù)計(jì)2020年和2025年將分別達(dá)到1.6萬億元和2.9萬億元，2030年預(yù)計(jì)會(huì)超過4萬億元。值得關(guān)注的是，聯(lián)合發(fā)文的九部委中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)赫然在列，由此可以推斷，住房租賃產(chǎn)業(yè)將獲資本市場(chǎng)支持。 熱點(diǎn)概念：航運(yùn)聯(lián)盟 關(guān)注理由：20日，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶航運(yùn)聯(lián)盟（下稱“聯(lián)盟”）成立大會(huì)暨長(zhǎng)江航運(yùn)發(fā)展研討會(huì)在上海舉行。多位與會(huì)專家表示，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶航運(yùn)聯(lián)盟對(duì)于推進(jìn)長(zhǎng)江航運(yùn)資源優(yōu)化配置和協(xié)同發(fā)展，提升黃金水道功能，服務(wù)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶國(guó)家戰(zhàn)略具有重要意義。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶航運(yùn)聯(lián)盟應(yīng)該打造成一個(gè)信息化平臺(tái)，加快長(zhǎng)江沿岸港、航企業(yè)的優(yōu)化整合。 作為非營(yíng)利性的行業(yè)組織，聯(lián)盟將推進(jìn)長(zhǎng)江航運(yùn)資源優(yōu)化配置和協(xié)同發(fā)展，提升黃金水道功能，實(shí)現(xiàn)沿江航道、樞紐、江海和關(guān)檢“四通”，促進(jìn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 “依托黃金水道、建設(shè)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略。早在2014年，建設(shè)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶已寫入政府工作報(bào)告。此后，多部委陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)相關(guān)的規(guī)劃文件與指導(dǎo)意見。去年底，發(fā)改委、交通運(yùn)輸部、中國(guó)鐵路總公司聯(lián)合印發(fā)的《“十三五”長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶港口多式聯(lián)運(yùn)建設(shè)實(shí)施方案》提出，到2020年，建成便捷高效的長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶港口多式聯(lián)運(yùn)系統(tǒng)。 熱點(diǎn)概念：人工智能 關(guān)注理由：國(guó)務(wù)院近日印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》（簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）?！兑?guī)劃》提出了六方面的重點(diǎn)任務(wù)和一系列保障措施，要求到2020年人工智能總體技術(shù)和應(yīng)用與世界先進(jìn)水平同步，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1500億元，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元；到2030年，我國(guó)人工智能理論、技術(shù)與應(yīng)用總體達(dá)到世界領(lǐng)先水平。 《規(guī)劃》指出，經(jīng)過60多年的演進(jìn)，人工智能加速發(fā)展，呈現(xiàn)出深度學(xué)習(xí)、跨界融合、人機(jī)協(xié)同、群智開放、自主操控等新特征。為牢牢把握人工智能發(fā)展的重大歷史機(jī)遇，《規(guī)劃》提出了明確的發(fā)展目標(biāo)。 到2020年，人工智能總體技術(shù)和應(yīng)用與世界先進(jìn)水平同步，人工智能產(chǎn)業(yè)成為新的重要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，人工智能技術(shù)應(yīng)用成為改善民生的新途徑；到2025年，人工智能基礎(chǔ)理論實(shí)現(xiàn)重大突破，部分技術(shù)與應(yīng)用達(dá)到世界領(lǐng)先水平，人工智能成為我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主要?jiǎng)恿?，智能社?huì)建設(shè)取得積極進(jìn)展；到2030年，人工智能理論、技術(shù)與應(yīng)用總體達(dá)到世界領(lǐng)先水平，成為世界主要人工智能創(chuàng)新中心。 同時(shí)，《規(guī)劃》提出六個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)，包括構(gòu)建開放協(xié)同的人工智能科技創(chuàng)新體系；培育高端高效的智能經(jīng)濟(jì)；建設(shè)安全便捷的智能社會(huì)，發(fā)展高效智能服務(wù)；加強(qiáng)人工智能領(lǐng)域軍民融合；構(gòu)建泛在安全高效的智能化基礎(chǔ)設(shè)施體系，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、高效能計(jì)算等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)升級(jí)；前瞻布局重大科技項(xiàng)目，針對(duì)新一代人工智能特有的重大基礎(chǔ)理論和共性關(guān)鍵技術(shù)瓶頸，加強(qiáng)整體統(tǒng)籌，形成以新一代人工智能重大科技項(xiàng)目為核心、統(tǒng)籌當(dāng)前和未來研發(fā)任務(wù)布局的人工智能項(xiàng)目群。 近年來，政府非常重視人工智能的發(fā)展，出臺(tái)了多項(xiàng)促進(jìn)政策。處于政策紅利期的人工智能，正迎來史上最好的發(fā)展時(shí)期。 聲明：文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。