6月人民幣三大指數(shù)全面走強 四因素支撐下半年匯率基本穩(wěn)定

6月份，人民幣對美元匯率保持總體升值態(tài)勢，三大人民幣匯率指數(shù)全面走強。6月30日CFETS人民幣匯率指數(shù)升至93.29；參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數(shù)分別升至94.25、94.18。

中銀香港首席經(jīng)濟學(xué)家鄂志寰對《證券日報》記者表示，人民幣匯率全面走強，主要原因有二：一是5月下旬人民銀行推出中間價定價機制加入“逆周期因子”改革的新舉措后，人民幣匯率波動體現(xiàn)出匯率與經(jīng)濟基本因素看齊的改革成效。近期中國公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟基本面回穩(wěn)向好。前期的經(jīng)濟金融風(fēng)險點繼續(xù)消退，經(jīng)濟運行質(zhì)量不斷提高，金融運行保持穩(wěn)定。這些利好逐步反映到匯率變化上；二是美元階段性走弱。美元指數(shù)從5月31日的96.62點跌至6月30日的95.62點，跌幅超過1%。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任、高級研究員黃志龍對《證券日報》記者表示，6月份人民幣三大匯率指數(shù)均出現(xiàn)了一定程度的上揚，主要原因有兩方面：一是人民幣匯率指數(shù)在經(jīng)過前5個月走弱后出現(xiàn)恢復(fù)性反彈。今年前5個月，由于美元匯率指數(shù)出現(xiàn)比較明顯的回落，在“收盤價+一籃子貨幣匯率變化”的匯率形成機制下，人民幣對美元匯率的升值幅度，遠遠小于美元指數(shù)的回落幅度，這使得人民幣匯率指數(shù)也跟隨美元指數(shù)出現(xiàn)了明顯的回落。因此6月份人民幣匯率指數(shù)出現(xiàn)了恢復(fù)性反彈；二是6月份人民幣匯率形成機制加入了“逆周期因子”，央行為了應(yīng)對美元匯率指數(shù)的回落，引導(dǎo)人民幣對美元匯率中間價加快了升值的步伐，相應(yīng)地人民幣匯率指數(shù)也出現(xiàn)了上漲。

值得一提的是，6月份，從人民幣對美元匯率中間價來看，從5月31日的6.86升至6月30日的6.77；在岸市場人民幣匯率則從5月31日的6.82升至6月30日的6.78；離岸市場人民幣匯率雖有所調(diào)整，但僅從5月31日的6.75略貶至6月30日的6.78，但仍保持階段性強勢。

針對下半年人民幣匯率的走勢，黃志龍認(rèn)為，將可能有兩方面特征：一是人民幣匯率指數(shù)保持相對穩(wěn)定；二是人民幣對美元匯率還將保持穩(wěn)中有升，因為美元指數(shù)可能保持震蕩下行的趨勢，美元升值周期已經(jīng)終結(jié)，相應(yīng)的，為了保持對一籃子貨幣匯率的相對穩(wěn)定，人民幣對美元匯率還將保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

鄂志寰認(rèn)為，展望下半年，支撐人民幣匯率的主要因素有：一是中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好的態(tài)勢不會改變。二是匯率政策將尋求穩(wěn)定性與靈活性的平衡，貶值不是選項。三是今年以來監(jiān)管層明確了資本項目“控流出、促流入”的基本思路，并推出一系列相關(guān)措施，年內(nèi)總體方向發(fā)生改變的可能不大。四是人民銀行有能力促進人民幣的國際使用，保持人民幣在國際貨幣體系中的穩(wěn)定地位。

“不過，人民幣匯率調(diào)整的壓力也不容忽視。一是美元有再現(xiàn)強勢的可能。美國經(jīng)濟復(fù)蘇、金融市場偏熱，美聯(lián)儲必將考慮讓資本市場減少扭曲重新回歸正軌，加息和縮表是必要的措施。二是中美息差收窄可能會引發(fā)國內(nèi)投資者加速配置美元資產(chǎn)。”鄂志寰表示，隨著外部風(fēng)險加大，人民幣匯率波動幅度恐將擴大。預(yù)計年內(nèi)人民幣匯率將保持雙向波動、大體穩(wěn)定的態(tài)勢。