投研周報(bào)丨多重利空促股指下跌，增配黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

證券市場要聞點(diǎn)評(píng) 1、證監(jiān)會(huì):對(duì)惡意炒作次新股等進(jìn)行調(diào)查 證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍14日表示，證監(jiān)會(huì)部署2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第二批16起案件，針對(duì)次新股等惡性操作，目前，相關(guān)調(diào)查工作已經(jīng)全面展開，重點(diǎn)案件取得重要突破 張曉軍表示，今年以來，次新股短期漲幅較大，價(jià)量呈現(xiàn)明顯異常，集聚風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)涉嫌操縱市場，稽查部門通過立案堅(jiān)決查處次新股交易中的違法不當(dāng)行為，引導(dǎo)股價(jià)理性回歸。 具體來看，16起案件的特點(diǎn)分別為，一是惡意利用次新股盤面市盈率低的特點(diǎn)，利用多個(gè)賬戶快速拉抬股價(jià)，引誘個(gè)股價(jià)格暴漲暴跌；二是成批使用地域明顯的賬戶，利用資金優(yōu)勢，使用拉賬抬等方法炒作多只股票，團(tuán)伙化特征明顯；三是上市公司控股股東等利益關(guān)聯(lián)方，非法操縱信息披露的內(nèi)容與市場機(jī)構(gòu)明暗結(jié)合、虛實(shí)結(jié)合，聯(lián)手操縱公司股價(jià)，意圖通過高位套現(xiàn)非法謀利。 富國大通認(rèn)為本次對(duì)次新股監(jiān)管力度是史上最嚴(yán)格的一次，監(jiān)管的實(shí)施將會(huì)改變二級(jí)市場中對(duì)次新股炒作的邏輯。過去的市場中較為激進(jìn)的短線資金對(duì)市值小的個(gè)股有非常強(qiáng)烈的炒作預(yù)期，主要因素在于流通盤小需要較少的資金即可影響股價(jià)甚至操縱股價(jià)。部分非法機(jī)構(gòu)利用短信、微信、QQ群薦股的方式引誘投資者上當(dāng)追漲，讓不明就里的散戶變成了接盤俠。 2、朝鮮半島局勢升級(jí)，大規(guī)模閱軍箭在弦上 外交部長王毅14日在北京與法國外長艾羅會(huì)談后共同會(huì)見記者。在回答中方如何看待當(dāng)前半島局勢時(shí)，王毅表示，最近一段時(shí)間，美韓和朝鮮針鋒相對(duì)、劍拔弩張，大有山雨欲來之勢，這種危險(xiǎn)局面的確值得我們高度關(guān)注和警惕。韓國情報(bào)官員14日表示，有情報(bào)顯示朝鮮為準(zhǔn)備閱兵式已對(duì)平壤市內(nèi)實(shí)行交通管制，以便集結(jié)在美林飛行場的各種裝備和武器開往平壤市內(nèi)。韓國聯(lián)合參謀本部公報(bào)室長盧載千當(dāng)天在國防部新聞發(fā)布會(huì)上說，朝鮮可能在金日成105周年誕辰(4月15日)或建軍日(4月25日)進(jìn)行閱兵式，韓軍對(duì)此正密切關(guān)注。韓國其他軍方人士也表示，朝鮮閱兵式的準(zhǔn)備工作已完成。 富國大通認(rèn)為自卡爾文森號(hào)航母駛向朝鮮讓朝鮮半島局勢急轉(zhuǎn)直下，美元兌日元近期連續(xù)下跌，美股指持續(xù)下跌，原油價(jià)格堅(jiān)挺一直維持在50美金一桶以上，黃金價(jià)格突破重要壓力線多頭強(qiáng)勢，全球金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降。近期我們認(rèn)為A股市場將會(huì)受到朝鮮半島局勢影響出現(xiàn)下跌的走勢，增配黃金是短期對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的有效手段之一。 3、醫(yī)療改革拉開序幕，對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)影響明顯 4月8日，北京市醫(yī)藥分開綜合改革全面鋪開，3600多家在京公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)被納入醫(yī)改范圍。此次醫(yī)改強(qiáng)調(diào)同城聯(lián)動(dòng)，全市所有的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)及自愿參加醫(yī)改的社會(huì)辦醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)都同步切換系統(tǒng)。8日零時(shí)起，所有公立醫(yī)院全部取消掛號(hào)費(fèi)、診療費(fèi)，設(shè)立醫(yī)事服務(wù)費(fèi)。 兩個(gè)月前，一場醫(yī)改成功在千里之外的大都會(huì)上海完成。據(jù)上海市衛(wèi)計(jì)委副主任趙丹丹表示，自今年2月起，上海公立醫(yī)院全面實(shí)行藥品零差率，取消藥品加成。 富國大通認(rèn)為本次醫(yī)改破除以藥養(yǎng)醫(yī)長期以來的醫(yī)院運(yùn)營模式，通過設(shè)立醫(yī)事服務(wù)費(fèi)將醫(yī)生、醫(yī)療資源與患者進(jìn)行有效的結(jié)合達(dá)到加強(qiáng)患者診察與治療的目的，有效的利用醫(yī)療資源進(jìn)行下沉式覆蓋，讓更多的患者享受到除藥物以外的治療過程。在醫(yī)改后，伴隨著醫(yī)生與藥品的脫鉤，對(duì)一部分仿制藥的上市公司業(yè)績將會(huì)形成不利影響，利好醫(yī)療器械、體外診斷、遠(yuǎn)程醫(yī)療等上市公司。 4、一季度央企累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤3120億同比增23.2% 國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)總會(huì)計(jì)師沈瑩表示，今年以來，國務(wù)院國資委和中央企業(yè)認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的決策部署，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以提高質(zhì)量效益和核心競爭力為中心，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、抓黨建、強(qiáng)管理、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)等方面的工作。從現(xiàn)在的情況來看，一季度實(shí)現(xiàn)了良好的開局，從數(shù)據(jù)來看，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了歷史同期較好水平。為全年目標(biāo)打下很好的基礎(chǔ)。一季度中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6萬億元，同比增長19.2%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤3120億元，同比增長23.2%。 文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 富國大通認(rèn)為17年首季央企盈利能力提升來自于供給側(cè)改革的落地推進(jìn)，淘汰落后產(chǎn)能，提高了資產(chǎn)盈利能力。尤其是有色、煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯增長。 5、《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定（征求意見稿）》將影響公募基金集中持股比例 鄧舸在新聞發(fā)布會(huì)上表示，此次起草的《管理規(guī)定》擬以證監(jiān)會(huì)公告形式發(fā)布。作為《基金法》、《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》與《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》的配套規(guī)范性文件，重點(diǎn)解決兩方面問題： 一是根據(jù)最新市場情況與行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行全面“查缺補(bǔ)漏”，以問題為導(dǎo)向，結(jié)合2015年股市異常波動(dòng)以來歷次行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，圍繞基金投資運(yùn)作與申贖管理，進(jìn)一步完善開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控指標(biāo)體系，同時(shí)兼顧偏股類和固定收益類基金的潛在風(fēng)險(xiǎn)。 二是要求基金管理人針對(duì)建立完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，督促基金管理人強(qiáng)化自我風(fēng)險(xiǎn)管控，建立以壓力測試為核心的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與預(yù)警制度，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)主題的風(fēng)險(xiǎn)管控約束機(jī)制。 富國大通認(rèn)為本次《管理規(guī)定》將公募基金持有個(gè)股總股本的雙10%規(guī)定擬變更為在固有基礎(chǔ)上同一基金管理人管理的全部開放式基金持有一家上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%；同一基金管理人管理的全部投資組合持有一家上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。主動(dòng)管理型的公募基金產(chǎn)品若要滿足要求進(jìn)行整改將會(huì)對(duì)持股集中度較高的個(gè)股形成拋壓，曾經(jīng)公募基金重倉小盤股做凈值的手法將無法繼續(xù)。 市場回顧和展望 1、市場分析 周上證指數(shù)漲下跌-1.23%，中小板指漲下跌-1.57%，創(chuàng)業(yè)板指漲下跌-3.01%。上期我們提醒雄安概念短期爆炒后的下跌風(fēng)險(xiǎn)。上周股票市場下跌主要原因來自于幾個(gè)方面，第一，本身從三大指數(shù)走勢上看上證指數(shù)本已接近前期3300壓力位需要有較大的調(diào)整要求，但由于雄安概念的異軍突起讓大盤調(diào)整拖延了一周，而雄安概念被短期爆炒的股票又形成了一波做空壓力，短期獲利資金出逃對(duì)指數(shù)形成了拋壓的壓力，而粵港澳概念與雄安概念相比不在一個(gè)等級(jí)上所以炒作空間有限，粵港澳概念最終做了一次一日游的行情加入了殺跌隊(duì)伍。第二，一季度以來累計(jì)漲幅很高的消費(fèi)類板塊資金開始獲利回吐落袋為安。第三，周中出現(xiàn)一批閃崩個(gè)股，可能是由于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的止損壓力和銀行委外資金萎縮被動(dòng)拋盤的影響。最后，美國在阿富汗扔下的超級(jí)導(dǎo)彈和朝鮮局勢升級(jí)的影響A股加入了全球市場下跌的序列。所以我們認(rèn)為A股市場在近期主題性炒作過后回調(diào)的壓力還是較大，增配黃金可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。 2、熱點(diǎn)概念 （1）污水處理 關(guān)注理由 中央第四環(huán)境保護(hù)督察組13日向廣東省反饋督察意見。全省69條主要河流124個(gè)監(jiān)測斷面水質(zhì)達(dá)標(biāo)率，由2013年的85.5%下降為2016年的77.4%。截至督察時(shí)，廣州市51條重點(diǎn)河涌中有35條為黑臭水體。中山市2012年以來投資約21億元建成949公里管網(wǎng)，但由于工程質(zhì)量不高，全市污水收集率沒有提高。此外，中央第二環(huán)境保護(hù)督察組12日向上海市反饋意見，要求加快推進(jìn)污水處理廠提標(biāo)改造。 業(yè)內(nèi)人士稱，隨著新一批中央環(huán)保督察即將啟動(dòng)，環(huán)保督查已做到全年無休。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2017年為“水十條”階段性目標(biāo)完成期限，相關(guān)治理任務(wù)的加快推進(jìn)，將推升城鎮(zhèn)污水處理行業(yè)景氣度。 （2）PPP概念 關(guān)注理由 據(jù)中國財(cái)政報(bào)消息，日前從北京市財(cái)政局舉辦的政府和社會(huì)資本合作（PPP）培訓(xùn)班上獲悉，在前三批PPP示范項(xiàng)目落地率穩(wěn)步提升的背景下，財(cái)政部即將推出第四批PPP示范項(xiàng)目。此外，在經(jīng)過系統(tǒng)梳理和評(píng)估之后，一系列的政策完善工作也將啟動(dòng)。 財(cái)政部PPP示范項(xiàng)目投資總額呈現(xiàn)逐批次遞增的趨勢，預(yù)計(jì)第四批PPP示范項(xiàng)目投資規(guī)模有望超過第三批（1.17萬億）。截止目前財(cái)政部已推出了三批共745個(gè)、計(jì)劃總投資規(guī)模2萬億元的PPP示范項(xiàng)目，其中第一批、第二批、第三批示范項(xiàng)目計(jì)劃投資總額分別為：1800億、6589億、11708億，呈現(xiàn)逐批增加的趨勢。 目前PPP龍頭訂單普遍飽滿，16年新簽訂單與營收之比均值達(dá)4.7倍。17年是訂單轉(zhuǎn)化大年，將會(huì)逐步帶動(dòng)營收結(jié)構(gòu)及毛利率的變化。龍頭公司目前項(xiàng)目開工加快、現(xiàn)金流動(dòng)態(tài)改善，預(yù)計(jì)2017年普遍增長50-70%，高者預(yù)計(jì)翻倍。 （3）未來網(wǎng)絡(luò) 關(guān)注理由 4月17-18日，2017全球未來網(wǎng)絡(luò)發(fā)展峰會(huì)將在南京未來網(wǎng)絡(luò)小鎮(zhèn)舉行。據(jù)悉，中國工程院院士鄔賀銓、劉韻潔等著名專家、國際頂尖大學(xué)領(lǐng)軍人物、國內(nèi)三大運(yùn)營商和西班牙電信、德國電信等負(fù)責(zé)人將出席。 峰會(huì)共設(shè)“未來網(wǎng)絡(luò)全球發(fā)展戰(zhàn)略”主論壇和“未來網(wǎng)絡(luò)·技術(shù)創(chuàng)新”、“未來網(wǎng)絡(luò)·應(yīng)用創(chuàng)新”、“未來網(wǎng)絡(luò)·經(jīng)濟(jì)發(fā)展”、“未來網(wǎng)絡(luò)·網(wǎng)絡(luò)空間安全”四大版塊10場分論壇，直擊未來網(wǎng)絡(luò)內(nèi)核。會(huì)上，中國移動(dòng)、中國電信、中國聯(lián)通三大運(yùn)營商，以及華為、騰訊、大唐電信、京東、新華三等行業(yè)巨頭，以及中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)、江蘇未來網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新研究院等科研機(jī)構(gòu)都將展示其在未來網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的最新科研成果，向來自世界各地的行業(yè)專家及公眾演示5G移動(dòng)通信、物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、網(wǎng)絡(luò)安全等一系列最為前沿的未來網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)技術(shù)及新應(yīng)用。 文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。