FOMC人事結構將生變 美聯(lián)儲“鷹鴿”情緒影響政策走勢

每經(jīng)編輯 黃修眉    

美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫（圖片來源：視覺中國）

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 李佳

行使美國中央銀行職能的美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（The Federal Reserve System），也就是人們常說的美聯(lián)儲，做出的經(jīng)濟決策影響著美國乃至全球多個國家。而作為美聯(lián)儲中的一個重要機構，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上對聯(lián)邦基金利率的調(diào)整，影響著全球金融市場，可謂牽一發(fā)而動全身。委員會官員們或“鷹派”（傾向于收緊貨幣政策）或“鴿派”（傾向于溫和的貨幣政策）的態(tài)度，對利率政策的決定有著重要指示和決定作用。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年到明年上半年，F(xiàn)OMC的職位將發(fā)生重大變化，從而影響利率決策走向。美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）和副主席斯坦利·費希爾（Stanley Fischer）的任期將于明年早些時候結束。拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）目前是新的亞特蘭大聯(lián)儲主席，其貨幣政策態(tài)度尚不明朗。里士滿聯(lián)儲主席杰弗里·拉克（Jeffrey Lacker）即將離任，誰來繼任他的位置還是個未知數(shù)。

每年8次會議9人有投票權

根據(jù)美聯(lián)儲官方網(wǎng)站的說法，F(xiàn)OMC最主要工作是利用公開市場操作，從一定程度上影響市場上貨幣的儲量。另外，它還負責決定貨幣總量的增長范圍（即新投入市場的貨幣數(shù)量），并對美聯(lián)儲在外匯市場上的活動進行指導。

記者查詢美聯(lián)儲官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)OMC每年定期召開8次會議，根據(jù)美國經(jīng)濟和金融環(huán)境調(diào)整貨幣政策，保持美國經(jīng)濟增長穩(wěn)定性。而FOMC會議上決定的聯(lián)邦基金利率（Federal Funds Rate），影響著全球金融市場。

理論上FOMC有12名成員組成：其中7人均是美聯(lián)儲的管理機構聯(lián)邦儲備系統(tǒng)委員會（The Board of Governors of The Federal Reserve System）理事；1人是紐約聯(lián)儲主席；其余4人，將從另外11家地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行主席中產(chǎn)生。

上述11名地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行主席被分為4組，每組會選出一人出任FOMC成員。波士頓聯(lián)儲、費城聯(lián)儲、里士滿聯(lián)儲為一組；克利夫蘭聯(lián)儲、芝加哥聯(lián)儲為一組；亞特蘭大聯(lián)儲、圣路易斯聯(lián)儲、達拉斯聯(lián)儲為一組；明尼阿波利斯聯(lián)儲、堪薩斯城聯(lián)儲和舊金山聯(lián)儲為一組。

FOMC的12名成員均擁有投票權，7名聯(lián)邦儲備系統(tǒng)委員會理事以及紐約聯(lián)儲主席擁有永久投票權，4名來自地區(qū)聯(lián)儲的主席也擁有投票權，但每年都會更換人選。而剩余的7名地區(qū)聯(lián)儲主席雖不擁有投票權，但會出席每次會議并參與經(jīng)濟情況與政策制定的討論。

目前，7名聯(lián)邦儲備系統(tǒng)委員會理事并不是全部到位，有兩名的理事職位一直空缺。而前理事丹尼爾·塔魯洛（Daniel Tarullo）在今年4月卸任后，又多空出一名理事職位，特朗普領導的白宮正致力于填補人選。因此，目前FOMC會議上擁有投票權的人數(shù)是9人。

最大未知數(shù)來自新亞特蘭大主席 

《華爾街日報》和《金融時報》都曾報道過，每年擁有投票權的美聯(lián)儲官員對貨幣政策的態(tài)度尤為重要。外界也把美聯(lián)儲分為“鷹派”或“鴿派”，以及中間派三個派別。通過分析聯(lián)儲官員們“鷹派”或“鴿派”的言論，可推測官員對貨幣政策的傾向，以及是否有可能在會議上支持降低、提高或維持不變聯(lián)邦基金利率。

 近日，瑞銀分析師塞思·卡朋特（Seth Carpenter）就對最新的FOMC官員們?nèi)耸伦儎忧闆r，以及其貨幣政策態(tài)度進行了梳理?？ㄅ筇卦趫蟾嬷斜硎?，今年到明年上半年，美聯(lián)儲該委員會的職位將發(fā)生重大變化，從而影響利率決策走向。美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫和副主席斯坦利·費希爾的任期將于明年早些時候結束。拉斐爾·博斯蒂克現(xiàn)在是新的亞特蘭大聯(lián)儲主席，其貨幣政策態(tài)度尚未明朗。里士滿聯(lián)儲主席杰弗里·拉克即將離任，誰來繼任他的位置還是個未知數(shù)。

卡朋特稱，最大的未知數(shù)是新任亞特蘭大聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯蒂克，他的加息立場尚不為人所知。據(jù)說他是一位擅長混合理論和實證研究的經(jīng)濟學家，他在上任之初可能不會表現(xiàn)出極端傾向。

除了拉斐爾·博斯蒂克，還有一個未知數(shù)是下一任里士滿聯(lián)儲主席。不過，在今年的FOMC會議中，該聯(lián)儲主席沒有投票權，所以其主席人選變動相對來說不那么重要。

圣路易斯聯(lián)儲主席吉姆·布拉德（Jim Bullard）很難被歸為某一派陣營。塞思·卡朋特認為他的觀點缺乏連續(xù)性。他曾呼吁在可見的未來不要再加息，但他又認為世界處于一個潛在的多點平衡狀態(tài)，要么緊縮政策要么放松政策才有可能維持平衡。 

美聯(lián)儲FOMC“鷹鴿”派具體分布

目前FOMC“鷹派”官員有堪薩斯城主席埃塞·喬治（Esther George）和費城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克爾（Patrick Harker）。埃塞·喬治可謂是堅定的“鷹派”人物，整個2017年以來，她關于貨幣政策的發(fā)言都充滿著鷹派味道。而帕特里克·哈克爾的態(tài)度是從偏“鷹派”逐漸發(fā)展到堅定“鷹派”，可以看出他對美國經(jīng)濟環(huán)境的信心不斷增強。

“鷹派”態(tài)度不如上述兩人，但仍是偏“鷹派”的典型代表有克利夫蘭聯(lián)儲主席勞倫特·梅斯特（Loretta Mester），她對美國貨幣政策的態(tài)度也相對穩(wěn)定。而波士頓聯(lián)儲主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）最近幾年變得“鷹派”起來。他對金融穩(wěn)定性的擔憂多過對通脹的擔憂。

傾向于溫和貨幣政策的有三人，其中芝加哥聯(lián)儲主席查理·埃文斯（Charlie Evans）也是一個學院派經(jīng)濟學家，他一直強調(diào)通脹低于既定目標，而現(xiàn)在缺乏對現(xiàn)狀的擔憂。他的貨幣政策態(tài)度已從偏“鴿派”演變成了堅定的“鴿派”。在路透社今年3月份所做的美聯(lián)儲“鷹鴿”派人物圖表中，美聯(lián)儲理事萊爾·布雷納德（Lael Brainard）和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）是堅定的“鴿派”代表。

態(tài)度有可能隨著經(jīng)濟狀況變化的中間派則人數(shù)最多，在卡朋特的分析中，理事會主席珍妮特·耶倫、理事會副主席斯坦利·費希爾、委員會理事杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）、紐約聯(lián)儲主席比爾·杜德利（Bill Dudley）、達拉斯聯(lián)儲主席羅伯·卡普蘭（Rob Kaplan）以及舊金山聯(lián)儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）都是中間派。