減持新規(guī)第一天！定增基金交易價格大面積跳水，最多下跌超6%

每經(jīng)記者李蕾每經(jīng)編輯肖鴻月 今天，定增基金們在二級市場的交易價格可以用“慘烈”來形容。 先隨手上幅日K線給大家感受一下： 這是這只定增基金今年以來的交易價格走勢，而今天盤中的跌幅大家可以看到，甚至一度超過6%。這對于場內(nèi)基金來說是非常罕見了，風(fēng)險直逼分級基金B(yǎng)份額啊！這根長長的陰柱線……此刻終于明白了專家在端午小長假里所說的“定增基金要哭暈在廁所”是什么意思了。 昨天，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者仔細(xì)分析了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》對于定增基金的影響。沒想到新政第一天，定增基金的走勢就不幸被言中。 隨著價格的大幅下跌，交易額也出現(xiàn)了直線上漲。還是以這只基金為例，日常交易額也就在100萬~300萬徘徊，也算是定增基金中交易額比較大的了，今天的交易總額是多少？1655.33萬元，激增1173.33%。 記者統(tǒng)計了市場上有存續(xù)期的33只定增基金今天的市場表現(xiàn)，大家可以一目了然地看情情況。 通過統(tǒng)計可以看出，今天在二級市場交易的定增基金除了一只，其余交易價格全部出現(xiàn)跳水，跌幅在3%以上的達(dá)到9只；交易額出現(xiàn)數(shù)倍暴漲的也占了很大一部分。再看看今年以來的整體回報，個別基金跌幅已經(jīng)超過10%；正收益的屈指可數(shù)。 在和多位業(yè)內(nèi)人士的交流中，他們不約而同地表示，新規(guī)對于定增基金最大的影響集中在封閉期限和退出受阻等方面。不過也有公募人士表示，接下來定增的客戶結(jié)構(gòu)或出現(xiàn)比較大的調(diào)整，未來做定增更需要用價值投資、產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略投資的角度去參與。 濟(jì)安金信副總經(jīng)理王群航此前在文章中提到，定增基金這類特色基金類型就是“政策決定命運(yùn)”。也有第三方機(jī)構(gòu)人士對記者表示，定增基金或許將就此淡出歷史舞臺。 “股市行情不好，定增基金整體上幾乎沒戲，未來股市行情如果好了，市場必定會有新的題材、新的熱點(diǎn)，其他很多基金必將會比定增基金更有投資價值。本來我們就不推薦定增基金，現(xiàn)在更不建議大家關(guān)注了?！? 但基金經(jīng)理們沒有放棄。記者今天又陸續(xù)收到了他們寫的文件學(xué)習(xí)心得，在這里給大家分享部分。 有大型公募在對減持新規(guī)的學(xué)習(xí)文件中這樣寫道：辨析新規(guī)的影響，減持限制會降低股份的流動性從而倒逼二級市場標(biāo)的乃至一級市場項(xiàng)目的重新估值。但好處是可以緩解和分散解禁壓力，另外從全局和長遠(yuǎn)來看有助于市場健康運(yùn)行、估值回歸理性。 “回到A股，我們認(rèn)為短期內(nèi)能起到一定穩(wěn)定情緒的作用，并且從5月至今的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開始出現(xiàn)大幅增持（從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這是十分精準(zhǔn)的領(lǐng)先指標(biāo)），市場或在節(jié)后逐漸企穩(wěn)；但中期來說，盈利回落和流動性邊際收緊仍是市場難以向上突破的制約因素。另外，市場對于次新股密集解禁的擔(dān)憂將得到緩解，次新股可能迎來反彈契機(jī)?！? 而另一家基金公司在給監(jiān)管層的新規(guī)反饋中，在肯定新規(guī)積極意義的同時提到了如下建議： （1）定增新規(guī)執(zhí)行后，定增參與價格相對公允且市場化，定增股份解禁應(yīng)相應(yīng)放寬。2月17日，證監(jiān)會出臺定增新規(guī)后，定增發(fā)行定價執(zhí)行市場化條款，按照發(fā)行日作為定價基準(zhǔn)日，定增發(fā)行價格已相對公允且非常市場化，也就是定增投資參與主體并沒有獲得額外的成本優(yōu)勢，而是通過讓渡一定的流動性獲得了合理的市場化的折價，很多定增項(xiàng)目發(fā)行價格已非常接近或超過發(fā)行前一日收盤價格，這種情況下，進(jìn)一步嚴(yán)格限制定增股份解禁將對定增投資者投資該類資產(chǎn)產(chǎn)生較大的影響。因此建議對市場化定價的定增融資降低減持門檻。 （2）建議適當(dāng)放寬非公開發(fā)行股份減持時間限制。新規(guī)制定非公開發(fā)行股份減持限制，目的是為了防范非公開發(fā)行股東集中大比例減持造成較大市場波動。我們認(rèn)為通過“任意連續(xù)90日內(nèi)通過集合競價交易減持?jǐn)?shù)量不得超過總股份的1%，通過大宗交易減持?jǐn)?shù)量不超過總股份的2%”即可以對集中大比例減持進(jìn)行有效控制。沒有必要繼續(xù)限制“非公開發(fā)行股份解除限售后的12個月內(nèi)，通過競價交易減持的數(shù)量不得超過其持有該次非公開發(fā)行股份總數(shù)的50%”。 （3）建議制定相關(guān)過度方案、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有定增投資產(chǎn)品的平穩(wěn)過渡。目前基金公司管理的定增基金，包括定增公募與專戶，期限多為1.5年至2年，按照新規(guī)執(zhí)行定增股份解禁，將不能滿足產(chǎn)品到期流動性要求，產(chǎn)品將面臨大量展期問題。在產(chǎn)品展期完成之前，現(xiàn)有產(chǎn)品投資也將因新規(guī)執(zhí)行而暫停，在現(xiàn)有參與主體構(gòu)成下，將會直接影響定增市場融資，上市公司通過股權(quán)再融資將面臨投資資金短缺的現(xiàn)實(shí)問題。因此建議管理部門研究相關(guān)過渡方案，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)換。