新三板年報先頭部隊：逾六成實現(xiàn)業(yè)績增長

幾乎與A股同步，數(shù)量龐大的新三板公司也掀起了年報披露大潮。據(jù)統(tǒng)計，截至4月6日17時，已有1750家新三板掛牌公司披露2016年年報。其中，實現(xiàn)業(yè)績增長的約有1100家，占比超過六成，53家公司年度業(yè)績增幅甚至超過十倍；有140余家公司去年凈利潤規(guī)模超過5000萬元，賺錢能力并不遜于A股公司。

而從上述年報“先頭部隊”的整體情況來看，互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)鏈公司在政策支持及行業(yè)景氣度整體向上的背景下，順勢深耕主業(yè)，多數(shù)交出了不錯的成績單。

先頭部隊亮點多

從整體情況看，“打頭陣”披露年報的新三板公司多數(shù)報喜。

營收方面，有1300多家公司在去年實現(xiàn)增長，營收規(guī)模超過10億元的有52家，其中包括17家營收超20億元的公司。凈利潤方面，實現(xiàn)業(yè)績增長的有1100多家公司，其中，去年凈利潤超過1億元的有53家，排在前五的分別是齊魯銀行、華強方特、永安期貨、中投保和英雄互娛。

以分層視角看，目前披露年報的創(chuàng)新層公司整體業(yè)績表現(xiàn)要稍優(yōu)于基礎層。創(chuàng)新層的年報已披露家數(shù)為200家，其中142家實現(xiàn)凈利潤增長，所占比例為71%，該比例在基礎層為65%。此外，統(tǒng)計顯示，年度凈利潤超過5000萬元的145家公司中，有76家在創(chuàng)新層，占目前已披露年報的創(chuàng)新層公司的近四成；而剩余的69家則來自1550家已披露年報的基礎層公司，占比不到5%。

業(yè)績增幅榜上，九通水務、科威環(huán)保、賽思信安、山力股份、澤衡環(huán)保、九星娛樂、伊發(fā)電力等53家公司的年度業(yè)績增幅超過十倍。但值得一提的是，在這53家公司中，也只有6家公司的年度凈利潤超過4000萬元，比例僅一成。這也從側面反映，在可觀的凈利潤增幅背后，是可比數(shù)據(jù)較低。

一個較為典型的例子是身處燃氣水務行業(yè)的九通水務。3月28日，公司發(fā)布2016年年報，其營收幾乎與上年持平，但凈利潤卻足足增長了497219.09%，由不到300元增至142.94萬元。至于增長的原因，公司僅用“收入增長，費用下降”一言概之。有意思的是，公司在解釋2015年凈利潤較2014年下滑時，所述理由為“收入下降，費用增長”。

事實上，九通水務近年來的經(jīng)營業(yè)績平平，自2013年至今，每年的凈利潤從未超過200萬元。但即便如此，公司還是決定利用閑置資金購買理財產(chǎn)品，甚至因此發(fā)布過致歉公告。公司在發(fā)布年報當天，同時披露：因2016年11月30日至2017年1月23日期間實際購買理財產(chǎn)品1250萬元，超出2015年9月的審議金額(500萬元)和期限(不超過一年)，進行致歉。

反向來看，英雄互娛、容匯鋰業(yè)、海通發(fā)展等公司不僅凈利潤增幅都超過了25倍，且凈利潤規(guī)模也較為可觀。其中，海通發(fā)展2015年業(yè)績僅100萬元左右，2016年就躍升至4121.24萬元，增長率高達3897.15%。公司將增長原因總結為2016年下半年航運市場回暖、運力增長、運價上漲等方面。

大額虧損“有故事”

相比之下，目前業(yè)績報憂的公司有600家左右，其中下滑幅度超過100%(如“盈轉虧”)的有130家。數(shù)額上，去年虧損額超過5000萬元的公司有9家，大力神、君實生物、百合網(wǎng)、長城華冠、瑞星信息、點點客等均出現(xiàn)較大程度的虧損。

如瑞星信息，去年公司出現(xiàn)業(yè)績滑坡，虧損7344.1萬元，下滑了1252.78%。從公司披露的情況看，主要原因是營業(yè)收入的大幅減少，而這又是源于網(wǎng)絡增值服務收入的大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，去年公司該項收入下降了7083.84萬元，下降幅度為81.29%。公司稱，該業(yè)務收入下降主要是因為競爭對手哄抬推廣成本，以及受到移動端市場沖擊。

值得一提的是，上述9家公司中，僅有1家是來自創(chuàng)新層，即新三板移動電商領域的“明星企業(yè)”點點客。財務數(shù)據(jù)顯示，該公司2016年營收翻倍，達到3.7億元，但凈利潤卻較2015年下滑約270%，虧損額近5150萬元。

那么，緣何如此呢？點點客的解釋是，報告期內(nèi)擴大了直銷團隊規(guī)模，人工成本增幅較大，另外，業(yè)務宣傳費和研發(fā)費的發(fā)生額也較上年有較大增加，從而導致虧損。年報數(shù)據(jù)顯示，點點客2016年銷售費用較2015年增長3190.61%，由330萬元左右激增至逾1億元。

事實上，為搶占移動社交電商的風口，點點客在直營銷售團隊、大數(shù)據(jù)中心建設等方面都進行了大幅投入。公司在年報中的“致投資者的信”中提到：“2016年，我們成功引入了多名大數(shù)據(jù)專業(yè)人才，組建了大數(shù)據(jù)部門。與此同時， 快速搭建起分布在上海、深圳、杭州等城市的千人級直營銷售隊伍，以期用投入換時間。”

另一組數(shù)據(jù)也能說明公司在不斷加大對獲取市場份額的投入。報告期內(nèi)，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為凈流出4314萬元，主要體現(xiàn)在對匯星科技、杭州微巴等五家公司的投資。而從目前公司的情況來看，在擴充市場的同時還大肆并購，顯然也帶來了一定的盈利風險。

值得一提的是，點點客營收與凈利潤升降步調(diào)不一致的現(xiàn)象并不是首次出現(xiàn)。2015年半年報中，公司營收同比增長率就比凈利潤高出近65%。而當時，公司相關負責人表示，主要原因是加大研發(fā)費用的投入。那么，公司近年來大筆資金的投入能否達到預期效果呢？根據(jù)年報披露的情況，至少目前已有一些“積極信號”。公司表示，報告期內(nèi)直銷人效季度逐步攀升，其中去年12月單月實現(xiàn)月度人效18939元，在上海、杭州和深圳三個核心地區(qū)更是達到2萬元以上。

不過，點點客這種“用投入換時間”的戰(zhàn)略短期內(nèi)或許仍難見業(yè)績。公司也坦承：“在初始的1至2年投入期，幾乎一定會犧牲掉公司的不少利潤。但一旦成型，則會成為公司搶占市場份額的中堅力量。”

新興產(chǎn)業(yè)活力足

而細數(shù)那些業(yè)績亮眼的公司，不難發(fā)現(xiàn)，其所屬行業(yè)大多為新興領域，在一系列支持政策和持續(xù)景氣中步入業(yè)績釋放期。

如新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的火熱就為容匯鋰業(yè)2016年業(yè)績的爆發(fā)式增長奠定了基礎。公司年報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入5.65億元，增長100.97%；凈利潤1.38億元，較2015年的約400萬元大增3299.65%。容匯鋰業(yè)清楚地認識到，公司業(yè)績增長與新能源車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展關系緊密。其透露，現(xiàn)階段新能源車需求爆發(fā)帶動碳酸鋰價格暴漲，當前，碳酸鋰價格已遠超全球主要鋰企業(yè)的成本曲線，公司未來供給格局將完全取決于礦山鹽湖新增項目建設進展，而不再受成本約束。公司預測，按照目前碳酸鋰產(chǎn)能儲備與主要碳酸鋰供應商的產(chǎn)能擴張計劃，碳酸鋰產(chǎn)能不足的局面仍將持續(xù)，碳酸鋰市場將長期處在供不應求的狀態(tài)。

同樣受益于該領域的還有安達科技。年報顯示，公司2016年實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為2.66億元，較上年的4945.16萬元增長437.3%。安達科技表示，隨著國內(nèi)電動汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)性增長，動力鋰電池及上游核心材料產(chǎn)業(yè)迎來數(shù)倍的成長空間，加上2016年公司前次募集資金均已使用完畢，公司磷酸鐵和磷酸鐵鋰生產(chǎn)線擴建進度較快，其中磷酸鐵鋰的銷售收入由上年度的9077.51萬元增加到7.12億元，占營收比重也由43.8%升至78.07%。

依托新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的中一股份則更是由虧轉盈。公司凈利潤由2015年的-848萬元升至2016年的4543萬元，原因之一就是新能源車市場擴張所帶來的鋰離子動力電池需求高速增長。

另一類增勢迅猛的公司則來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。從目前披露的情況來看，英雄互娛是唯一一家去年凈利潤超過5億元，同時凈利潤增長幅度超過25倍的公司。公司稱，增長的主要原因是本期上線了多款自研游戲和代理游戲，并且加大國內(nèi)和海外市場的推廣力度。不僅如此，公司在致力于移動端游戲發(fā)展的同時，也在積極打造頂級移動電競賽事。另有資料稱，英雄互娛目前位列國內(nèi)移動電競研運商第二，僅次于騰訊。此外，公司的前五大客戶年度銷售占比分布較均衡，其中Google、Mycard、Apple Inc。分列三至五位。

再如跨境電商平臺傲基電商，公司在報告期內(nèi)取得了凈利潤近1.3億元的不俗業(yè)績(增長633.45%)。公司也表示，伴隨中國跨境電子商務行業(yè)的高速發(fā)展以及中國品牌的崛起，公司三大業(yè)務線，即自有品牌業(yè)務、綜合品類業(yè)務及自有網(wǎng)站業(yè)務均獲得大幅增長。就在年報披露后不久，公司于3月20日宣布完成2.3億元定增事項，其中，參與方之一的金石灝汭系中信證券直投子公司金石投資下屬機構，另一參與方金泰富則為湘財證券直投子公司。

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