全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈：資管產(chǎn)品應(yīng)強化行為監(jiān)管 中國已有牌照式管理基礎(chǔ)

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每經(jīng)記者 施娜 全國兩會現(xiàn)場報道 每經(jīng)編輯 陳星

“不管哪個機構(gòu)，經(jīng)營銀政保信業(yè)務(wù)的時候，都要按照同樣的規(guī)則來進行監(jiān)管，這就是我常說的功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。綜合經(jīng)營并不意味著綜合監(jiān)管。不是簡單地把三會（銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會）合在一起，或者簡單地把三會都合到央行去。”3月9日，全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。

影子銀行風(fēng)險格外重要

2017年的《政府工作報告》，主要提到了不良資產(chǎn)、債務(wù)違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融四個方面的風(fēng)險。

“我認為，影子銀行的風(fēng)險是格外重要的。影子銀行的本意是在銀行信貸之外的一些非銀行金融活動，有一些是有執(zhí)照的，有一些是沒有執(zhí)照的。那么，在中國來說，大量影子銀行的活動還是有執(zhí)照的非銀行金融機構(gòu)進行的。這里面，最關(guān)鍵且容易引起風(fēng)險的，是資產(chǎn)管理產(chǎn)品。市場上也叫做理財產(chǎn)品。”吳曉靈表示。

為什么說資產(chǎn)管理產(chǎn)品隱藏的風(fēng)險最大？吳曉靈分析稱，首先，規(guī)則不統(tǒng)一，然后層層套嵌，拉長了債務(wù)鏈，隱含了很多的風(fēng)險；第二，投資者適當(dāng)性堅持得不太好，因而會出現(xiàn)投資者的風(fēng)險承受能力與投資方向不匹配這樣的風(fēng)險；第三，數(shù)據(jù)不清晰、投向不清晰，所以難以對風(fēng)險進行判斷，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，有感染性、波及性。

近幾年，理財產(chǎn)品發(fā)展速度非?？欤医痤~非常大。吳曉靈表示：“理財產(chǎn)品數(shù)額較大，橫跨銀政保信各個領(lǐng)域。如果不能了解投資者是誰、投向是哪里，準(zhǔn)確數(shù)據(jù)是多少，當(dāng)一些產(chǎn)品出現(xiàn)違約的時候，容易引起很大的風(fēng)險。這也是由央行牽頭來制定統(tǒng)一的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的重要原因。”

“這樣的話，才能弄清底數(shù)。”吳曉靈說，同時要建立包含種類、關(guān)聯(lián)度、杠桿水平、資金投向等信息的資管產(chǎn)品綜合統(tǒng)計系統(tǒng)，為今后了解和化解資管產(chǎn)品方面的風(fēng)險準(zhǔn)備有利條件。

應(yīng)交由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管

大資管領(lǐng)域，人民銀行正牽頭統(tǒng)一監(jiān)管。據(jù)媒體報道，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)辦法主要有以下幾個方向：一、合格投資者的認定，銀政保信都在做資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但對于合格投資人的認定標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的；二、按公募和私募的分類，來制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)；三、根據(jù)公募和私募的區(qū)分，來確定投資者的人數(shù)和合格投資人的資格；四、根據(jù)公募和私募的方法，來確定產(chǎn)品的杠桿率和投資標(biāo)的。

對此，吳曉靈表示，目前，資產(chǎn)管理產(chǎn)品的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)辦法還沒有正式向社會公開征求意見。上述方向有不足的方面，個人認為資管產(chǎn)品是一種信托產(chǎn)品，是信托關(guān)系，它本身是一個證券。委托關(guān)系的產(chǎn)品，其實基本上是單一委托。這和單一定向資管產(chǎn)品一樣，本身就是通道業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，是產(chǎn)品層層套嵌的一個制度基礎(chǔ)。而由于法律關(guān)系沒有明確界定，單一委托這個通道的法律基礎(chǔ)到現(xiàn)在還沒有一個明確的說法。等到辦法正式征求意見的時候，如果能夠取消是一件好事。

吳曉靈表示，如果承認是一種信托法律關(guān)系的證券，那么，就可以把監(jiān)管的責(zé)任主體交給證監(jiān)會。但由于沒有這樣的法律關(guān)系和金融產(chǎn)品屬性的確定，所以沒有明確證監(jiān)會在資管產(chǎn)品監(jiān)管上的職責(zé)。于是，還會出現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一了，但是監(jiān)管主體仍然是三家。

此外，吳曉靈表示，“只通過央行主導(dǎo)建立統(tǒng)一的資管產(chǎn)品統(tǒng)計系統(tǒng)，來分析風(fēng)險，我認為還是一個缺陷。希望，今后大資管市場中能進一步統(tǒng)一法律關(guān)系的認識，統(tǒng)一監(jiān)管，實行行為監(jiān)管。”

“過去，我們的監(jiān)管是機構(gòu)監(jiān)管為主，監(jiān)管當(dāng)局對機構(gòu)設(shè)立和撤銷，對機構(gòu)的審慎經(jīng)營進行管理。而行為監(jiān)管指的是，即便這個機構(gòu)的牌照不是我發(fā)的，但是你做了我所管的功能方面的業(yè)務(wù)，你還是要到我這里來領(lǐng)取牌照。”吳曉靈說。

假如一個機構(gòu)做了其他機構(gòu)業(yè)務(wù)，那么就應(yīng)該按照這個業(yè)務(wù)的本質(zhì)接受監(jiān)管。銀行若要銷售保險產(chǎn)品，需要到保監(jiān)會申請保險銷售資格。

“從這個意義上講，我們已經(jīng)有牌照式管理的基礎(chǔ)了。因而，在綜合經(jīng)營的大形勢下，我想我們更應(yīng)該強化功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。最典型的、交叉經(jīng)營的就是大資管市場的資管產(chǎn)品，應(yīng)該按法律屬性交由證監(jiān)會來統(tǒng)一監(jiān)管比較好。”吳曉靈同時表示，不管監(jiān)管體制怎么改變，對于央行在整個金融體系當(dāng)中所承擔(dān)的貨幣政策職能和金融穩(wěn)定的職能是不會變的。

事實上，世界各國的監(jiān)管體制各種各樣，受各自的歷史、文化和現(xiàn)實的經(jīng)濟條件等制約。“要有穩(wěn)定的金融防范框架，更好地讓宏觀審慎和微觀審慎結(jié)合在一起，形成一個有效的貨幣政策調(diào)控體系，如果能達到這樣的目的，無論哪種模式都是合適的。”吳曉靈說。

控風(fēng)險

要建立包含種類、關(guān)聯(lián)度、杠桿水平、資金投向等信息的資管產(chǎn)品綜合統(tǒng)計系統(tǒng)，為今后了解和化解資管產(chǎn)品方面的風(fēng)險準(zhǔn)備有利條件。