張敬偉：欲廢金融監(jiān)管法案 特朗普要討好華爾街？

張敬偉

特朗普對奧巴馬時代內(nèi)政外交的顛覆，美國和世界已經(jīng)領(lǐng)教夠了，而且引發(fā)了不小的躁動。近日，特朗普在金融方面也要有大動作，要廢除《多德—弗蘭克法案》。

這一法案誕生于華爾街危機后的2010年——其時算是危機最深重的時刻。美國上下和國際社會對于華爾街投行大佬雷曼兄弟的破產(chǎn)進行了深度反思，美國和國際社會認(rèn)為只有強化金融監(jiān)管才能避免金融危機。因此，《多德—弗蘭克法案》就是一部強化金融監(jiān)管的法案。輿論認(rèn)為，這一法案可以比肩《1933年銀行法案》（格拉斯—斯蒂格爾法案），是上世紀(jì)大蕭條以來最嚴(yán)厲的金融改革法案。

《多德—弗蘭克法案》的核心內(nèi)容是給華爾街金融大佬戴上緊箍咒，遏制華爾街過于貪婪的逐利特性，保護消費者的利益，防止金融危機的發(fā)生。核心內(nèi)容有三：一是成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會，負(fù)責(zé)監(jiān)測和處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險。二是在美聯(lián)儲下設(shè)新的消費者金融保護局，對提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機構(gòu)實施監(jiān)管。三是將缺乏監(jiān)管的場外衍生品市場納入監(jiān)管視野。大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進行交易。

6年多過去了，美國迎來了政黨輪替，美聯(lián)儲再次加息，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。特朗普要實施讓美國“重新偉大”的財政金融政策，要擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因而需要激活制造業(yè)，并給缺金少銀的市場主體提供更多的融資機會。作為商人的特朗普洞悉融資的重要性，加之金融危機已然遠去，當(dāng)然也包括其“逢奧（奧巴馬）必反”的政治個性，要廢除《多德—弗蘭克法案》也就符合邏輯了。

是好了傷疤忘了疼還是順市調(diào)整，反正特朗普就是要給華爾街投行大佬松綁了。不能說特朗普的動作沒有道理，畢竟《多德—弗蘭克法案》約束了各大投行的信貸規(guī)模。因為法案要求銀行資本必須大于貸出去的資金。而且，華爾街大佬如果因為濫發(fā)金融產(chǎn)品或者像危機前那樣，過度金融創(chuàng)新或者進行危險的衍生品交易，一旦金融機構(gòu)面臨破產(chǎn)危機“不得不倒”，金融機構(gòu)就必須拆分。

特朗普需要金融市場活力，或者說是金融機構(gòu)能夠釋放出更多的資本流動，給實體經(jīng)濟輸血。畢竟他任期有限，防范金融危機不是他的當(dāng)務(wù)之急。

所以，特朗普才會以商人貸不到款為理由要廢除《多德—弗蘭克法案》。不過，除了解決市場主體的融資難題，特朗普也很清醒地認(rèn)識到華爾街的分量所在。迄今為止，特朗普沒有兌現(xiàn)競選承諾的領(lǐng)域就是華爾街——從競選時對華爾街的攻擊再到商業(yè)和財政部長提名華爾街大佬，突顯特朗普對華爾街能量的充分認(rèn)知。客觀上，特朗普的執(zhí)政團隊里集中了一大批富豪，而富豪和華爾街是密不可分的資本利益關(guān)系。

給華爾街松綁，算是特朗普給予金融投行的大禮。因為高盛和摩根大通的首席執(zhí)行官多次埋怨《多德—弗蘭克法案》對金融機構(gòu)的約束太多。特朗普此舉也讓美國股市瘋漲，加之1月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不錯，這都刺激特朗普要將廢除法案的努力進行到底。

不過，特朗普要廢除《多德—弗蘭克法案》也非易事。

首先，其廢除法案的理由并不充分。以其所謂《多德—弗蘭克法案》約束了企業(yè)信貸規(guī)模為例，根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國人信用卡欠款高達9920億美元，接近2008年創(chuàng)下的歷史高位。未償還汽車貸款總額高達1.01萬億美元，也創(chuàng)下紀(jì)錄。這些汽車貸款的平均利率不足4.5%，接近歷史低位。此外，抵押貸款債務(wù)達到14.2萬億美元，并沒有比2008年中創(chuàng)下的紀(jì)錄高位低多少。由此可見，法案并沒有讓華爾街大佬降低信貸規(guī)模。精熟金融規(guī)則而且利益至上的華爾街大佬，當(dāng)然明白如何戴著鐐銬跳舞。

其次，既然已經(jīng)成為法律，特朗普想要廢除也要經(jīng)過國會同意。直到目前為止，特朗普新政都是以行政命令的方式進行，他還沒有開始頻繁地和國會打交道。即使是控制兩院的共和黨，對于特朗普繞過國會任性的脾氣也不感冒。至于法案的提案人、眾議院前議員、金融服務(wù)委員會前主席巴尼·弗蘭克也強調(diào)，《多德-弗蘭克法案》不應(yīng)該被完全取締，而應(yīng)該被改革。因而，特朗普要徹底給華爾街松綁，困難不小、壓力很大。

（作者為中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員）