1年與10年國債收益率驚現(xiàn)倒掛

繼此前7年與10年、3年與5年國債收益率出現(xiàn)倒掛之后，1年與10年期國債收益率也出現(xiàn)了倒掛。8日晚，中債登公布的國債到期收益率曲線顯示，當(dāng)日1年期國債到期收益率報(bào)3.6590%，10年期國債到期收益率報(bào)3.6478%，“10年-1年”利差轉(zhuǎn)負(fù)，這是2013年6月過后首次出現(xiàn)這一情況。

年初以來，債券市場持續(xù)調(diào)整，但從債市收益率曲線形態(tài)變化上看，市場先后經(jīng)歷了“熊陡”和“熊平”兩個(gè)階段。自1月下旬以來，隨著中短端利率出現(xiàn)更快上行，債券期限利差持續(xù)收窄，收益率曲線呈現(xiàn)熊市平坦化上行，且平坦化程度不斷加劇，直至呈現(xiàn)極度扭曲。

以國債為例，7年期國債收益率率先超過了10年期，兩者形成倒掛，進(jìn)入5月份，3年期與5年期國債也出現(xiàn)了倒掛，致使國債收益率曲線在幾近扯平的同時(shí)，在3年期與7年期兩個(gè)期限上形成兩個(gè)凸點(diǎn)，收益率曲線呈現(xiàn)罕見的“M”形。

進(jìn)入6月以來，隨著中長端貨幣市場利率持續(xù)上漲，短端債券收益率大幅走高，長端收益率則相對穩(wěn)定，導(dǎo)致期限利差進(jìn)一步收窄。6月7日，1年期與10年期國債利差已只剩4BP。6月8日，1年期國債中債收益率再漲6BP，10年期國債僅漲0.5BP，兩者出現(xiàn)倒掛。

據(jù)公開數(shù)據(jù)，上一次1年期國債收益率超過10年期出現(xiàn)在2013年6月下旬，只持續(xù)了四個(gè)交易日。