基金的艱難時刻：新基金平均募集規(guī)模創(chuàng)2002年來新低

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內新基金平均募集規(guī)模創(chuàng)下2002年以來的低點，其中今年5月份58只新基金募資總額僅230億份，環(huán)比下降近三成；從基金募集期看，年內近百只基金延長募集期，其中部分基金多次發(fā)布延長募集期公告；從基金清盤情況看，由于規(guī)模縮水嚴重，不少“迷你”基金選擇清盤，年內清盤的基金已經(jīng)多達9只，另有近200只基金規(guī)模接近或低于清盤線，隨時存在清盤可能性。

在業(yè)內人士看來，最近幾年來得益于整個資本市場及資產(chǎn)管理行業(yè)的爆發(fā)式增長，基金行業(yè)順勢發(fā)力，新獲批基金公司和新發(fā)基金產(chǎn)品大爆發(fā)，但競爭也更趨于激烈，接下來將更加考驗基金公司的真實資產(chǎn)管理能力。

新基金募集金額5月環(huán)比跌三成

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，新基金募集規(guī)模正在逼近歷史低點。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新基金平均發(fā)行規(guī)模為8.11億元，比2016年的9.02億元再度降低。在中國公募基金發(fā)展的近20年中，僅高于因全球網(wǎng)絡股泡沫破滅引發(fā)市場恐慌的2000年。

從總的發(fā)行份額看，截至6月15日，年內發(fā)行總份額為3177億元，不足2016全年募集金額的29%。參照最近兩年來M2的持續(xù)增長、居民財富的逐步增多以及新成立的基金公司，表明基金募集金額的苦難情況幾乎創(chuàng)下歷史低點。

從年內新基金成立情況看，按照月度成立基金的募集份額情況看，1月份受臨近春節(jié)假期因素影響，2月、3月新基金月度募資額還在千億級別以上，到了4月份則驟然降溫，5月份投資者的熱情更是降至“冰點”。

具體來看，今年2月份68只新基金首募金額達到了1245.37億元，3月份這一數(shù)據(jù)進一步上升至1307.55億元，而4月份A股市場步入調整階段，新基金首募金額大幅下降至335.71億元，5月份更是僅有230.85億元，創(chuàng)下了自2015年10月以來的新低。

在業(yè)內人士看來，基金發(fā)行艱難同外部資本市場環(huán)境密切相關。5月份，受A股市場延續(xù)4月份低迷走勢，上證綜指和深證成指全月分別下跌1.19%和3.61%，創(chuàng)業(yè)板整體表現(xiàn)不及主板，5月跌幅達5.51%，債市整體表現(xiàn)也比較疲軟。

不過在外圍市場欠佳的情況下，基金公司開始從發(fā)行結構上做文章。數(shù)據(jù)顯示，今年5月份新發(fā)基金中，多達17只基金為被動指數(shù)型產(chǎn)品，并且多選擇行業(yè)主題。以5月份發(fā)行數(shù)量最多的南方基金為例，當月發(fā)行的10只產(chǎn)品中，被動指數(shù)類產(chǎn)品涵蓋地產(chǎn)行業(yè)、銀行、金融和養(yǎng)老行業(yè)，主動型則是風險相對較低的偏債混合型產(chǎn)品。

年內近百只基金延長募集期

就今年基金的發(fā)行市場來看，可謂步履維艱，不少基金不得不通過延長募集期尋求解決。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，年內延長募集期的基金有93只，其中非貨幣市場基金有89只。

從歷史數(shù)據(jù)看，最近5年來，延長基金募集期的全部基金僅有278只，但2016年初至今就有近200只，其中年內延長募集期的有93只，呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。

盡管新基金發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)井噴，但是延長募集期的基金公告也趨于增多。從新基金發(fā)行情況看，年內新發(fā)基金共有548只，延長募集期的基金占比約為17%。而在2016年，新成立基金有1300多只，延長募集期的基金不到100只，占比不足8%。

從延長募集期的基金所屬公司看，不僅有規(guī)模較小缺乏渠道優(yōu)勢的中小型基金公司，部分大型基金公司新發(fā)基金也頻頻延期，其中部分基金更是多次發(fā)布延長募集期的公告。

從基金發(fā)行歷史情況看，市場賺錢效應缺失，基金發(fā)行就會困難，延長募集期就會大量出現(xiàn)。除了公募基金以外，私募基金募集同樣困難。

深圳某大型券商營業(yè)部負責人表示，一位績優(yōu)私募基金經(jīng)理到其所在的營業(yè)部路演好幾次，僅募集到幾百萬元。在2015年一季度的牛市期間，某知名公募基金經(jīng)理發(fā)行私募產(chǎn)品時，一天就賣了上百億元。

數(shù)據(jù)顯示，在熊市后期的2012年，基金發(fā)行非常困難，往往要尋找?guī)兔Y金的支持，才能達到2億元的成立規(guī)模要求。而基金上市后，幫忙資金贖回，基金規(guī)模迅速縮水，也成為當時頗為尷尬的場景。從最近幾年新基金成立規(guī)?？矗?012年市場低迷，基金募集困難，混合型基金平均發(fā)行規(guī)模為7.3億元左右，但到了2016年，新基金平均發(fā)行規(guī)模為4.87億元，今年平均發(fā)行規(guī)模為4.92億元。2016年至今，新基金發(fā)行規(guī)模均大幅低于2012年。

在滬上某私募基金經(jīng)理看來，新基金發(fā)行困難，偏股基金募集平均規(guī)?？s水，并且頻頻延長募集期，尤其是具有品牌號召力和渠道優(yōu)勢的大型基金公司也出現(xiàn)募集窘境，表明市場情緒已降至冰點。

從監(jiān)管環(huán)境看，由于去年委外業(yè)務創(chuàng)歷史新高，為了囤積殼資源來對接委外資金，基金公司紛紛最大限度上報產(chǎn)品，導致不少基金超期未募集。5月23日，監(jiān)管部門對超期未募集的基金產(chǎn)品提出解決方案：對于超期未募集基金產(chǎn)品，允許基金公司自行選擇是否延期募集，部分基金公司馬上發(fā)布了暫停募集公告，例如博時富和純債債券型基金5月25日發(fā)布暫不募集公告。

值得注意的是，與不少基金產(chǎn)品延長募集期爭取基金成立相比，市場也有產(chǎn)品被“秒殺”的情況。在業(yè)內人士看來，該產(chǎn)品的投資風格主要是從基本面出發(fā)，選出那些代表未來發(fā)展方向的龍頭企業(yè)，這種投資理念可以獲得長期穩(wěn)定的回報，非常契合當前的市場投資風格，從而受到了投資者的青睞。

“迷你”基金加速清盤

除了發(fā)行艱難，從已經(jīng)成立的基金產(chǎn)品看，同樣遭遇投資者不停贖回的窘境。在持續(xù)凈贖回之后，不少基金也逐步成為“迷你”基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，規(guī)模小于5000萬元的“迷你”基金達到198只，而規(guī)模小于2億元的基金更是多達843只。

一般而言，當基金規(guī)模低于2億元時，將會面臨清盤風險，不少基金合同約定，當基金持有人數(shù)連續(xù)60個工作日達不到200人或資產(chǎn)凈值低于5000萬元時，進入清盤程序。

從最近幾個月來基金清盤情況看，“迷你”基金清盤近期開始提速。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內清盤的基金多達9只。

華寶證券統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，198只基金規(guī)模已經(jīng)低于清盤線，即使可以通過各種方法避免觸發(fā)清盤條款，但隨時存在清盤的可能性。

在華寶證券分析師看來，基金清盤主要有兩種原因：一是由于每只基金需要支付的固定費用相當，若規(guī)模過小會則導致該部分費用侵蝕過多收益，同時投資運作的難度也會加大，出于收益成本考慮，都會對這些基金進行清盤；二是不少“迷你”基金屬于委外產(chǎn)品，一旦遭到資金方贖回，而市場上也找不到其他承接資金，基金公司就會選擇清盤。

在業(yè)內人士看來，從政策環(huán)境看，未來基金清盤或成為一種趨勢。近期滬深交易所發(fā)布基金上市規(guī)則征求意見稿，對規(guī)模很小的基金終止上市的條款設定成為業(yè)內熱議的焦點，如果設定的規(guī)模條款正式出臺，將導致一批“迷你”ETF和LOF基金退市。從新基金申報情況看，最新消息是如果基金公司旗下“迷你”基金數(shù)量過多，將會限制申報新產(chǎn)品，這也使得“迷你”基金加速出清成為趨勢。