臥龍地產(chǎn)“熱衷”手游 標(biāo)的企業(yè)已引兩家上市企業(yè)入股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 葉曉丹 每經(jīng)編輯 羅偉    

每經(jīng)記者 葉曉丹 每經(jīng)編輯 羅偉

2月21日晚間，臥龍地產(chǎn)（600173，SH）披露重組進展, 擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買天津卡樂互動科技有限公司股權(quán)（以下簡稱卡樂互動）。據(jù)了解，卡樂互動專注于手機游戲的研發(fā)、發(fā)行、運營等相關(guān)業(yè)務(wù)，而這也是臥龍地產(chǎn)繼重組墨麟股份失敗、停牌擬收購廣州君海網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱君海網(wǎng)絡(luò)）13%股權(quán)后，又一次出手購買手游企業(yè)股權(quán)。

臥龍控股集團有限公司董事長陳建成此前曾表示，房地產(chǎn)主業(yè)在接下來幾年里的利潤仍會向好，未來相當(dāng)長時間內(nèi)臥龍地產(chǎn)將保持雙主業(yè)。從其投資方向來看，臥龍地產(chǎn)希望試水“房地產(chǎn)＋游戲”雙主業(yè)模式。

2月22日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者欲向臥龍地產(chǎn)了解購買卡樂股份股權(quán)的進展情況，但多次聯(lián)系電話仍未接通。

中略資本創(chuàng)始合伙人高劍鋒向記者表示，游戲行業(yè)估值高、成長性快，是一個市場熱點，而對上市公司而言，收購的游戲企業(yè)后續(xù)研發(fā)投入少，比較容易獲得大量現(xiàn)金，一些急于轉(zhuǎn)型額上市企業(yè)因此熱衷。

青睞手游公司打造雙主業(yè)

2016年8月，臥龍地產(chǎn)擬以44億元買入墨麟股份97.71%股權(quán)，而標(biāo)的公司墨麟股份的預(yù)估值增值率為322.46%，同時墨麟股份也被爆出其營業(yè)收入大幅下降，主營業(yè)務(wù)虧損，且墨麟股份近3年來，主要依靠出售子公司股權(quán)來拉升投資收益。一時之間輿論甚囂塵上，最終臥龍地產(chǎn)宣布終止收購墨麟股份。

收購墨麟股份失敗之后，臥龍地產(chǎn)把投資目光仍然聚焦于手游。2017年1月，臥龍地產(chǎn)宣布擬收購君海網(wǎng)絡(luò)13%的股權(quán)，據(jù)了解君海網(wǎng)絡(luò)專注于手機游戲發(fā)行和運營服務(wù)的游戲公司，此次的標(biāo)的企業(yè)卡樂互動也主要聚焦于手游。

有資深手游業(yè)內(nèi)人士告訴記者，相比于頁游，手游近兩年發(fā)展正盛，多數(shù)上市公司投資手游企業(yè)，也是基于高回報。據(jù)《長江商報》報道，近八成手游概念上市公司凈利過億元，絕大部分公司手游營收的毛利率超70%。另根據(jù)《2016中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》的數(shù)據(jù)，2016年國內(nèi)游戲市場銷售收入達(dá)1655.7億元，同比增長17.7%。

2016年受政策和市場的影響，臥龍地產(chǎn)銷售業(yè)績表現(xiàn)不錯，根據(jù)其年報披露，全年營收14.03億元，同比減少8.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤8074.36萬元，同比增加33.67%。但從臥龍地產(chǎn)的區(qū)域布局來看，主要項目集中在武漢、清遠(yuǎn)、紹興三個區(qū)域，屬于二三線城市。而從目前房地產(chǎn)分化的形勢來看，一線城市和部分二線城市由于房價上漲過快處于調(diào)控之中,而三四線城市處于消化庫存階段。

標(biāo)的引多家上市公司增資

值得關(guān)注的是，臥龍地產(chǎn)兩次擬收購的游戲資產(chǎn)都和三七互娛有所交集。在臥龍地產(chǎn)重組墨麟股份前，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，三七互娛持有墨麟股份1.95%的股份。

而此次臥龍地產(chǎn)擬購買股權(quán)的標(biāo)的企業(yè)卡樂互動，三七互娛在2016年12月，以8000萬元增資認(rèn)購卡樂互動1.55%股權(quán)，隨后三七互娛又在2017年1月6日公布，將其持有的上海喆元文化傳媒有限公司(以下簡稱喆元文化)20%股權(quán)作價1.95億元轉(zhuǎn)讓給卡樂互動。

而喆元文化曾以6350萬美元的價格，收購日本游戲公司SNK Playmore，據(jù)了解這起收購是當(dāng)時中國文化傳媒企業(yè)在日本進行的規(guī)模較大的收購案?？坊拥牡谝淮蠊蓶|西藏道臨目前持有卡樂互動42.23%股權(quán)，同時也持有喆元文化其余80%股權(quán)，20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后西藏道臨已經(jīng)直接和間接持有喆元文化100%的股權(quán)，而西藏道臨和卡樂互動的法人代表皆為葛志輝。

根據(jù)其公開信息披露，卡樂互動成立于2009年，旗下全資子公司樂道互動(天津)科技有限公司(以下簡稱樂道)主營業(yè)務(wù)為手機游戲的研發(fā)、發(fā)行、運營等相關(guān)業(yè)務(wù)。據(jù)了解，樂道的前身為成立于2007年的百戰(zhàn)工作室，從事手游的開發(fā)運營，由完美世界孵化。2016年3月以前，完美世界曾持有卡樂互動50%股權(quán)，但后來卡樂互動謀求獨立，完美世界在回歸A股時轉(zhuǎn)讓了對卡樂互動20%的股權(quán)。

對于增資卡樂互動，三七互娛曾稱卡樂互動將通過本次增資，用于包括可能的戰(zhàn)略收購在內(nèi)的業(yè)務(wù)拓展，同時三七互娛還將對卡樂互動走向資本市場提供支持。

而在三七互娛之前，2016年6月，飲品上游包裝廠商奧瑞金業(yè)通過其全資子公司以12億元的價格收購了卡樂互動21.8%的股權(quán)，標(biāo)的凈資產(chǎn)溢價超14倍。奧瑞金希望通過“游戲+包裝”的形式可以吸引終端消費者參與掃二維碼，擴展公司大數(shù)據(jù)來源，提高公司的大數(shù)據(jù)應(yīng)用水平。

高溢價對應(yīng)的是高回報，此前承諾奧瑞金的2016至2018年的凈利潤將分別不低于3.55億元、4.5億元、5.5億元。而承諾三七互娛2017年至2019年扣非后凈利潤不少于3.95億元、4.84億元、5.81億元，而根據(jù)三七互娛的公告披露，卡樂互動2015年的凈利潤為2.93億元，2016年1-9月份的營收為2.50億元，能否達(dá)到兩家上市公司的回報值仍有待驗證。

不過，上海七吉網(wǎng)絡(luò)CEO紀(jì)勇向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，游戲行業(yè)利潤高，但產(chǎn)品的生命周期相對比較短，加上手游行業(yè)準(zhǔn)入門檻不高市場競爭激烈，要滿足承諾上市公司的高回報，手游企業(yè)都面臨著不小的壓力。