國內(nèi)叫好不叫座 多家上市公司遠渡海外入局頁巖油

每經(jīng)編輯 肖達明 李少婷    

每經(jīng)實習記者 肖達明 記者 李少婷 每經(jīng)編輯 趙橋  

隨著歐佩克和俄羅斯等產(chǎn)油大區(qū)在2016年底宣布減產(chǎn)計劃并于2017年執(zhí)行，國際油價一度小幅回暖，但此后下跌趨勢并未止步，即使減產(chǎn)時間宣布延長也無法阻止。眾多評論認為，根源在于“不倒翁”一般的頁巖油，已經(jīng)深刻地影響了能源供給格局。

或許正是早早看到了這一點，以遼寧成大（600739，SH）為代表的上市公司才會斥資數(shù)十億元甚至上百億元試圖抓住“風口”。但因油價低位運行，多家上市公司在國內(nèi)開發(fā)頁巖油上折戟。在遼寧成大大膽“豪賭”背后，還有少數(shù)上市公司一度公布投資頁巖油計劃，甚至列為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重點卻最終悄然告吹。

與遼寧成大深耕國內(nèi)不同，《每日經(jīng)濟新聞》記者近日梳理A股上市公司投資進度發(fā)現(xiàn)，資本對頁巖油開發(fā)利用的熱情轉(zhuǎn)移到海外，上市公司遠渡海外掘金頁巖油者占了絕大多數(shù)。在市場不景氣的情況下，仍堅持投資上百億拼未來者亦有之。雖然在低價油時期，穿越海洋并不能保證可觀的利潤，但也有公司樂觀地認為找到了抄底的合適時機和場景。

國內(nèi)：上市公司開發(fā)頁巖油多遇挫

頁巖油改變的供需格局，反過來卻影響了自身發(fā)展。洲際油氣（600759，SH）曾分析認為，國際原油價格在2016年基本完成了尋底、探底、觸底過程，測試了短期快速下跌的極限位置。而許多評論指出，頁巖油對能源格局的改變成為油價長期跌宕的關鍵因素。

龍柏信息今年5月的期貨研究報告就表示：“盡管市場普遍認為歐佩克將延長減產(chǎn)協(xié)議，但頁巖油的瘋狂增產(chǎn)料將限制油價的上行空間。”作為非常規(guī)能源的頁巖油，本身其開采成本就普遍高于普通石油資源，由其壓低的價格反過來也必然影響自身的發(fā)展。

這種被反噬的情況，同樣反映在了其他部分A股上市公司中。記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，A股市場投身頁巖油的企業(yè)寥寥。這一情況并不令人意外，畢竟從業(yè)者統(tǒng)計全國頗具規(guī)模的頁巖油企業(yè)總共也才在10家上下。就上市公司來說，除了遼寧成大，一度選擇在國內(nèi)投資頁巖油并作為重點項目規(guī)劃的還有吉電股份（000875，SZ）和凌鋼股份（600231，SH）。

這三家公司的共同特性是，在項目規(guī)劃之初油氣都非其業(yè)務板塊，入局頁巖油都涉及某種程度的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。對于凌鋼股份來說，頁巖油甚至一度被看做其盈利的救命稻草。

2010年以來，凌鋼股份的盈利能力大幅下滑，2011年1.56億元的凈利潤對比2010年出現(xiàn)腰斬。在2014年虧損達7.13億元后，凌鋼股份稱鋼鐵市場形勢將更加嚴峻，已呈現(xiàn)出高產(chǎn)量、高成本、低價格、低效益“兩高兩低”的特點。當年凌鋼股份宣稱啟動重組、實施五家子油頁巖綜合開發(fā)。

值得一提的是，2013年3月27日公布了相關的募資預案后，股價接連跳空上漲兩個漲停板，從25日的2.01元上漲到28日的2.43元。上述預案介紹，五家子油頁巖綜合開發(fā)利用項目位于遼寧省，礦區(qū)面積28.41平方公里，礦石資源儲量約3億噸。達產(chǎn)后，該項目開采規(guī)模約330萬噸/年，預計提煉頁巖油約8.2萬噸/年。

然而，2014年后上述擬募投項目最終無果而終。也正是在2014年，國際油價遭遇腰斬式暴跌。當年底，布倫特油價跌至每桶57.33美元，較年內(nèi)高點下跌了50.2%。

相比凌鋼股份，吉電股份的頁巖油項目也未走出萌芽階段。國家電投集團吉林省能源交通總公司（以下簡稱能交總公司）作為吉電股份的大股東，一度承諾將吉林省樺甸地區(qū)一個油頁巖開發(fā)項目轉(zhuǎn)讓給吉電股份經(jīng)營。

2006年有關公告顯示，按照當時的規(guī)劃，該項目預計總投資27.5億元，規(guī)劃中包括為年開采285萬噸油頁巖和年產(chǎn)20萬噸頁巖油的干餾廠，投資回收期為9.52年。然而，在2008年，公司公告稱能交總公司終止了項目，原因主要在于因鐵路壓礦，開發(fā)項目開采年限只有6.89年，導致項目投資成本無法收回。

海外:資本遠渡重洋抄底頁巖油

中國頁巖油的儲量僅次于美國，位居世界第二。然而，試圖在國內(nèi)布局頁巖油的企業(yè)大多遇挫，跟風者也寥寥。更多的上市公司選擇遠渡重洋抄底頁巖油產(chǎn)業(yè)。

海默科技（300084，SZ）自稱國內(nèi)首家海外投資非常規(guī)油氣資源的民營上市公司，其在美國從事頁巖油氣勘探開發(fā)。但是，其在低價油時期過得也并不好，2016年其油氣勘探開發(fā)業(yè)務實現(xiàn)油氣銷售收入4122.21萬元，僅實現(xiàn)營業(yè)利潤6.66萬元。

與海默科技類似的還有美都能源（600175，SH）。美都能源的石油業(yè)務收入都來自美都美國能源有限公司，截至2016年底，該主體油氣產(chǎn)量最高峰達到1.69萬桶/天。然而，2016年油價下跌后，石油板塊收入迅速被腰斬，同比下降52.66%至4.34億元。

目前，A股市場投資頁巖油力度最大的是新潮能源（600777，SH）。2014年，原本主打房地產(chǎn)業(yè)務的新潮能源決定將公司未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向定位于海外石油及天然氣的勘探、開采及銷售，同時將原有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)逐步剝離。

2015年以來，新潮能源連續(xù)啟動兩次重組，先以22.1億元收購了浙江犇寶實業(yè)投資有限公司，今年4月份收購寧波鼎亮匯通股權投資中心的事項也經(jīng)過了證監(jiān)會的批準，涉及金額81.66億元，兩者作價合計達上百億，其權益中都包括了美國當?shù)氐捻搸r油資產(chǎn)。其中，鼎亮匯通擁有的油田資產(chǎn)在Permian盆地區(qū)域有20塊油田進入全美產(chǎn)量排名前100位，整個盆地的產(chǎn)量占得克薩斯州的3/4，占全美的1/10。

在國內(nèi)頁巖油儲量巨大的情況下，為何上市公司愿意去美國掘油？新潮能源方面告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“當時石油價格低位運行為本次收購提供了重大契機。”此外，相對完善的行業(yè)環(huán)境也被納入了考慮，“公司認為美國已形成了完善的從勘探、鉆井、開采到運輸、銷售的石油行業(yè)完整產(chǎn)業(yè)鏈，這為境外投資者提供了理想的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。”

對于將來是否考慮回國開發(fā)頁巖油，新潮能源方面含蓄地表達了預期：“就目前而言，由于缺乏實際的操作經(jīng)驗、技術數(shù)據(jù)等，中國的頁巖油開采發(fā)展較慢，大量的原油消費仍然依靠進口。” 其認為，進入美國市場可以了解和接觸最前沿的頁巖油開采技術和知識，為將來奪取中國頁巖油市場份額搶占先機。

中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強則告訴記者，“就成本來說，中國頁巖油開采成本比美國貴很多，賣出的，不一定夠覆蓋生產(chǎn)成本，這個跟地質(zhì)和技術、資源都有一定關系。”

油價跌跌不休的時期，在新潮能源看來也是抄底良機。其在公告中認為，“隨著經(jīng)濟周期的演進，原油價格回歸上漲是今后的必然趨勢。公司選擇于此時并購海外油田資產(chǎn)從而進入能源行業(yè)，是公司準確把握石油行業(yè)重大價值投資機遇的戰(zhàn)略舉措。”