臥龍地產(chǎn)“熱衷”手游 標(biāo)的企業(yè)已引兩家上市企業(yè)入股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 葉曉丹 每經(jīng)編輯 羅偉    

每經(jīng)記者 葉曉丹 每經(jīng)編輯 羅偉

2月21日晚間，臥龍地產(chǎn)（600173，SH）披露重組進(jìn)展, 擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)天津卡樂(lè)互動(dòng)科技有限公司股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)卡樂(lè)互動(dòng)）。據(jù)了解，卡樂(lè)互動(dòng)專(zhuān)注于手機(jī)游戲的研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)等相關(guān)業(yè)務(wù)，而這也是臥龍地產(chǎn)繼重組墨麟股份失敗、停牌擬收購(gòu)廣州君海網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)君海網(wǎng)絡(luò)）13%股權(quán)后，又一次出手購(gòu)買(mǎi)手游企業(yè)股權(quán)。

臥龍控股集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)陳建成此前曾表示，房地產(chǎn)主業(yè)在接下來(lái)幾年里的利潤(rùn)仍會(huì)向好，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)臥龍地產(chǎn)將保持雙主業(yè)。從其投資方向來(lái)看，臥龍地產(chǎn)希望試水“房地產(chǎn)＋游戲”雙主業(yè)模式。

2月22日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者欲向臥龍地產(chǎn)了解購(gòu)買(mǎi)卡樂(lè)股份股權(quán)的進(jìn)展情況，但多次聯(lián)系電話仍未接通。

中略資本創(chuàng)始合伙人高劍鋒向記者表示，游戲行業(yè)估值高、成長(zhǎng)性快，是一個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)，而對(duì)上市公司而言，收購(gòu)的游戲企業(yè)后續(xù)研發(fā)投入少，比較容易獲得大量現(xiàn)金，一些急于轉(zhuǎn)型額上市企業(yè)因此熱衷。

青睞手游公司打造雙主業(yè)

2016年8月，臥龍地產(chǎn)擬以44億元買(mǎi)入墨麟股份97.71%股權(quán)，而標(biāo)的公司墨麟股份的預(yù)估值增值率為322.46%，同時(shí)墨麟股份也被爆出其營(yíng)業(yè)收入大幅下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，且墨麟股份近3年來(lái)，主要依靠出售子公司股權(quán)來(lái)拉升投資收益。一時(shí)之間輿論甚囂塵上，最終臥龍地產(chǎn)宣布終止收購(gòu)墨麟股份。

收購(gòu)墨麟股份失敗之后，臥龍地產(chǎn)把投資目光仍然聚焦于手游。2017年1月，臥龍地產(chǎn)宣布擬收購(gòu)君海網(wǎng)絡(luò)13%的股權(quán)，據(jù)了解君海網(wǎng)絡(luò)專(zhuān)注于手機(jī)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)服務(wù)的游戲公司，此次的標(biāo)的企業(yè)卡樂(lè)互動(dòng)也主要聚焦于手游。

有資深手游業(yè)內(nèi)人士告訴記者，相比于頁(yè)游，手游近兩年發(fā)展正盛，多數(shù)上市公司投資手游企業(yè)，也是基于高回報(bào)。據(jù)《長(zhǎng)江商報(bào)》報(bào)道，近八成手游概念上市公司凈利過(guò)億元，絕大部分公司手游營(yíng)收的毛利率超70%。另根據(jù)《2016中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》的數(shù)據(jù)，2016年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售收入達(dá)1655.7億元，同比增長(zhǎng)17.7%。

2016年受政策和市場(chǎng)的影響，臥龍地產(chǎn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，根據(jù)其年報(bào)披露，全年?duì)I收14.03億元，同比減少8.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8074.36萬(wàn)元，同比增加33.67%。但從臥龍地產(chǎn)的區(qū)域布局來(lái)看，主要項(xiàng)目集中在武漢、清遠(yuǎn)、紹興三個(gè)區(qū)域，屬于二三線城市。而從目前房地產(chǎn)分化的形勢(shì)來(lái)看，一線城市和部分二線城市由于房?jī)r(jià)上漲過(guò)快處于調(diào)控之中,而三四線城市處于消化庫(kù)存階段。

標(biāo)的引多家上市公司增資

值得關(guān)注的是，臥龍地產(chǎn)兩次擬收購(gòu)的游戲資產(chǎn)都和三七互娛有所交集。在臥龍地產(chǎn)重組墨麟股份前，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，三七互娛持有墨麟股份1.95%的股份。

而此次臥龍地產(chǎn)擬購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的標(biāo)的企業(yè)卡樂(lè)互動(dòng)，三七互娛在2016年12月，以8000萬(wàn)元增資認(rèn)購(gòu)卡樂(lè)互動(dòng)1.55%股權(quán)，隨后三七互娛又在2017年1月6日公布，將其持有的上海喆元文化傳媒有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)喆元文化)20%股權(quán)作價(jià)1.95億元轉(zhuǎn)讓給卡樂(lè)互動(dòng)。

而喆元文化曾以6350萬(wàn)美元的價(jià)格，收購(gòu)日本游戲公司SNK Playmore，據(jù)了解這起收購(gòu)是當(dāng)時(shí)中國(guó)文化傳媒企業(yè)在日本進(jìn)行的規(guī)模較大的收購(gòu)案。卡樂(lè)互動(dòng)的第一大股東西藏道臨目前持有卡樂(lè)互動(dòng)42.23%股權(quán)，同時(shí)也持有喆元文化其余80%股權(quán)，20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后西藏道臨已經(jīng)直接和間接持有喆元文化100%的股權(quán)，而西藏道臨和卡樂(lè)互動(dòng)的法人代表皆為葛志輝。

根據(jù)其公開(kāi)信息披露，卡樂(lè)互動(dòng)成立于2009年，旗下全資子公司樂(lè)道互動(dòng)(天津)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè)道)主營(yíng)業(yè)務(wù)為手機(jī)游戲的研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)等相關(guān)業(yè)務(wù)。據(jù)了解，樂(lè)道的前身為成立于2007年的百戰(zhàn)工作室，從事手游的開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，由完美世界孵化。2016年3月以前，完美世界曾持有卡樂(lè)互動(dòng)50%股權(quán)，但后來(lái)卡樂(lè)互動(dòng)謀求獨(dú)立，完美世界在回歸A股時(shí)轉(zhuǎn)讓了對(duì)卡樂(lè)互動(dòng)20%的股權(quán)。

對(duì)于增資卡樂(lè)互動(dòng)，三七互娛曾稱(chēng)卡樂(lè)互動(dòng)將通過(guò)本次增資，用于包括可能的戰(zhàn)略收購(gòu)在內(nèi)的業(yè)務(wù)拓展，同時(shí)三七互娛還將對(duì)卡樂(lè)互動(dòng)走向資本市場(chǎng)提供支持。

而在三七互娛之前，2016年6月，飲品上游包裝廠商奧瑞金業(yè)通過(guò)其全資子公司以12億元的價(jià)格收購(gòu)了卡樂(lè)互動(dòng)21.8%的股權(quán)，標(biāo)的凈資產(chǎn)溢價(jià)超14倍。奧瑞金希望通過(guò)“游戲+包裝”的形式可以吸引終端消費(fèi)者參與掃二維碼，擴(kuò)展公司大數(shù)據(jù)來(lái)源，提高公司的大數(shù)據(jù)應(yīng)用水平。

高溢價(jià)對(duì)應(yīng)的是高回報(bào)，此前承諾奧瑞金的2016至2018年的凈利潤(rùn)將分別不低于3.55億元、4.5億元、5.5億元。而承諾三七互娛2017年至2019年扣非后凈利潤(rùn)不少于3.95億元、4.84億元、5.81億元，而根據(jù)三七互娛的公告披露，卡樂(lè)互動(dòng)2015年的凈利潤(rùn)為2.93億元，2016年1-9月份的營(yíng)收為2.50億元，能否達(dá)到兩家上市公司的回報(bào)值仍有待驗(yàn)證。

不過(guò)，上海七吉網(wǎng)絡(luò)CEO紀(jì)勇向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，游戲行業(yè)利潤(rùn)高，但產(chǎn)品的生命周期相對(duì)比較短，加上手游行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻不高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，要滿足承諾上市公司的高回報(bào)，手游企業(yè)都面臨著不小的壓力。