明師教育透露登陸A股計(jì)劃 教育企業(yè)闖關(guān)A股瓶頸在哪里？

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每經(jīng)記者 陳鵬麗 每經(jīng)編輯 宋思艱

2016年11月，全國(guó)人大常委會(huì)上審議通過(guò)了關(guān)于修改《民辦教育促進(jìn)法》的決定，引發(fā)了新三板教育企業(yè)的轉(zhuǎn)板潮及教育行業(yè)并購(gòu)潮。明師教育服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱明師教育）就是這波轉(zhuǎn)板浪潮中的一員。

據(jù)了解，明師教育2017年3月初申請(qǐng)從新三板摘牌。7月5日，明師教育董事長(zhǎng)羅宇恒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露了公司登陸A股市場(chǎng)的計(jì)劃，“目前尚沒(méi)有明確明師教育登陸A股市場(chǎng)的方式，要到2018年上半年左右才有最后的決定。獨(dú)立IPO或與A股上市公司合作這兩種方式都有可能 。”7月5日，明師教育也對(duì)外公布了獲得摩根士丹利6900萬(wàn)元投資的消息。

記者了解到，目前A股尚無(wú)獨(dú)立上市的教育企業(yè)。摩根士丹利執(zhí)行董事韓疆告訴記者，教育企業(yè)要上A股市場(chǎng)，挑戰(zhàn)在于《民辦教育促進(jìn)法》的落地以及自身跨區(qū)域復(fù)制能力。

明師教育摘牌后透露將沖擊A股

從新三板摘牌后的明師教育7月5日正式對(duì)外公布，獲得國(guó)際知名風(fēng)投基金摩根士丹利6900萬(wàn)元投資并已完成交割的消息。摩根士丹利方面表示，愿意幫助明師教育進(jìn)一步快速發(fā)展和提升現(xiàn)代化管理體系，“爭(zhēng)取讓明師教育成為國(guó)內(nèi)第一批獨(dú)立上市的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)”。

據(jù)了解，明師教育是一家以K12培訓(xùn)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)主要在珠三角地區(qū)。2016年7月，明師教育完成在新三板掛牌，但不到一年，今年3月初明師教育就提交了摘牌申請(qǐng)。明師教育在當(dāng)時(shí)提交的申請(qǐng)終止掛牌新三板的公告中透露，將對(duì)國(guó)內(nèi)部分教育資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行并購(gòu)重組并對(duì)股份公司現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

明師教育方面則向記者透露，公司摘牌新三板的原因在于，當(dāng)前正是登陸A股市場(chǎng)的最好時(shí)機(jī)，公司需要在比較短的時(shí)間內(nèi)完成多間國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的投資或并購(gòu)。

事實(shí)上，摘牌后的明師教育一直備受市場(chǎng)關(guān)注，今年3月上市公司雪萊特（002076，SZ）和松發(fā)股份(603268，SH)相繼通過(guò)旗下并購(gòu)基金收購(gòu)明師教育13.98%、4.18%股權(quán)。7月5日，羅宇恒在談及公司何時(shí)上市的話題時(shí)表示，“不要問(wèn)我什么時(shí)候上市，這些都是水到渠成的事。”

羅宇恒隨后在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，公司尚未確定以何種方式登陸A股市場(chǎng)，要2018年上半年左右才有最后的決定。“兩種方式登陸都有可能，獨(dú)立IPO或者和A股上市公司合作。這要看我們往后的TO B模式的發(fā)展，是否有足夠的信心。”羅宇恒透露，明師教育不會(huì)考慮境外上市。

據(jù)了解，明師教育的TO B模式即是核心產(chǎn)品面向全國(guó)二三四線城市的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，以合作的模式加快推動(dòng)當(dāng)?shù)嘏嘤?xùn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，與當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)按比例對(duì)營(yíng)收進(jìn)行分配。通過(guò)這樣的系統(tǒng)與產(chǎn)品輸出使得公司業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向TO C ＋ TO B并行。

記者注意到，實(shí)際上不少教育企業(yè)目前也正在加快登陸A股的步伐。華圖教育目前已經(jīng)進(jìn)入IPO進(jìn)程，億童文教目前正在接受上市輔導(dǎo)。上市公司科斯伍德（300192，SZ）今年5月份宣布擬以現(xiàn)金收購(gòu)陜西龍門教育科技股份有限公司51%股權(quán)，目前相關(guān)重組工作仍在進(jìn)行。

業(yè)內(nèi)：教育企業(yè)在A股上市有兩大挑戰(zhàn)

2016年11月7日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于修改<中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法>的決定》，這被外界解讀為教育史上的歷史性時(shí)刻。

廣證恒生研究所分析師肖超曾在接受媒體采訪時(shí)表示，新版《民辦教育促進(jìn)法》的審議通過(guò)意味著相關(guān)教育資產(chǎn)上市障礙基本被清除，資產(chǎn)證券化必將加速，A股有望迎來(lái)新一輪教育企業(yè)上市潮及并購(gòu)整合潮。

記者了解到，目前至少有6家新三板教育公司宣布正在接受上市輔導(dǎo)，包括億童文教、銳取信息、頌大教育、行動(dòng)教育、中教股份和中信出版。

但目前國(guó)內(nèi)A股尚未迎來(lái)獨(dú)立上市的教育企業(yè)。韓疆接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，教育企業(yè)要在A股上市有兩個(gè)挑戰(zhàn)：一個(gè)是《民辦教育促進(jìn)法》的落地；另一個(gè)是跨區(qū)域復(fù)制的能力。“教育（行業(yè)）的難點(diǎn)還是在于跨區(qū)域的復(fù)制，目前的教育機(jī)構(gòu)是區(qū)域性為主。另外，教育行業(yè)也是人力密集型行業(yè)，對(duì)人才的招聘、選拔、培訓(xùn)、留存是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。（企業(yè)）規(guī)模不是很大的問(wèn)題，現(xiàn)行的上市標(biāo)準(zhǔn)也更強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)和規(guī)范，規(guī)模不會(huì)是特別大的瓶頸。”韓疆表示，企業(yè)要真正做到跨區(qū)域發(fā)展其實(shí)是個(gè)很高的要求。

另外，韓疆認(rèn)為，教育企業(yè)要沖擊A股還要做到更規(guī)范運(yùn)作。“因?yàn)楹芏嗟恼n外輔導(dǎo)的體系，在早期是比較草根的形態(tài)，沒(méi)有受過(guò)證券方面的培訓(xùn)，規(guī)范性就很弱。”

業(yè)內(nèi)也有分析指出，修法后配套的細(xì)則文件的出臺(tái)需要時(shí)間，新法仍待落地，教育類公司或短期難現(xiàn)上市潮。

（實(shí)習(xí)生李芹對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）