多因素助推人民幣大漲，機(jī)構(gòu)稱短期內(nèi)仍會(huì)小幅上行

31日午后離岸人民幣兌美元漲幅擴(kuò)大，截至發(fā)稿，報(bào)6.7755，升破6.78關(guān)口，連破5道關(guān)口，創(chuàng)去年11月初以來最高；在岸人民幣兌美元16：30收盤價(jià)報(bào)6.8210，創(chuàng)去年11月以來新高，較上一交易日漲400個(gè)基點(diǎn)。

同一日早間，中國外匯交易中心公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較前一交易日上調(diào)65個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8633，創(chuàng)下5月18日以來最高值。

多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上周評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)中國和中國香港評(píng)級(jí)之后，中資大行連環(huán)在A股及人民幣市場主動(dòng)打擊空頭，大增沽空者平倉的成本，使得市場短期資金緊張，離岸人民幣短期拆息連日走高。

東方金城主權(quán)評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)指出，上周三上午穆迪宣布將中國主權(quán)評(píng)級(jí)由Aa3下調(diào)至A1，短線人民幣小幅急貶后迅即回升，全周人民幣呈現(xiàn)較大幅度上漲局面。一方面，美元指數(shù)延續(xù)上周跌勢(shì)；另一方面，財(cái)政部重申中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的事實(shí)，強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性改革措施正在有序推進(jìn)，同時(shí)央行近期將變更人民幣中間價(jià)形成機(jī)制，加入逆周期因子，以上均有利于維持人民幣匯價(jià)穩(wěn)定。短期內(nèi)美元指數(shù)反彈動(dòng)力不足，而人民幣兌美元將出現(xiàn)一定升值，東方金誠預(yù)計(jì)人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率指數(shù)（CFETS、BIS和SDR）將會(huì)小幅上行。

德國商業(yè)銀行駐新加坡的經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩對(duì)彭博表示，“逆周期因子”宣布后，中間價(jià)的指導(dǎo)性意義再度加強(qiáng)，境內(nèi)外即期價(jià)差擴(kuò)大可能導(dǎo)致跨產(chǎn)品套利再度出現(xiàn)；另外，中間價(jià)(指導(dǎo)價(jià)格)與即期價(jià)格(市場價(jià)格)之間出現(xiàn)的價(jià)差，也可能帶動(dòng)境內(nèi)外遠(yuǎn)期市場（NDF和DF）之間的套利。

此外，多家機(jī)構(gòu)表示，近期人民幣走強(qiáng)還有一個(gè)重要原因——中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)還算不錯(cuò)，但是人民幣匯率上漲的幅度卻十分有限，再加上近期“一行三會(huì)”在降杠桿，控風(fēng)險(xiǎn)，這就使得人民幣自身有“擇機(jī)補(bǔ)漲”的要求。

澳新銀行首席大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊宇霆和中國市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家曲天石在31日的報(bào)告中指出，預(yù)期中國央行在2017年將維持7天期逆回購利率持穩(wěn)于當(dāng)前2.45%的水平；中間價(jià)機(jī)制的改變，意味著中國央行將進(jìn)一步考量到人民幣匯率的因素，料更可以讓中國的政策不必跟隨美國Fed利率正?；哪_步。

就市場影響而言，東興證券認(rèn)為，在人民幣升值過程中，房地產(chǎn)、券商、航空業(yè)以及造紙業(yè)將較為受益。房地產(chǎn)由于流動(dòng)性較好，會(huì)隨著人民幣含金量的提高而顯得更為值錢；券商同樣也是受益于對(duì)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的追捧；對(duì)航空業(yè)而言，人民幣匯率走高，將使飛機(jī)、航空燃油等進(jìn)口物品的采購成本大幅下降，人民幣對(duì)美元匯率上升會(huì)帶來匯兌收益；對(duì)于造紙行業(yè)，由于目前造紙行業(yè)的原材料紙漿大部分依賴進(jìn)口，因此人民幣升值將降低該行業(yè)的生產(chǎn)成本，高檔紙業(yè)受到的積極影響更大。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）