百家A股房企年報(bào)：盈利能力回升 負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化

上證報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，已有99家A股房企披露了2016年年報(bào)，凈利潤(rùn)增幅超過30%的有50家，78家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)；房企不僅盈利能力同比回升，而且總體負(fù)債結(jié)構(gòu)得到明顯優(yōu)化，凈負(fù)債率大幅降低。不過，雖然2016年市場(chǎng)火爆、房企整體業(yè)績(jī)亮眼，但面對(duì)今年調(diào)控政策持續(xù)收緊、去杠桿趨勢(shì)不改等復(fù)雜的市場(chǎng)現(xiàn)狀，不少龍頭房企表達(dá)出謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，擴(kuò)大規(guī)模的需求不變，但會(huì)更加注重控制風(fēng)險(xiǎn)。

凈利潤(rùn)率觸底回升

2016年房企銷售火爆，盈利明顯增長(zhǎng)之格局早已鐵定。從銷售規(guī)?？?，萬科、綠地控股營(yíng)收超過2000億元，保利地產(chǎn)營(yíng)收達(dá)1500余億元。同時(shí)2016年預(yù)收賬款的大幅增加，提升了2017年企業(yè)鎖定未來收益的能力。

從銷售凈利率看，99家已經(jīng)披露年報(bào)的房企中，銷售凈利率超過10%的達(dá)51家，超過20%的有14家。浦東金橋因其自持物業(yè)比重較大而位居榜首，其凈利率達(dá)41.9%。陸家嘴、城投控股和上海臨港表現(xiàn)不俗，凈利率分別為25.5%、23%和21.6%。

傳統(tǒng)的四大A股上市房企“萬保招金”如今從規(guī)模上看，已經(jīng)分別屬于不同梯隊(duì)，且差距還在拉大，其中萬科、保利處在千億軍團(tuán)，而招商蛇口和金地集團(tuán)仍在500億至600億元的規(guī)模徘徊。從盈利能力上看，盡管萬科賺錢最多，但單從銷售凈利潤(rùn)率來看，萬科的盈利能力并不算最強(qiáng)，為11.8%，處行業(yè)平均水平；招商和金地雖然規(guī)模落后，但凈利潤(rùn)率水平卻相對(duì)更高，分別為19.2%和15.5%；而央企保利在四大房企中相對(duì)較低，為11%。

負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯改善

作為資金密集型的房企，除了盈利能力外，負(fù)債情況也是一個(gè)重要指標(biāo)，直接體現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的健康程度。在房地產(chǎn)市場(chǎng)大豐收的2016年，房企融資成本大大降低，負(fù)債水平也更加健康。

在政策相對(duì)寬松的2016年，各種融資渠道通暢，房企再融資放開、貨幣政策寬松，較好的融資環(huán)境有效降低了融資成本；同時(shí)，2016年市場(chǎng)行情火爆，刺激房企加大投融資力度。2016年底，99家A股房企的有息負(fù)債率均有明顯改善，其中萬科A的有息負(fù)債率僅19.8%，保利地產(chǎn)為33%，招商蛇口為35%；較高的是泛?？毓伞⑻┖碳瘓F(tuán)等公司，其有息負(fù)債率分別為86%、75%。

從平均值看，億翰智庫房地產(chǎn)研究中心提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，2016年80家房企的平均凈負(fù)債率下降至66.1%，較去年同期下降了15.3個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度明顯；資產(chǎn)負(fù)債率為75.1%，較去年上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)，主要由預(yù)收賬款大幅上升所致；扣除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為51.9%，下降了1.0個(gè)百分點(diǎn)。

克而瑞房地產(chǎn)研究中心分析師房玲認(rèn)為，綜合來看2016年房企的償債能力有了明顯提升，主要呈現(xiàn)出以下三大特點(diǎn)：一是債務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)推動(dòng)了房企加快規(guī)模擴(kuò)張；二是在上半年公司債利好的前提下，多數(shù)房企完成了債務(wù)置換，債務(wù)長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯；三是總體的融資成本進(jìn)一步降低，但是房企間的分化較大，融資成本較低的多為央企、國(guó)企和部分聲譽(yù)良好、綜合實(shí)力較強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)，中小企業(yè)仍需開辟多元化的渠道募資。