華爾街解讀美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要：6月、9月料加息 或提前宣布縮表

美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC票委們認(rèn)為等待更多“證據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長放緩只是暫時(shí)性的”是謹(jǐn)慎明智的，顯示出委員會(huì)希望加息，但愿意等待更多確定的數(shù)據(jù)。紀(jì)要發(fā)布后，美元和美債收益率均跌至盤中新低。

但分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此前的討論顯示6月和9月依然有很大概率會(huì)加息，但對縮表的執(zhí)行細(xì)節(jié)接近具體反映了美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)比預(yù)期提前宣布縮表。

高盛分析師Jan Hatzius指出，五月FOMC會(huì)議紀(jì)要淡化了疲軟的第一季度GDP數(shù)據(jù)和3月通脹數(shù)據(jù)，稱之為“可能是臨時(shí)性的”，而大多數(shù)票委判斷，如果接下來的經(jīng)濟(jì)信息繼續(xù)符合他們的預(yù)期，則FOMC再度加息將很快變得合適。而針對紀(jì)要提及的“FOMC委員判斷等待更多證據(jù)顯示最近經(jīng)濟(jì)增長放緩只是暫時(shí)性的做法是審慎的”一說，高盛認(rèn)為考慮到當(dāng)前數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到的水平，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)?shù)汀?/p>

他還指出，值得注意的是，一些委員指出當(dāng)前一些條件可能令更快加息變得合理，例如失業(yè)率降速超過預(yù)期，薪資增速加快，以及高度刺激性的財(cái)政政策變化。這些評(píng)論可能有些過時(shí)了，考慮到最近幾周對財(cái)政刺激的預(yù)期已經(jīng)遭到破壞了。另一方面，也有人指出應(yīng)該采取更為漸進(jìn)的收緊速度，尤其是通脹對更低失業(yè)率并不敏感。

此外，新會(huì)議紀(jì)要包括了關(guān)于退出再投資最終流程的新信息。

高盛總結(jié)稱：

“有80%的概率在6月會(huì)議上會(huì)加息，且預(yù)期九月會(huì)再加息一次，然后在12月份宣布資產(chǎn)負(fù)債表正?；?。但是，我們現(xiàn)在看到宣布縮表的時(shí)間有可能提前到九月的會(huì)議上面。”

花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst也認(rèn)為，“執(zhí)行細(xì)節(jié)接近具體化顯示FOMC可能準(zhǔn)備好要比預(yù)期更早宣布縮表。相對于我們估計(jì)12月宣布縮表的預(yù)期，九月可能會(huì)發(fā)布縮表聲明的風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)了。”花旗認(rèn)為5月紀(jì)要在縮表的討論上偏于中立。

此外，花旗還認(rèn)為FOMC紀(jì)要對一季度GDP疲軟數(shù)據(jù)的判斷是“臨時(shí)性的”，這符合花旗對美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期。該行指出：

“1）大多數(shù)委員認(rèn)為最近疲軟的通脹數(shù)據(jù)主要反映的是臨時(shí)性因素，而少數(shù)擔(dān)心通脹目標(biāo)的進(jìn)展已經(jīng)放緩了。

2）少數(shù)委員繼續(xù)預(yù)期失業(yè)率會(huì)嚴(yán)重低調(diào)，有一些委員指出了未來需要更快收緊寬松的可能性，考慮到可能會(huì)出現(xiàn)失業(yè)率進(jìn)一步大幅下降，或薪資會(huì)超預(yù)期快速上漲，或者政府會(huì)執(zhí)行財(cái)政刺激政策。”

花旗重申此前的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在6月和9月加息，12月宣布縮表，只不過提前到九月宣布縮表的可能性加大了。