委外有多瘋狂？機(jī)構(gòu)給了錢要求私募第二天就滿倉

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 江月    

每經(jīng)記者 黃小聰 每經(jīng)編輯 江月

年初時，有私募人士就表示，今年委外市場可能會加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置。剛剛過完農(nóng)歷新年，火山財富（微信號：huoshan5188）就了解到，不少私募已經(jīng)要被機(jī)構(gòu)“踩破”了門檻，有的私募一天時間要接待8撥機(jī)構(gòu)客戶，一周時間就有多達(dá)20家機(jī)構(gòu)來訪。

另外，在委外的配置上，保本、穩(wěn)健收益的產(chǎn)品雖然還是銀行委外的基本要求，但火山財富注意到，有些其他大型金融機(jī)構(gòu)不僅可以接受風(fēng)險更大的權(quán)益類多頭產(chǎn)品，甚至有的機(jī)構(gòu)在給了錢之后要求私募第二天就滿倉操作。

1天接待8撥機(jī)構(gòu)客戶

對于近一兩年格外紅火的委外市場，相信不管是公募還是私募，都視之為一塊大蛋糕，都想從中分到一小塊，銀行系的基金公司更是近水樓臺地享受到了這一福利。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，去年國有背景的一些機(jī)構(gòu)委外需求跟前幾年相比要上升不少，這可能和他們手頭資金比較充裕有關(guān)。

隨著公募及其子公司委外業(yè)務(wù)監(jiān)管不斷加強(qiáng)，私募似乎越來越受到機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注。在智道金服創(chuàng)始人彭聰看來，這其實(shí)也還有更深層次的原因。他表示，“其實(shí)也不是說這些機(jī)構(gòu)主動想要去投，主要就是他們也沒有資產(chǎn)投了，所有人都在買債券，但是債券的收益率很低。因此在沒有更好盈利模式的情況下，除了投非標(biāo)產(chǎn)品以外，必然要慢慢地把股權(quán)市場放開。一開始可能投5個點(diǎn)，接下來可能投10個點(diǎn)、20個點(diǎn)、30個點(diǎn)等，而且不光是銀行，還有保險、社?；鸷宛B(yǎng)老金。”

歌斐資產(chǎn)量化投資董事總經(jīng)理劉志晶也指出，“相比于此前，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)委外的需求更加急迫，在量化這一塊，可能四五年前，雖然彼時機(jī)構(gòu)對于量化投資策略基本上是認(rèn)可的態(tài)度，但是要機(jī)構(gòu)資金直接投出來的話，可能還是會采取比較保守的操作策略。”

“但從最近一兩年來看，大家可能都感覺到量化可能是風(fēng)險收益比比較高的類別，投資需求不僅有而且直接釋放出來。舉例來說，截至2014年底，一個量化私募管理人如果達(dá)到30億元的規(guī)模就已經(jīng)非常大，但到2016年底，已經(jīng)出現(xiàn)好幾家管理規(guī)模在100億元以上的量化私募，而且管理規(guī)模在50~100億元級別的量化私募則是爆發(fā)性增長。”劉志晶進(jìn)一步說道。

甚至有上海的私募人士表示，“從去年底到過年前后這段時間，最多的時候一天要接待8撥機(jī)構(gòu)來賓，上周來我們公司的就有20家左右的機(jī)構(gòu)。

而另一家私募來自上海，管理規(guī)模在70億元左右，其公司總裁也向火山財富表示，“現(xiàn)在銀行渠道的資金比以前多了，原來做定增的時候銀行也給過一些錢，但主要都是2017年開始過來，銀行過來的資金目前還沒有一個具體數(shù)字，但是2017年會增加很多。”

持類似觀點(diǎn)的還有量金資產(chǎn)董事長孟誠，他也表示，“我相信2017年會快速增加，MOM機(jī)構(gòu)（多管理人的基金）、私人銀行、FOF機(jī)構(gòu)（基金中的基金），最近來談的非常多，包括一些大的銀行，也是做類似于FOF的產(chǎn)品，另外還有一些證券公司，實(shí)際上他們現(xiàn)在也在推出MOM和FOF的產(chǎn)品，都在找優(yōu)秀資產(chǎn)管理人。”

要求第二天就滿倉

此外，從私募的角度來看，其實(shí)他們也更樂于接受來自機(jī)構(gòu)的資金。特別是對于專門做量化的私募來說，和機(jī)構(gòu)的交流會更加有效，對于個人來講，理解接受的難度大一些。

一家來自上海的、以學(xué)術(shù)型團(tuán)隊(duì)為主的量化私募就表示，“雖然他們管理規(guī)模只有15個億左右，但他們資金主要來自券商、第三方機(jī)構(gòu)、銀行的私人銀行，基本上都是機(jī)構(gòu)資金，不對散戶做募集。”另一家私募機(jī)構(gòu)也說道，“過去18個月，80%的資金來自于機(jī)構(gòu)客戶。其中包括了各種各樣的機(jī)構(gòu)，比如專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)、財務(wù)公司、銀行和非銀的金融機(jī)構(gòu)。”

值得關(guān)注的是，這些機(jī)構(gòu)除了給錢更加痛快以外，火山財富還了解到，他們對于產(chǎn)品和策略的選擇，也和以往有所不同。雖然像銀行這樣大的進(jìn)入機(jī)構(gòu)，基本上還是風(fēng)險偏好較低，但在具體需求上會細(xì)化到不同的部門。

上述私募公司總裁就指出，“銀行偏好的還是低風(fēng)險產(chǎn)品，策略選擇上則以多策略為主，而且有些銀行還分不同部門，有量化部門就專門看量化策略的產(chǎn)品，有中性的就是覺得只要比市場好就可以了，相應(yīng)的風(fēng)險控制的體系也會不一樣。”

除了銀行，其他機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也更加務(wù)實(shí)，前兩年可能需要設(shè)計一個結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，保本保收益，產(chǎn)品的策略可能只需要一個完全能對沖的產(chǎn)品，但今年從產(chǎn)品設(shè)計形式和投資策略上也要求更加豐富。

比如上海一家私募機(jī)構(gòu)人士就向火山財富表示，“有一些大的MOM機(jī)構(gòu)，給我們錢的第二天就要求滿倉，給我們的業(yè)績基準(zhǔn)就是比較滬深300指數(shù)，不追求每年一定要賺一個預(yù)期收益率，只需要每年跑贏這個指數(shù)，跑贏越高，拿的管理費(fèi)比例也越高。”

“而且是不做任何對沖，純粹的多頭，即使是回撤比較大也能接受，一般是一年的期限，然后滾動進(jìn)行，在這過程中一直滿倉，在去年這樣的產(chǎn)品反而有不錯的收益。我現(xiàn)在知道有些銀行也在推這樣的產(chǎn)品，以指數(shù)的波動為業(yè)績比較基準(zhǔn)，這其實(shí)也說明投資人在慢慢走向理性。”該私募人士進(jìn)一步說道。