大股東“清倉式”減持亟需規(guī)范 業(yè)界稱可借鑒境外模式

因為在未預(yù)先披露減持計劃的情況下違規(guī)減持股票，深交所于2月14日對步步高持股5%以上股東鐘永利下發(fā)了監(jiān)管函。

《證券日報》記者注意到，近期大股東及董監(jiān)高的減持再度引發(fā)關(guān)注，同時，監(jiān)管部門也持續(xù)加大了對減持的監(jiān)管，連發(fā)多個監(jiān)管函重申減持規(guī)定，要求上市公司人員合規(guī)減持。

必須對過度、惡意減持行為

加以規(guī)范

大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員基于其身份的特殊性導(dǎo)致其證券轉(zhuǎn)讓行為的影響力遠遠大于中小股東。有市場人士分析稱，隨著上市公司進入2016年業(yè)績披露期，以及不少公司紛紛公布“高送轉(zhuǎn)”方案，因此此時股東的增減持動態(tài)顯得頗為敏感，成為“牽一發(fā)動全身”的重要因素。在這種情況下，監(jiān)管部門連發(fā)監(jiān)管函，重申減持規(guī)定，足以見相關(guān)部門出手嚴管信披制度、維持市場穩(wěn)定的決心。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年，A股共有1145家上市公司重要股東在二級市場上進行過減持行動，涉及股票數(shù)量共計197.4億股，參考市值共計3030.43億元。而值得關(guān)注的是，這其中不乏一些頻繁減持、“精準”減持、“清倉式”減持的行為。

“從政策角度來看，雖然減持是合規(guī)的，但是，現(xiàn)在已經(jīng)不是是否合規(guī)的問題了。”聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝對《證券日報》記者表示，那些通過定增進來的人，不少都是以套利為目的，對于上市公司沒有任何感情而言，他們“清倉式”減持行為，對市場的影響非常大。

大同證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司控股股東或者重要股東“清倉式”減持手中的股份，雖然原因是多種多樣的，但減持行為會影響中小投資者的投資策略，情況嚴重的還會影響到相關(guān)上市公司的股價。

“如果大股東在高位套現(xiàn)，賺得盆滿缽滿，一些中小投資者被動‘買單’，這顯然是有失公平的。”鄭虹說。

業(yè)內(nèi)人士表示，一些股東減持個案對市場和社會造成了特別惡劣的負面影響。而且產(chǎn)業(yè)資本的大規(guī)模減持，不但會令股市承壓，危害股市健康發(fā)展，也會給整個宏觀經(jīng)濟帶來危害，使宏觀經(jīng)濟面臨“失血”風(fēng)險，因此，亟需對上市公司股東過度、惡意減持的行為加以規(guī)范。但如何在保護和尊重大股東以及董監(jiān)高的基本權(quán)利，增強市場流動性的同時，保障中小投資者利益和證券市場的穩(wěn)定性，對各國證券市場監(jiān)管者都是一個難題。

胡曉輝認為，一級二級市場、跨市場、跨行業(yè)套利的存在，以及利用規(guī)則掩飾下的套利行為，都會對市場產(chǎn)生非常大的影響。

“對于這些行為，必須要嚴格監(jiān)管、審查，同時，要完善一些制度、規(guī)則。”胡曉輝表示。