透視2016銀行理財(cái)報(bào)告：大行占比持續(xù)萎縮，債券配置創(chuàng)新高

記者 楊曉宴

2016年四季度銀行有沒有為應(yīng)對(duì)MPA考核沖規(guī)模？同業(yè)理財(cái)規(guī)模有多大？區(qū)域性銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)份額達(dá)到了多少？銀行理財(cái)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)配置有什么變化？

這些問題，5月19日銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《2016年中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）用數(shù)據(jù)做了一一解答。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者整理2014年-2016年三年數(shù)據(jù)，銀行理財(cái)市場(chǎng)的變化脈絡(luò)清晰顯現(xiàn)：銀行理財(cái)規(guī)模增速迎來拐點(diǎn)，2016年增速低于2015年的一半，而2017年規(guī)模增速再“腰斬”也在市場(chǎng)預(yù)期之中。

從不同類型銀行來看，區(qū)域性銀行通過同業(yè)理財(cái)做大規(guī)模，在市場(chǎng)份額上三年持續(xù)提升；其中，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財(cái)規(guī)模同比增幅高達(dá)80%。

2016年以來，有關(guān)銀行理財(cái)?shù)母黝愊⒊３Ｄ艹蔀閿噭?dòng)債市的重要因素，原因之一是銀行理財(cái)投向債市的規(guī)模不斷增大。一方面是銀行理財(cái)投資債券的占比大大提高，從原來不到三分之一，提高至2016年末的43.76%；另一方面，由于銀行通過委外投資債券，非銀管理人加杠桿、信用下沉等行為也較為普遍。

今年以來，隨著“去杠桿”和“去空轉(zhuǎn)”的推進(jìn)，理財(cái)負(fù)債結(jié)構(gòu)和委外調(diào)整成為主題，局部糾結(jié)在所難免。

四季度未現(xiàn)“沖規(guī)模”規(guī)模增速再“腰斬”預(yù)期中

截至2016年末，銀行理財(cái)規(guī)模為29.05萬億元，增速為23.62%，不到2015年增速56.46%的一半。

究竟銀行有沒有年末沖理財(cái)規(guī)模，《報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，整體來看，2016年10月和11月沖規(guī)模之后，12月規(guī)模還是稍有回落。

有華北城商行資管部負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于“四季度沖規(guī)模給MPA廣義信貸考核做基數(shù)”的說法，本身存在謬誤。因MPA廣義信貸考核的是同比增速，如果2016年四季度增長過快，意味著2017年一季度必須降規(guī)模才能使同比增速不至于太高。

按銀行分類來看，城商行最符合“一路高歌”。股份行則是11月沖刺無力，但12月沖到了全年高點(diǎn)。

國有大行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)12月底的規(guī)模都不及10月末。其中，國有行規(guī)模9月有一個(gè)明顯回落，10月和11月沖規(guī)模，12月又明顯回落到8月的水平。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)是唯一全年規(guī)模連續(xù)11個(gè)月逐月增長，但12月下滑的機(jī)構(gòu)類型。

某華南股份行資管部人士曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，該行2016年沖規(guī)模均在一季度，此后規(guī)模一直保持平穩(wěn)。

歷史來看，四季度前兩個(gè)月沖規(guī)模，12月回落本身也是普遍現(xiàn)象。

回看2014年，也存在12月“掉規(guī)模”的情況，國有行和股份行均是12月底規(guī)模不及10月底。但城商行也是一路猛進(jìn)，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)則基本持平。2015年則可謂“特殊”年份。四季度所有類型銀行規(guī)模一路上漲。

區(qū)域性銀行市場(chǎng)份額擴(kuò)張委外深度調(diào)整

去年區(qū)域性銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展引人注目，其中，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財(cái)規(guī)模同比增幅高達(dá)80%。城商行和農(nóng)商行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，市場(chǎng)份額的數(shù)據(jù)最為直觀。

《報(bào)告》顯示，截至2016年底，國有大型銀行的理財(cái)產(chǎn)品余額占比繼續(xù)下降，占約三成；股份行占比持平，占四成；城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的占比則有所升高，合計(jì)上升了約4個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，國有行的規(guī)模為9.43萬億元，占比32.46%；股份行規(guī)模為12.25萬億元，占比為42.17%；城商行規(guī)模4.40萬億元，占比15.15%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)規(guī)模1.64萬，占比5.65%。（注：還有外資行和其他金融機(jī)構(gòu)）

回溯至2014年，兩年間，國有大行的市場(chǎng)份額縮水了超10個(gè)百分點(diǎn)，股份行提高了近5個(gè)百分點(diǎn)，城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)合計(jì)提高了約6個(gè)百分點(diǎn)。

近兩年，城商和農(nóng)商銀行的金融市場(chǎng)和資管業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，同時(shí)也有大量資金通過非銀機(jī)構(gòu)進(jìn)行委外投資。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，以某城商行資管部為例，同業(yè)理財(cái)占比高峰時(shí)曾達(dá)70%以上，債券委外（包括購買資管產(chǎn)品）比例高達(dá)90%。

多數(shù)情況下，區(qū)域性小銀行的投研實(shí)力并不足以支持其對(duì)管理人的充分投后管理和評(píng)估。隨著去年四季度債市大幅調(diào)整，市場(chǎng)整體流動(dòng)性收緊，無論是大行還是小行，作為委托人都在逐步積累委外經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)上的非銀管理人也面臨著一輪洗牌。

“我們之前一個(gè)管理人賬戶，雖然當(dāng)時(shí)行情挺好，但一直不要擴(kuò)大規(guī)模，管理人認(rèn)為行情可能有變。后來印證，這個(gè)賬戶規(guī)模一直沒上來，但進(jìn)可攻、退可守，比較令人放心。這就體現(xiàn)出管理的差距了。”某華北城商行資管部人士就管理人調(diào)整表示。

同業(yè)理財(cái)占比達(dá)歷史高點(diǎn)超20%

區(qū)域性銀行規(guī)模的快速擴(kuò)張，具有批發(fā)性質(zhì)的同業(yè)理財(cái)是關(guān)鍵。過去一年，甚至不乏銀行間相互“幫忙”購買理財(cái)?shù)默F(xiàn)象。

截至2016年末，同業(yè)理財(cái)規(guī)模已達(dá)5.99萬億元，占比達(dá)20.61%。如果分上下半年來看，下半年增勢(shì)更猛。截至2016年6月末，同業(yè)理財(cái)存量為4.02萬元，比年初增長了約1萬億，而下半年則增加了近2萬億。

回溯過去兩年，截至2015年末，同業(yè)理財(cái)規(guī)模是3萬億元，即，2016年規(guī)模接近翻番。而截至2014年末，同業(yè)理財(cái)還僅僅只有不到5000億的規(guī)模，占比僅僅為3.26%。

同業(yè)理財(cái)最大的問題，在于資金的同向性，容易發(fā)生共振效應(yīng)。資金寬松時(shí)，同業(yè)理財(cái)相對(duì)個(gè)人理財(cái)和公司理財(cái)最便宜，但一旦流動(dòng)性收緊，價(jià)格也將最快速地反應(yīng)出來。而銀行理財(cái)資金和資產(chǎn)期限存在一定錯(cuò)配，一旦資金續(xù)不上，就有資產(chǎn)難以處置，從而不得不面臨無法變現(xiàn)的困境。

當(dāng)前銀行已經(jīng)切身感受到同業(yè)理財(cái)占比過高所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。各銀行均有意調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，做大零售，縮減同業(yè)。

某華南股份行資管部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，借助行內(nèi)做大零售的東風(fēng)，目前調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)取得了明顯成效，同業(yè)理財(cái)占理財(cái)規(guī)模比重已經(jīng)降低至不到20%。另有某華北城商行的同業(yè)理財(cái)占比從70%下降至50%左右。

但同業(yè)理財(cái)規(guī)模也并非說降就降。對(duì)于區(qū)域性銀行來說，零售理財(cái)?shù)匿N售因?yàn)榫W(wǎng)點(diǎn)覆蓋的限制，很難迅速上量，形成對(duì)同業(yè)理財(cái)資金的替換。同時(shí)，調(diào)整過程還伴隨著流動(dòng)性管理的挑戰(zhàn)。

債券配比近三年最高 提高高流動(dòng)資產(chǎn)配置迫在眉睫

《報(bào)告》顯示，2016年銀行整體配置債券比例高達(dá)43.76%，從此前的不到三分之一到超四成，為近三年的最高水平。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，甚至有股份行的債券配置已經(jīng)達(dá)到了近60%。

對(duì)比過去兩年，2015年銀行理財(cái)整體債券配比為29.49%，2014年的數(shù)據(jù)口徑債券和貨幣市場(chǎng)工具一起才43.75%。2016年和2015年貨幣市場(chǎng)工具配比分別為13.14%和21.5%，因此可推算2014年債券配比大概率不超過30%。

以招行為例，其2016年報(bào)顯示，理財(cái)投資債券余額超1萬億元，同比增長21%。招行截至2016年末理財(cái)規(guī)模為2.16萬億元，若按債券1萬億元來計(jì)算，占比已超46%。

招行還在其2016年上半年業(yè)績交流會(huì)上披露，截至去年6月末，債券委托投資2300多億元，占債券投資總規(guī)模的24.74%，較年初增長24.43%。而一般股份行的債券委外規(guī)模在百億級(jí)別。

若加總現(xiàn)金、存款和貨幣市場(chǎng)工具，即高流動(dòng)性資產(chǎn)，2016年整體占比為29.76%，2015年為43.88%，2014年存款占比為26.56%（貨幣市場(chǎng)工具和債券一起披露無單獨(dú)數(shù)據(jù)），可見截至2016年末高流動(dòng)性資產(chǎn)占比大大下降。

此前，兩名華北股份行資管部高管均向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，今年應(yīng)特別提高對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的警惕，將提高高流動(dòng)性資產(chǎn)的配比。

“今年因?yàn)楦鞣N監(jiān)管和考核，我們的投資組合要有充分的靈活性，資產(chǎn)不能只趴著不動(dòng)。”某股份行資管部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。除了配置可交易資產(chǎn)，讓表面上不可交易的資產(chǎn)流動(dòng)起來，是其中的功夫所在。

從銀行大類資產(chǎn)配置中的非標(biāo)占比來看，2014、2015和2016年的占比分別為20.91%、15.73%和17.49%。

“非標(biāo)也要有自己的流轉(zhuǎn)渠道，訣竅倒不是非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)，而是找到和我們資產(chǎn)負(fù)債表互補(bǔ)的機(jī)構(gòu)，形成交易通道。”上述股份行資管人士表示。