嚴(yán)懲上市造假“幫兇”重拳應(yīng)更準(zhǔn)更狠

每經(jīng)編輯 莫開(kāi)偉    

莫開(kāi)偉

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道，今年以來(lái)，已有30家企業(yè)IPO被否，原因眾多，有持續(xù)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題、有商業(yè)賄賂問(wèn)題，還有觸目驚心的銀行和企業(yè)聯(lián)手造假。連日來(lái)證監(jiān)會(huì)重拳出擊，律所、審計(jì)所、保薦券商等中介機(jī)構(gòu)頻接罰單，且罰單數(shù)額巨大。如登云股份IPO虛假陳述，廣東君信律所及兩名簽字律師合計(jì)被證監(jiān)會(huì)罰沒(méi)款400萬(wàn)元，新時(shí)代證券及保薦代表被罰款逾3400萬(wàn)元。

從證監(jiān)會(huì)披露的這些案件看，企業(yè)造假欺詐上市，銀行、客戶及審計(jì)事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所及相關(guān)律師等參與造假，且其行為已到肆無(wú)忌憚、膽大妄為甚至是利令智昏的程度，確實(shí)令人震撼。更讓人擔(dān)憂的是通過(guò)造假已上市的公司到底占A股市場(chǎng)多大比重，這是民眾心中始終揮之不去的噩夢(mèng)。

顯然，證監(jiān)會(huì)在清理整頓資本市場(chǎng)種種亂象、加大監(jiān)管力度懲治力度的同時(shí)，將嚴(yán)厲監(jiān)管之拳砸向與上市企業(yè)相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)及其他人員，方向是對(duì)的。這符合保護(hù)廣大投資者利益的需求，值得全國(guó)民眾為其大大點(diǎn)贊。

首先，上市公司造假上市，通過(guò)系列數(shù)據(jù)虛假陳述蒙蔽證監(jiān)會(huì)發(fā)審人員，僅靠上市企業(yè)造假是無(wú)法做到的，也是不可想象的，非得有中介機(jī)構(gòu)、客戶及相關(guān)銀行的配合才行。因而，把監(jiān)管之劍僅指向企業(yè)造假是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須嚴(yán)懲其“幫兇”才合情、合理和合法。

其次，上市公司通過(guò)虛假陳述達(dá)到包裝上市圈錢之目的，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)“沆瀣一氣”構(gòu)筑利益同盟由來(lái)已久，也可以說(shuō)是如今資本市場(chǎng)的一種潛規(guī)則，不出重拳打擊中介機(jī)構(gòu)、客戶和銀行，企業(yè)造假上市隱患就無(wú)法根除。

再次，企業(yè)造假上市是資本市場(chǎng)亂象產(chǎn)生的源頭，不凈化市場(chǎng)環(huán)境，上市公司良莠不齊的現(xiàn)象就無(wú)法根除，講故事、編神話忽悠式上市，欺騙廣大投資者和圈錢的“罪惡游戲”就會(huì)生生不息。

更要明白的是，中介機(jī)構(gòu)、客戶和銀行之所以明目張膽地為企業(yè)造假上市背書，恐怕一個(gè)最大的根源在于，他們之間存在某種共同利益。中介機(jī)構(gòu)通過(guò)幫助企業(yè)造假可多增加收入，客戶幫助企業(yè)造假可獲得更多商業(yè)機(jī)會(huì)，銀行幫助企業(yè)造假上市可增加企業(yè)成千上萬(wàn)倍的融資金額，給銀行貸款回收創(chuàng)造了有利條件。

當(dāng)然，這一切還只是擺在臺(tái)面上的東西，這些中介機(jī)構(gòu)參與企業(yè)造假可能還會(huì)存在相關(guān)部門及人員的某種暗地利益勾結(jié)，這更會(huì)激發(fā)他們參與造假的積極性，甚至為了某種利益不惜鋌而走險(xiǎn)和觸犯法律。

當(dāng)前中介機(jī)構(gòu)參與企業(yè)造假上市盛行還有一個(gè)重要的原因，就是違法成本太低。比如根據(jù)現(xiàn)行的《證券法》，對(duì)虛假陳述企業(yè)的頂格處罰為罰款60萬(wàn)元，而其他參與造假的各方，大多并沒(méi)有受到懲處。

一個(gè)企業(yè)如果只要造假上市，其圈錢都以億元計(jì)，這點(diǎn)罰款無(wú)異于撓癢癢，不足以震懾造假企業(yè)。而且對(duì)幫助企業(yè)造假上市的中介機(jī)構(gòu)及有關(guān)人員等不同的責(zé)任主體缺乏明確制度規(guī)定，對(duì)是否追究商業(yè)客戶、銀行機(jī)構(gòu)、PE機(jī)構(gòu)等外部幫助教唆者的責(zé)任至今尚無(wú)定論，致使一些中介機(jī)構(gòu)為企業(yè)造假上市無(wú)所畏懼，監(jiān)管層也防不勝防。

對(duì)此，筆者認(rèn)為砸向中介機(jī)構(gòu)、客戶及銀行等參與企業(yè)造假上市的重拳應(yīng)更準(zhǔn)更狠，方能從根本上震懾和杜絕企業(yè)造假上市行為。

從目前看，應(yīng)從源頭上下手，加緊修訂相關(guān)法律，用重典去頑疾。

一是加緊《證券法》的修訂，將虛假陳述企業(yè)及參與企業(yè)造假上市的相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人全部列為嚴(yán)厲懲治對(duì)象，確定具體追責(zé)標(biāo)準(zhǔn)或量刑依據(jù)，以此加大企業(yè)造假上市法治威懾力，徹底改良A股市場(chǎng)的土壤。

二是扭轉(zhuǎn)現(xiàn)行《證券法》對(duì)造假上市處罰過(guò)低的現(xiàn)狀，彌補(bǔ)造假企業(yè)處罰制度性缺陷。加大處罰力度，提高企業(yè)造假成本，讓造假企業(yè)及參與造假者傾家蕩產(chǎn)。建議對(duì)企業(yè)造假上市處罰上不封頂，下不保底，可考慮按照欺詐融資金額的幾倍進(jìn)行處罰。

三是加快資本市場(chǎng)民事賠償立法，提高賠償標(biāo)準(zhǔn)，將懲罰性賠償列為修改《證券法》的一個(gè)重要內(nèi)容。用提高受害股民的損失標(biāo)準(zhǔn)來(lái)催促資本市場(chǎng)參與各方慎獨(dú)自律，心存敬畏。

（作者為中國(guó)地方金融研究院研究員）