金融游戲升級 上市公司實控人大戰(zhàn)券商 弘信電子老板賭股價半年后漲

每經編輯 每經記者 袁 東 每經編輯 張海妮    

每經記者 袁 東 每經編輯 張海妮

券商和上市公司實控人成為對手方，而將二者聯系起來的是兩份期權對賭合約。最近，弘信電子（300657，SZ）的實控人李強與銀河證券開展了場外期權交易，其實質就是以弘信電子半年后的股價為標的進行對賭：股價上漲，李強賺錢，股價下跌，銀河證券賺錢。

每經投資寶（微信號：mjtzb2）注意到，盡管期權協議對于A股市場并不陌生（在股權分置改革時期，曾有多家上市公司通過公開發(fā)行認購和認沽期權交易品種，來實現大股東股份全流通），但這種利用場外期權協議在A股進行對賭式交易的，非常罕見。

有投資者表示，大股東用真金白銀捆綁自己公司股價的上漲，比那些喊話式增持的老板要真誠得多。

用兩份期權合約對賭

2017年6月29日，李強通過認購銀河金匯（銀河金匯證券資產管理有限公司）的定向資產管理計劃與銀河證券開展場外期權交易。

這組期權交易包括兩個部分：第一部分是李強向銀河證券購買歐式看漲期權（持有人在期權的有效期最后一天方可履行合約的期權）；第二部分是李強向銀河證券授予歐式看跌期權。第一部分李強向銀河證券支付了期權費809.16萬元，第二部分銀河證券向李強支付了期權費22.44萬元。

這兩份期權合約的期初價格均是42.725元，合約的起始日和到期日均是2017年6月29日和2018年1月5日，標的證券是弘信電子。也就是說，根據2018年1月5日弘信電子的股價，就可以知道到底是李強賺錢了還是銀河證券掙錢了。

公司在公告里，擺好了上述兩份期權的計算方式。按照上述期權的計算公式可以得到，如果明年1月5日弘信電子的股價平均價高于44.33元（已包含先期向銀河證券支付的809.16萬元費用），那么李強就可以通過期權合約的第一部分（看漲期權），收取來自銀河證券的期權收益；如果當日股價能達到100元，那么李強可以通過該份看漲合約，從銀河證券手中賺到2873萬元。

如果弘信電子明年1月5日的股價低于44.33元，李強的這份看漲合約將虧錢，但是最大的虧損額也就是支付給銀河證券的809.16萬元期權費用。

根據期權合約第二部分（看跌期權），當期權到期時，如果弘信電子股價低于26.85元時，李強將向銀河證券支付期權收益。如果弘信電子股價分別跌至15元和10元，李強則通過期權合約第二部分分別虧損606萬元和863萬元。

除以上兩種情況外，公告還披露，如果期權到期時股價位于27.203元至28.485元之間，那么李強與銀河證券的看漲與看跌合約均不產生結算，李強也就因支付的期權費用，而出現786.72萬元的虧損。

5天大漲三成多

對于與銀河證券的期權合約交易，李強表示是因為看好柔性電子行業(yè)和公司的前景。

另外，李強還承諾，在此次場外期權交易達成后的6個月內不結束場外期權合約，同時還承諾將采取包括追加保證金在內的一切措施以確保看跌期權不會觸發(fā)提前終止條款。

事實上弘信電子在今年5月下旬才在創(chuàng)業(yè)板IPO上市。

弘信電子主營業(yè)務為撓性印制電路板（FPC）的研發(fā)、制造和銷售，所處行業(yè)為電子制造業(yè)，位于消費電子產業(yè)鏈的中上游。

弘信電子表示，相比傳統(tǒng)的剛性印制電路板（PCB），配線密度高、重量輕、厚度薄且可彎折的FPC更能迎合下游電子產品智能化、便攜化、輕薄化的發(fā)展趨勢，因此近年來FPC行業(yè)得到了快速發(fā)展。且公司多年來一直與聯想、京東方、天馬、歐菲光、群創(chuàng)光電等制造商保持合作關系，間接向華為、OPPO、VIVO、小米、金立等智能手機制造商供貨。

2014~2016年，弘信電子營業(yè)收入分別為7.44億元、9.37億元及10.48億元，同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為8822萬元、3489萬元及4537萬元。

弘信電子上市后，一連14個漲停板，開板后其股價基本橫向整理，但是上述期權合約公布后，弘信電子股價又開始積極上攻，從6月29日（為期權合約起始日）開始，弘信電子5個交易日已經累計上漲了31.92%。